Harga saham Strategy anjlok pada hari Senin setelah mengungkapkan penjualan Bitcoin, menunjukkan bahwa keputusan perusahaan untuk mengurangi persediaannya memicu kegelisahan di kalangan investor.
Saham perusahaan yang berbasis di Tysons Corner, Virginia, jatuh ke titik terendah dalam satu setengah bulan sebelum melakukan pemulihan parsial. Saat artikel ini ditulis, harga saham perusahaan telah merosot 5,3% menjadi $150.68, hampir menghapus keuntungan tahun berjalan, menurut Yahoo Finance.
Penurunan ini terjadi seiring Ketua Eksekutif dan salah satu pendiri Strategy, Michael Saylor, mengintensifkan fokus perusahaan pada Stretch (STRC). Strategy telah menawarkan dividen tahunan sebesar 11,5% dalam angsuran tunai bulanan selama empat bulan berturut-turut untuk saham preferen unggulannya senilai $10,48 miliar.
“Tujuan kami adalah menjadikan STRC instrumen kredit terbaik di dunia,” kata Saylor dalam sebuah postingan X, tanpa membahas penjualan tersebut, tidak lama setelah bel pembukaan hari Senin.
Strategy mengindikasikan dalam pengajuan SEC terkait bahwa hasil yang diperoleh dari penjualan 32 Bitcoin—total $2.5 juta—akan digunakan untuk biaya berulang STRC. Saat ini, perusahaan menghadapi beban sekitar $100 juta per bulan untuk menjaga kepercayaan pada produk tersebut.
Dengan 843.706 Bitcoin senilai $60 miliar di neracanya, penjualan ini dapat diabaikan, kata analis TD Cowen, Lance Vitanza, dalam sebuah catatan. Memang, 32 Bitcoin mewakili hanya 0,0038% dari seluruh persediaan perusahaan.
“Kebingungan seputar penjualan Bitcoin yang sangat kecil oleh Strategy tampaknya telah memperkuat dislokasi yang sudah menarik,” tulisnya. “Berita utama yang menyarankan bahwa Strategy telah secara signifikan mengurangi posisi Bitcoin-nya, menurut pandangan kami, menyesatkan.”
Bank tersebut mempertahankan target harga MSTR $400-nya tidak berubah, mencatat bahwa likuidasi tersebut tidak memengaruhi persepsi analis tentang kemampuan Strategy untuk secara bertahap meningkatkan kepemilikan Bitcoin per saham.
Bulan lalu, Saylor mengisyaratkan selama panggilan pendapatan kuartal pertama perusahaan bahwa pemegang korporat Bitcoin terbesar di dunia “mungkin akan menjual beberapa Bitcoin untuk mendanai dividen hanya untuk mengimunisasi pasar—hanya untuk mengirim pesan bahwa kami melakukannya.”
Pengimunisasian ini menimbulkan pertanyaan apakah penjualan di masa depan mungkin akan terjadi. Setelah pengungkapan Strategy, Bitcoin berbalik lebih rendah, mencapai harga terendah dalam hampir dua bulan. Aset digital tersebut baru-baru ini diperdagangkan sekitar $71.400, penurunan 2,8% selama sehari terakhir, menurut CoinGecko.
Langkah hari Senin ini bertolak belakang dengan sikap beli-dan-jangan-pernah-jual yang telah digunakan Saylor untuk membangun reputasi layaknya bintang rock di kalangan penganut setia Bitcoin. Namun menurut Zach Pandl, kepala penelitian di manajer aset kripto Grayscale, likuidasi tidak dapat dihindari.
“Menurut pandangan kami, bagian pasokan Bitcoin yang lebih kecil yang dipegang oleh DATs mungkin positif untuk prospek jangka panjang,” katanya kepada Decrypt, merujuk pada digital asset treasuries (alias perusahaan pembeli kripto). “Bitcoin tidak menghasilkan arus kas, jadi penjualan tidak dapat dihindari pada suatu titik untuk menutupi kewajiban dividen.”
“Keputusan Strategy mencerminkan pergeseran di antara perusahaan-perusahaan pembeli Bitcoin secara lebih luas menuju bisnis yang terdiversifikasi,” katanya. Saat perusahaan beralih dari sekadar menjadi cara bagi investor untuk mendapatkan eksposur ke aset digital, “transisi ini mungkin melibatkan lebih banyak penjualan Bitcoin,” tambah Pandl.
Penjualan hari Senin ini diawali oleh kepemimpinan Strategy sebagai tindakan sekali saja. Namun, Gerry O’Shea, kepala wawasan pasar global di manajer aset kripto Hashdex, mengatakan kepada Decrypt bahwa ekspektasi penjualan di masa depan, jelas, akan terikat pada kondisi pasar.
“Saya pikir pasar mungkin akan menafsirkan ini sedikit, [...] tetapi saya tidak melihat perubahan pada tesis struktural mereka,” katanya. “Jika pasar yang kita alami terus berlanjut, mungkin Anda akan melihat sedikit lebih banyak penjualan, tetapi saya pikir, secara umum, mereka tampaknya memiliki kapitalisasi yang baik dan sehat secara finansial.”
Bulan lalu, Strategy kembali mengisyaratkan bahwa mereka dapat mengurangi kepemilikan Bitcoin-nya sambil berupaya membeli kembali obligasi konversi senilai $1,5 miliar. Pada akhirnya, perusahaan mengambil 61% dari cadangan kas yang dibentuk pada bulan Desember untuk meredakan kekhawatiran terkait keberlanjutan STRC.
