Pembayaran lintas batas stablecoin dihargai di bawah nilai tukar valuta asing antarbank di setiap bulan kuartal kedua, menurut Tolok Ukur Q2 2026 Borderless.xyz, sebuah kumpulan data yang diambil dari 260 koridor pembayaran di 108 negara.

Kesenjangan Paritas (Parity Gap) tolok ukur tersebut, yaitu perbedaan antara harga pengiriman stablecoin dan nilai antarbank yang digunakan bank-bank untuk bertransaksi satu sama lain dan tidak pernah diterima oleh pelanggan, berada pada median negatif 3,2 basis poin untuk kuartal tersebut.

Angka tersebut juga turun di bawah nol pada bulan Februari dan terus menurun di hampir setiap bulan sejak itu, mencapai negatif 5,9 bps pada bulan Juni, level terendah tahun ini.

Kesenjangan negatif berarti harga pengiriman penuh berada di bawah harga tengah antarbank, sebuah hasil yang oleh laporan ini disebut jarang terjadi untuk mekanisme pengiriman lintas batas apa pun. Karena tarif dari beberapa penyedia mengandung biaya tersembunyi yang tidak dapat dipisahkan dari nilai tukar, angka tersebut mencerminkan harga total klien daripada eksekusi FX yang terisolasi.

Pengiriman telah menjadi komoditas

Biaya pengiriman pembayaran telah berhenti bergerak.

Mengirimkan $10.000 pada koridor tipikal menelan biaya sekitar $27 sepanjang kuartal tersebut, dan telah bertahan dalam selisih 30 sen dari level tersebut selama lima bulan berturut-turut, menurut tolok ukur.

Borderless mengaitkan garis datar tersebut dengan persaingan daripada koordinasi. Ketika penyedia termurah berubah setiap beberapa hari, tidak ada satu pun penawaran yang bertahan di atas yang lain untuk waktu lama, dan agregat menetap di mana pasar menemukan keseimbangan.

Median spread, selisih antara harga beli dan harga jual penyedia, bertahan di 98,8 bps sejak Maret setelah sebagian besar kompresi tahun ini terjadi pada kuartal pertama, menurut laporan tersebut.

Pajak Perutean

Dengan pengiriman pada harga pasar yang telah menjadi komoditas, laporan ini menemukan uang yang tersisa dalam pilihan penyedia.

Bisnis yang terhubung ke satu penyedia membayar median jaringan seiring waktu, sekitar $2.330 lebih banyak per $1 juta daripada harga terbaik yang tersedia, sebuah angka yang disebut Borderless sebagai Pajak Perutean.

Harga terbaik berganti tangan setiap beberapa hari di koridor tersibuk. Pada real Brasil, penyedia USDT termurah berubah 34 kali dalam 88 hari, kira-kira setiap 2,6 hari, dengan tidak ada satu pun penyedia yang memegang posisi teratas bahkan selama setengah kuartal.

Kesenjangan ini berlipat ganda di mana arus transaksi terbesar. Kesenjangan perutean sebesar 21,5 bps Meksiko pada arus masuk remitansi tahunan senilai $67,6 miliar mengandung kebocoran tersirat yang sama dengan kesenjangan 122,8 bps Kolombia pada seperenam volume tersebut, kata perusahaan itu.

Pilihan aset berada di atas pilihan penyedia. USDC dan USDT dihargai terpisah 0,4 bps pada tingkat jaringan tetapi berbeda tajam menurut koridor, dengan harga USDC di Peru pada diskon 99 bps yang persisten terhadap USDT.

Afrika mengalami turbulensi

Metrik utama nyaris tidak bergerak dibandingkan kuartal pertama, tetapi gambaran regional terbagi tajam. Median spread Afrika melebar 166 bps menjadi 512,8, sementara Amerika Latin terkompresi menjadi 89,0 dan Asia stabil di 6,1 bps.

Malawi mendorong penetapan harga ulang terbesar kuartal ini, sebuah pergerakan 5,8% pada 9 April yang mendorong spread tipikalnya dari sekitar 296 bps menjadi 1.975, di mana ia bertahan. Peristiwa ini terjadi di koridor tanpa penyedia cadangan, sehingga harga baru tersebut hanya menjadi harga standar.

Ghana mengalami kuartalnya sendiri, dengan spread pada rute USDC melebar 992 bps antara minggu pertama dan terakhir kuartal tersebut, sebuah kenaikan 596%. Karena Ghana memiliki beberapa penyedia sepanjang waktu, jalur yang lebih murah tetap terbuka meskipun koridor mengalami penetapan harga ulang, menjaga penawaran terbaik 258 bps di bawah median pada hari biasa.

Setiap angka dalam laporan ini adalah median tingkat jaringan, dan Borderless mengingatkan bahwa tidak ada satu pun pembayar yang membayar median. Biaya tertentu ditetapkan oleh koridor, ukuran tiket, dan penyedia milik pembayar itu sendiri.

Kembali pada bulan April, laporan Borderless mencatat bahwa FX stablecoin mendekati paritas "tingkat institusional" dengan jalur bank di LATAM dan Afrika Timur, menandakan meningkatnya adopsi token yang dipatok dolar di berbagai area pasar.