Peluang pengesahan Undang-Undang CLARITY tahun ini semakin tipis karena para pembuat undang-undang menghadapi jadwal legislatif yang padat dan perselisihan yang belum terselesaikan mengenai ketentuan-ketentuan utama, menurut analis JPMorgan.
Menurut laporan dari analis JPMorgan yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou, waktu politik menjadi salah satu hambatan terbesar bagi rancangan undang-undang struktur pasar kripto. Para analis mengatakan pendekatan menuju pemilihan paruh waktu AS 2026 mengurangi waktu yang tersedia bagi Kongres untuk memajukan legislasi aset digital utama, meningkatkan kemungkinan bahwa reformasi struktur pasar dapat tertunda.
Undang-Undang CLARITY akan menetapkan kerangka kerja federal untuk mengatur aset digital dan membagi tanggung jawab pengawasan antara Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC).
Meskipun legislasi tersebut baru-baru ini maju ke jadwal Senat, beberapa langkah masih harus dilalui sebelum dapat menjadi undang-undang, termasuk persetujuan Senat, rekonsiliasi dengan legislasi DPR, dan tanda tangan dari Presiden Donald Trump.
Menambah ketidakpastian, JPMorgan mengatakan bentuk akhir legislasi dapat sangat bergantung pada perkembangan politik dalam beberapa bulan mendatang. Para analis mencatat bahwa RUU yang dinegosiasikan sebelum pemilihan paruh waktu bisa terlihat sangat berbeda dari yang dipertimbangkan setelahnya, terutama jika kendali Kongres berubah.
Bersamaan dengan kekhawatiran mengenai waktu, ketidaksepakatan seputar aturan stablecoin terus membebani prospek rancangan undang-undang tersebut.
Dalam pandangan JPMorgan, oposisi dari sebagian industri perbankan telah meningkat karena ketentuan-ketentuan yang berkaitan dengan hadiah stablecoin dan produk-produk serupa bunga. Para analis menunjuk pada perdebatan berkelanjutan mengenai apakah penerbit harus diizinkan untuk memberikan imbal hasil atas saldo stablecoin tanpa tunduk pada persyaratan yang sama yang mengatur bank tradisional.
Komentar terbaru dari para eksekutif perbankan telah menyoroti kekhawatiran tersebut. CEO JPMorgan Jamie Dimon dan Ketua serta CFO New York Citi Bank David L. Cohen keduanya telah mengkritik aspek-aspek legislasi tersebut, dengan alasan bahwa beberapa ketentuan dapat menciptakan celah regulasi.
Selama wawancara CNBC, Dimon juga mengkritik CEO Coinbase Brian Armstrong dan mengaku bahwa legislasi tersebut akan memungkinkan perusahaan kripto menawarkan produk yang mirip dengan deposito bank tanpa perlindungan yang setara. Ia lebih lanjut berpendapat bahwa RUU tersebut tidak secara memadai mengatasi persyaratan Anti-Pencucian Uang (AML) atau kewajiban berdasarkan Undang-Undang Kerahasiaan Bank.
Klaim-klaim tersebut ditantang oleh Senator Cynthia Lummis, ketua Subkomite Perbankan Senat untuk Aset Digital. Berbicara kepada CNBC, Lummis mengatakan persyaratan AML dan Undang-Undang Kerahasiaan Bank sudah berlaku untuk aset digital dan termasuk dalam legislasi tersebut. Ia juga menuduh Dimon salah merepresentasikan legislasi tersebut, dengan mengatakan bahwa pimpinan JPMorgan "entah belum membaca RUU itu atau dia ingin menyesatkan orang.”
Meskipun perdebatan mengenai stablecoin telah menarik perhatian signifikan, para pembuat undang-undang masih mengerjakan beberapa bagian lain dari legislasi tersebut.
Berbicara dengan jurnalis Eleanor Terrett, Lummis mengatakan pemungutan suara Senat sebelum reses 4 Juli masih mungkin, tetapi mengisyaratkan bahwa tindakan sebelum reses Agustus lebih mungkin terjadi.
Menurut Lummis, para pembuat undang-undang masih harus menggabungkan ketentuan dari Komite Perbankan Senat, Komite Pertanian Senat, langkah-langkah terkait etika, dan perubahan tertentu yang terkait dengan Undang-Undang GENIUS sebelum paket akhir siap.
Perlindungan pengembang juga telah menjadi bagian dari negosiasi. Bahasa Undang-Undang Kepastian Regulasi Blockchain yang termasuk dalam Undang-Undang CLARITY akan melindungi pengembang perangkat lunak terdesentralisasi agar tidak diperlakukan sebagai pengirim uang ketika mereka tidak mengambil hak asuh dana pelanggan.
Dukungan untuk ketentuan tersebut telah meningkat dalam beberapa minggu terakhir. Defend Developers baru-baru ini meluncurkan komite aksi politik yang berfokus pada dukungan pengembang blockchain, pembangun keuangan terdesentralisasi, dan insinyur perangkat lunak.
Secara terpisah, Asosiasi Blockchain mengatakan 160 mantan pejabat keamanan nasional, intelijen, dan penegakan hukum menandatangani surat yang mendesak Kongres untuk memajukan legislasi tersebut, menggambarkan regulasi aset digital sebagai prioritas keamanan nasional dan penegakan hukum.
Bahkan dengan dukungan tersebut, Lummis mengakui bahwa mengamankan 60 suara yang dibutuhkan untuk penutupan debat (cloture) dan menyelesaikan paket legislatif bisa memakan waktu lebih lama dari yang diperkirakan semula.
