Bitcoin (BTC) bangkit 6% selama seminggu terakhir, pulih sebagian dari dua minggu berturut-turut kerugian dua digit untuk berada di sekitar wilayah $65.000, dengan perusahaan riset dan pialang K33 menunjukkan rekor tertinggi baru dalam jumlah pemegang jangka panjang sebagai tanda bahwa pasar bearish mungkin akan segera berakhir.

Dalam laporan pasar terbaru K33, Kepala Riset Vetle Lunde mengatakan fitur utama dari siklus 2024-25 adalah volume besar koin lama yang diaktifkan kembali dan kemungkinan dijual saat harga mencapai rekor tertinggi, sementara pada tahun 2026 telah terjadi reaktivasi koin berusia dua tahun atau lebih yang sangat rendah, dengan hanya 218.421 BTC yang diaktifkan kembali pada 6 Juni, menunjukkan tekanan jual onchain yang jauh lebih lemah.

"Satu-satunya tahun yang mengalami reaktivasi pasokan lama yang lebih rendah pada 6 Juni adalah tahun 2012, ketika hanya 70.600 BTC berusia 2 tahun atau lebih yang telah diaktifkan kembali pada tanggal tersebut," kata Lunde. "Sebaliknya, 1,18 juta BTC telah diaktifkan kembali pada 6 Juni 2024, menyoroti perbedaan mencolok dalam tekanan jual onchain pada tahun 2026 dibandingkan dengan dua tahun terakhir."

Penurunan aktivitas koin lama menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang kurang termotivasi untuk menjual dan peserta yang sabar secara stabil menyerap pasokan, memberikan tanda lain bahwa pasar bearish mungkin akan berakhir, kata Lunde. "Mendukung pandangan ini, 79% dari pasokan beredar BTC kini dipegang oleh pemegang jangka panjang, rekor tertinggi baru yang mencerminkan akumulasi berkelanjutan dan pergeseran bertahap menuju lingkungan pasar yang lebih konstruktif."

Hal ini sejalan dengan pola yang diamati di setiap pasar bearish bitcoin, di mana pangsa pasokan beredar yang meningkat berakhir di tangan pemegang jangka panjang saat pasar mendekati titik terendahnya, menurut K33.

Minggu lalu, Lunde mencatat bahwa 50% dari pasokan beredar bitcoin berada di bawah air (underwater), tingkat yang secara historis hanya tercapai dalam beberapa minggu dari titik terendah pasar bearish utama, tetapi seringkali setelah satu penurunan terakhir.

Dalam laporan hari Selasa, Lunde menyoroti bahwa kondisi pasar sejak itu telah stabil, dengan arus keluar dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang menjadi sumber utama kelemahan baru-baru ini telah mereda. Aktivitas perdagangan juga telah kembali ke level terendah tahunan — pola yang sering terlihat selama pasar bearish bitcoin tahap akhir, katanya.

Namun, tidak semua analis seoptimis itu, dengan Wintermute, Glassnode, dan Bitfinex baru-baru ini memperingatkan bahwa arus ETF, pertumbuhan stablecoin, dan permintaan institusional masih belum cukup untuk mengkonfirmasi pembalikan pasar yang langgeng, dan beberapa pihak menyerukan agar bitcoin turun serendah $30.000.

Perhatian beralih ke FOMC

Setelah seminggu yang melihat IPO terbesar dalam sejarah ketika SpaceX naik nilainya menjadi $2,5 triliun setelah kenaikan 28% dalam dua hari perdagangan pertamanya, sesuatu yang mungkin telah memengaruhi likuiditas kripto baru-baru ini, dan perjanjian perdamaian sementara AS-Iran, Lunde mengatakan perhatian kini beralih ke pertemuan FOMC hari Rabu, yang pertama di bawah Ketua Fed baru Kevin Warsh. Suku bunga diperkirakan akan tetap tidak berubah meskipun pasar masih memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga akhir tahun ini, menurut Lunde.

"Dengan korelasi 30 hari BTC terhadap S&P 500 mendekati 0,6, setiap perubahan dalam komunikasi The Fed dapat memiliki dampak yang sangat besar pada BTC, yang cenderung sangat sensitif terhadap perkembangan makro selama pasar bearish," kata Lunde.