Gambaran Umum Pasar Perp DEX 

Pertumbuhan sektor Perp DEX 

Futures perpetual telah menjadi instrumen dominan di pasar derivatif kripto, dengan platform terdesentralisasi yang menawarkannya menjadi sektor dengan pertumbuhan tercepat di Web3.

Gambar 1: Pangsa Perp DEX dari total volume perpetual kripto (Perp DEX vs. CEX), Maret 2024 – Maret 2026. Sumber: The Block, Defillama

Total volume Perp DEX telah berkembang dari di bawah 2% dari total volume perpetual kripto pada awal 2023 menjadi lebih dari 10% pada tahun 2026, sebuah pergeseran yang mencerminkan peningkatan partisipasi ritel dan pengakuan institusional yang berkembang terhadap derivatif on-chain sebagai alternatif yang layak untuk platform terpusat.

Pendorong yang lebih luas bersifat struktural. Keruntuhan FTX mempercepat permintaan akan infrastruktur perdagangan mandiri (self-custodial), sementara kematangan solusi penskalaan Layer 2 membuka kualitas eksekusi yang sebelumnya tidak mungkin dilakukan secara on-chain. Sementara itu, kemunculan aset dunia nyata (RWA) yang di-tokenisasi sebagai sektor dengan pertumbuhan tercepat kedua di Web3 setelah Perp DEX telah mulai memperluas pasar yang dapat dijangkau untuk produk perpetual jauh melampaui instrumen crypto-native.

Mengapa Perp DEX Menarik

Gambar 2: Volume perdagangan harian Perp DEX berdasarkan protokol, Januari 2023 – Maret 2026. Sumber: The Block, Defillama

Daya tarik pengguna Perp DEX terletak pada kombinasi properti yang tidak dapat ditiru sepenuhnya oleh platform tradisional mana pun. Leverage dan efisiensi modal memungkinkan trader untuk menyatakan pandangan arah atau melakukan hedging eksposur tanpa mengikat seluruh modal notional. Kontrak perpetual, tanpa tanggal kedaluwarsa dan mekanisme funding rate yang berkelanjutan, secara struktural lebih sederhana untuk dikelola daripada futures berjangka. Aksesibilitas bersifat tanpa izin di sebagian besar platform, tanpa minimum akun, tanpa verifikasi identitas wajib, atau kustodi perantara. Properti-properti ini secara bersama-sama telah mendorong adopsi di berbagai pengguna, mulai dari trader ritel yang mencari leverage hingga meja institusional yang mencari alternatif untuk prime brokerage terpusat.

Lanskap Kompetitif dan Logika Arsitekturnya

Pasar Perp DEX telah berkembang melalui tiga fase berbeda, masing-masing didefinisikan oleh masalah yang coba dipecahkannya.

Fase pertama mengatasi kecepatan. Dipimpin oleh dYdX v3, protokol awal menempatkan pencocokan pesanan off-chain sementara menyelesaikan perdagangan di Ethereum. Masalah fundamentalnya adalah tidak adanya jaminan kriptografi yang mendukungnya: lapisan pencocokan secara operasional terpusat, yang berarti pengguna harus mempercayai operator untuk mengeksekusi secara adil, sementara komponen penyelesaian on-chain menambah biaya dan latensi tanpa memberikan sifat tanpa kepercayaan (trustlessness) yang mereka harapkan. Kecepatan tanpa verifikasi bukanlah produk DeFi.

Fase kedua mengatasi kepercayaan. Dipimpin oleh GMX, protokol-protokol ini sepenuhnya meninggalkan pencocokan off-chain dan memindahkan penyediaan likuiditas on-chain, mengganti buku pesanan dengan mekanisme AMM dan pool dengan harga oracle. Ini memecahkan masalah risiko kustodial tetapi memperkenalkan serangkaian batasan yang berbeda: eksposur LP terhadap aliran pesanan yang terinformasi, ketergantungan oracle, dan inefisiensi modal.

Fase ketiga mengatasi keduanya secara bersamaan, tetapi melalui jalur arsitektur yang berbeda tergantung pada apa yang dioptimalkan oleh setiap platform. Hyperliquid membangun blockchain Layer 1 yang sepenuhnya kustom untuk menjalankan buku pesanan batas terpusat sepenuhnya on-chain, mencapai jaminan penyelesaian asli tanpa mengorbankan kualitas eksekusi. 

Yang lain, termasuk Grvt, mengejar penyelesaian terbukti ZK (ZK-proven settlement) dengan pencocokan off-chain, memecahkan masalah kepercayaan secara kriptografi sambil membuka properti kinerja dan privasi yang tidak dapat ditawarkan oleh model on-chain yang sepenuhnya publik berdasarkan desain. 

Dalam delapan belas bulan sejak peluncurannya pada awal 2023, Hyperliquid mencapai kepemimpinan pasar. Pada puncaknya, ia menguasai sekitar 73% dari total volume Perp DEX, memvalidasi tesis bahwa masalah kepercayaan dan efisiensi modal dapat dipecahkan dalam skala besar.

Gambar 3: Volume perdagangan 30 hari yang dilaporkan di seluruh Perp DEX utama per 18 Maret 2026. Sumber: The Block, Defillama

Protokol berbasis buku pesanan (orderbook) kini mendominasi volume Perp DEX dengan lebih dari 97%, dengan model buku pesanan sepenuhnya on-chain sekitar 50% dan model pencocokan off-chain 47%. Pada awal 2023, model berbasis AMM memegang sekitar 80% pangsa pasar; pada Oktober 2025, angka tersebut telah menyusut hingga di bawah 3%.

Perp DEX terbesar tidak lagi terbatas pada produk crypto-native. Apa yang dimulai dengan minyak awal tahun ini dengan cepat meluas ke ekuitas yang di-tokenisasi, perpetual saham tunggal, dan bahkan nama-nama pra-IPO, mengubah platform ini menjadi lapisan penemuan harga tanpa batas yang beroperasi 24 jam sehari untuk aset-aset yang pasar konvensional batasi berdasarkan lokasi, status akreditasi, dan jam pasar. Ini secara dramatis memperluas pasar yang dapat dijangkau. Menawarkan eksposur global dan tanpa izin terhadap sekuritas dan ekuitas perusahaan swasta justru mengintensifkan pengawasan regulasi daripada melonggarkannya, menjadikan regulasi sebagai risiko utama bagi pemimpin sektor seiring dengan semakin luasnya set aset. 

Grvt dan Fitur Uniknya dalam Lanskap Perp DEX 

Posisi Grvt: dari Perp DEX menjadi platform kekayaan on-chain

Grvt menempati posisi yang berbeda dibandingkan dengan sebagian besar Perp DEX, setelah beralih dari mendefinisikan kesuksesan semata-mata sebagai Perp DEX. Sementara platform terkemuka umumnya bersaing dalam kualitas eksekusi untuk perdagangan arah, Grvt memposisikan bursa derivatifnya sebagai lapisan dasar untuk platform kekayaan on-chain yang lebih luas, di mana satu saldo yang disetor dapat secara bersamaan menghasilkan yield, memegang produk investasi institusional, dan berfungsi sebagai jaminan perdagangan. Manajemen mengkarakterisasi tujuan akhir yang dimaksud sebagai analog on-chain untuk broker layanan penuh yang berorientasi ke Asia, menghubungkan aset dunia nyata institusional yang kini bermigrasi on-chain dengan modal ritel yang sudah ada.

Tesis tersebut dibangun di atas perubahan struktural di pasar. Selama delapan belas bulan, kumpulan produk institusional yang di-tokenisasi di Ethereum telah tumbuh dari sekitar $5 miliar menjadi lebih dari $24 miliar, dengan penerbit seperti BlackRock, Apollo, Franklin Templeton, dan Janus Henderson kini beroperasi on-chain, bahkan ketika beberapa ratus miliar dolar dalam stablecoin menganggur di dompet tanpa menghasilkan apa-apa. Grvt berpendapat bahwa yang sebenarnya langka bukanlah yield itu sendiri, yang menjadi komoditas seiring matangnya alat tokenisasi, melainkan tempat yang membuat aset-aset ini mudah dijangkau, likuid, dan produktif dari satu saldo. Dari sudut pandang itu, pembeda utamanya adalah komposabilitas daripada satu fitur tertentu: jangkauan hal-hal yang dapat dilakukan suatu aset setelah berada di platform. Perdagangan tetap tanpa izin (permissionless) dan non-kustodial, dengan kontrol institusional yang beroperasi di balik layar alih-alih membatasi masuk.

Kombinasi ini adalah keunggulan Grvt. Penerbit yang berfokus secara eksklusif pada RWA menghasilkan yield tetapi tidak menyediakan utilitas perdagangan, sementara sebagian besar platform perdagangan mempertahankan pemisahan struktural antara saldo penghasilan dan perdagangan. Grvt melaporkan bahwa setelah pengenalan yield sebagai default pada jaminan perdagangan, kelompok trader yang berdagang lebih dari $1 juta per bulan tumbuh sekitar enam belas kali lipat, disertai dengan peningkatan konversi rujukan dan retensi.

Arsitektur Perdagangan Grvt

Ambisi kekayaan Grvt bertumpu pada infrastruktur yang dibangunnya untuk perdagangan terlebih dahulu. Pencocokan pesanan berlangsung off-chain melalui buku pesanan batas terpusat yang mampu memproses 600.000 transaksi per detik dengan latensi di bawah dua milidetik, sementara semua penyelesaian, kustodi, dan manajemen margin terjadi on-chain melalui smart contract di ZK Stack Prividium milik Grvt, sebuah rantai aplikasi dalam arsitektur Validium perusahaan ZKsync, yang ditambatkan ke keamanan Ethereum.

Bersama-sama, mesin pencocokan off-chain dan lapisan bukti ZK memberikan Grvt kecepatan eksekusi dan privasi perdagangan yang tidak dapat ditawarkan oleh model on-chain sepenuhnya. Lapisan Validium memastikan bahwa dana pengguna disimpan dalam smart contract yang tidak dapat diakses secara unilateral oleh Grvt itu sendiri. Dana dapat dibekukan jika terjadi kegagalan ketersediaan data, tetapi tidak dapat dicuri, jaminan yang ditegakkan pada tingkat kriptografi oleh bukti ZK daripada dengan mempercayai operator.

Gambar 5: Arsitektur penyelesaian dua lapis Grvt: pencocokan off-chain pada rantai ZK GRVT Layer 2 dengan kustodi on-chain yang dicerminkan ke smart contract Ethereum Layer 1. Sumber: The Block

Bukti tanpa pengetahuan (zero-knowledge proofs) yang diajukan ke Ethereum memverifikasi setiap batch transaksi tanpa mengekspos data perdagangan yang mendasarinya, memberikan finalitas berbasis bukti sambil menjaga aktivitas tidak terlihat oleh partisipan pasar lainnya. Kerahasiaan ini juga secara khusus menghilangkan front-running dan serangan sandwich dengan menjaga data perdagangan tetap privat hingga penyelesaian selesai.

Dalam mode Validium, data transaksi disimpan off-chain daripada dipublikasikan ke Ethereum, pilihan desain yang memungkinkan model privasi platform dan batas kinerja. Seperti halnya Validium lainnya, arsitektur ini menciptakan ketergantungan pada operator untuk ketersediaan data, asumsi kebenaran sistem bukti, dan inklusi transaksi tunduk pada daftar putih operator melalui kontrak TransactionFilterer, tanpa antrean keluar L1 yang tersedia sebagai cadangan.

Di luar penyelesaian, infrastruktur perdagangan yang dibangun Grvt untuk perpetual kini meluas ke kelas aset lainnya: stack market-making dan likuiditas yang sama mengutip ekuitas tokenized dan pasar RWA (86 pasangan RWA pada saat penulisan) dan merutekan hedging melalui platform tradisional sehingga pasar baru dapat terdaftar dengan likuiditas yang dapat digunakan sejak hari pertama.

Gambar 6: Jadwal biaya maker/taker berjenjang Grvt berdasarkan volume perdagangan 30 hari bergulir dan total aset. Sumber: The Block

Grvt menggunakan jadwal biaya maker/taker berjenjang berdasarkan volume perdagangan 30 hari bergulir. Biaya maker bersifat negatif, dimulai dari -0,01 basis poin untuk tier dasar dan meningkat hingga -0,3 basis poin, mendorong trader ritel untuk mengimbangi biaya perdagangan dengan menempatkan limit order. Biaya taker dimulai dari 4,5 basis poin dan menurun secara bertahap hingga 2,4 basis poin.

Grvt juga telah menerapkan pesanan Peningkatan Harga Ritel (Retail Price Improvement/RPI), membawa mekanisme ini on-chain dari pasar ekuitas tradisional. Dalam buku pesanan kripto standar, market maker mengutip spread yang lebih lebar untuk bertahan dari aliran algoritmik. Sistem RPI Grvt menyelesaikan ini dengan memungkinkan market maker terpilih untuk memposting kuotasi yang lebih ketat yang secara eksklusif dapat diakses oleh trader non-algoritmik berbasis UI. Trader API tidak dapat mengakses likuiditas ini dan kuotasi disembunyikan dari feed data publik. Ketika seorang trader ritel menempatkan pesanan, mesin pencocokan secara otomatis memeriksa likuiditas RPI dan mengeksekusi pada harga yang lebih baik jika tersedia, memberikan spread yang lebih ketat kepada pengguna ritel tanpa intervensi manual yang diperlukan.

Metrik Kinerja dan Pertumbuhan

Gambar 7: Volume perpetual bulanan Grvt dan TVL pertengahan bulan, Desember 2024 – Maret 2026. Sumber: The Block, Defillama

Grvt meluncurkan mainnet alpha-nya pada 20 Desember 2024, dan menunjukkan pertumbuhan awal yang terukur sebelum perubahan signifikan pada September 2025, ketika pengumuman Seri A senilai $19 juta dan peluncuran simultan program poin Rewards 2.0 pada 23 September digabungkan untuk mendorong infleksi tajam dalam volume dan TVL. Seri A, yang dipimpin bersama oleh ZKsync dan Further Ventures yang didukung dana kedaulatan Abu Dhabi, membawa kredibilitas dan cakupan institusional sementara Rewards 2.0 secara langsung mendorong aktivitas perdagangan dengan mengaitkan distribusi poin mingguan dengan volume, open interest, dan posisi yang dipegang sebelum TGE. Investor awal termasuk Matrix Partners, Delphi Digital, Susquehanna Investment Group, Hack VC, EigenCloud, dan 500 Global.

Sejak Musim 2 diluncurkan, volume perdagangan dua arah kumulatif telah tumbuh menjadi lebih dari $230 miliar. Volume bulanan meningkat 785% antara September 2025 dan Januari 2026, mencapai rekor $51,1 miliar, sebelum moderat menjadi $38 miliar selama 30 hari terakhir. TVL tumbuh lebih dari sepuluh kali lipat dari sekitar $10 juta menjadi $111 juta. Basis trader aktif melampaui 16.000 pengguna aktif mingguan pada Maret 2026, dengan tingkat retensi mingguan sebesar 67%.

Tumpukan Modal dan Arsitektur Yield

Diferensiasi arsitektur Grvt yang paling signifikan bukanlah lapisan eksekusinya, melainkan model modalnya. Platform ini dibangun di sekitar konsep Unified Margin, sebuah sistem di mana satu aset yang disetor dapat secara bersamaan berfungsi sebagai jaminan perdagangan dan menghasilkan yield melalui infrastruktur pinjaman terintegrasi. Ini menghilangkan pilihan biner yang ada di platform perdagangan lain, di mana modal berfungsi sebagai margin produktif atau menghasilkan yield, tetapi jarang keduanya sekaligus.

Arsitektur yield memiliki empat komponen berbeda yang beroperasi secara paralel:

• Earn on Equity memungkinkan saldo perdagangan menghasilkan yield sementara masih berfungsi sebagai margin, sehingga modal yang disetor terus menghasilkan pengembalian daripada menganggur. Grvt menggambarkannya sebagai program pertama yang menggabungkan fungsi-fungsi ini. Mekanismenya masih terus diiterasi: saat ini membayar hingga 11% berdasarkan tier aktivitas tetapi bergerak menuju model di mana yield dasar terakumulasi secara otomatis pada setiap saldo menganggur sejak saat deposit, tanpa tugas atau tier untuk membukanya. Dalam tumpukan yield yang lebih luas, ini berfungsi sebagai lapisan dasar, menyediakan pengembalian default pada modal menganggur.
• L1 Liquidity Expansion memperluas jangkauan produktif modal yang disetor di luar Grvt itu sendiri dengan menghubungkan ke protokol DeFi eksternal melalui infrastruktur Atlas ZKsync. Integrasi dengan Aave, diluncurkan pada Februari 2026, memungkinkan deposit Grvt untuk menghasilkan yield melalui protokol pinjaman terbesar Ethereum tanpa meninggalkan akun perdagangan atau mengganggu ketersediaannya sebagai margin.
• Prime Brokerage Lending, diumumkan sebagai bagian dari roadmap Grvt 2026, adalah pasar pinjaman yang kurang dijamin (under-collateralized) yang dibangun secara native di atas smart contract. Grvt menyediakan 80% dari setiap pinjaman sementara trader menempatkan 20% ekuitas sebagai tranche first-loss, menyerap kerugian sebelum modal deposan terekspos. Posisi secara otomatis dilikuidasi jika margin pemeliharaan turun di bawah ambang batas yang diperlukan, dan yield deposan terkait langsung dengan permintaan perdagangan riil di dalam sistem yang sama.
• Grvt Invest adalah lapisan investasi terkelola platform, yang mengarahkan modal yang disetor ke strategi dunia nyata yang dipilih oleh Grvt dan disesuaikan seiring perubahan kondisi pasar. Titik awalnya adalah brankas GLP, strategi market-making delta-netral yang dimiliki dan dioperasikan oleh komunitas bersama Ampersan, sebuah kelompok mantan trader Optiver; tidak ada biaya manajemen atau kinerja, dan deposan menerima semua yield. Penawaran ini telah berkembang untuk mencakup paket RWA yang dikurasi, yang pertama diluncurkan dengan Plume. Ini datang dalam dua bentuk: paket Seimbang yang bertujuan sekitar 4,5% dari kredit senior peringkat AAA, termasuk eksposur ke CLO BlackRock, dan paket Oportunistik yang bertujuan sekitar 11% dari kredit swasta berisiko lebih tinggi. Strategi GLP dan komunitas tetap tersedia di sampingnya. Titik masuknya sangat rendah. Strategi yang biasanya membutuhkan akreditasi dan komitmen enam angka di tempat lain dapat diakses mulai dari $1, dengan Grvt menempatkan minimum dari neraca keuangannya sendiri dan meneruskan eksposur fraksional kepada pengguna.

Sejak diluncurkan pada November 2025, brankas GLP telah mencapai AUM sebesar $24,97 juta dalam waktu kurang dari 5 bulan, menghasilkan APY 19,81% dengan Rasio Sharpe 12,69 per Maret 2026. Akses diatur oleh sistem tiering berbasis volume, membatasi investasi maksimum setiap pengguna berdasarkan volume perdagangan seumur hidup mereka. Lapisan investasi diperluas pada tahun 2026, dengan paket RWA yang dikurasi di samping strategi trader profesional, berbasis AI, dan algoritmik yang semuanya beroperasi sebagai manajer investasi dalam kerangka yang sama.

Secara keseluruhan, komponen-komponen ini memberikan Grvt arsitektur yield berlapis, dari pengembalian dasar otomatis pada saldo menganggur hingga strategi yield yang lebih tinggi yang dikurasi.

Arah dan Prospek Masa Depan

Roadmap 2026

Roadmap Grvt 2026 disusun berdasarkan apa yang oleh tim disebut sebagai model siklus hidup modal terpadu: tesis bahwa satu saldo yang dapat diprogram harus bergerak secara lancar di seluruh penghasilan, perdagangan, investasi, dan pembayaran tanpa memutus produktivitas di setiap tahap.

Gambar 8: Roadmap produk Grvt 2026 berdasarkan inisiatif, garis waktu, dan lapisan siklus hidup modal. Sumber: Grvt

Arsitekturnya diatur menjadi empat lapisan: Earn, Trade, Invest, dan Pay, semuanya didukung oleh sistem Unified Margin yang dijelaskan di atas. Roadmap ini juga mencerminkan ekspansi infrastruktur yang signifikan yang dimungkinkan oleh peningkatan Atlas ZKsync, yang memperkenalkan finalitas ZK satu detik dan interoperabilitas lintas-rantai antara rantai Validium privat Grvt dan ekosistem DeFi publik Ethereum, memungkinkan deposit Grvt untuk mengakses peluang yield di seluruh permukaan Ethereum sambil tetap tersedia sebagai margin perdagangan.

Lapisan Earn adalah bagian paling aktif dari roadmap, dengan integrasi Aave sudah berjalan dan integrasi DeFi tambahan direncanakan untuk diikuti, secara progresif memperluas permukaan yield yang dapat diakses dari satu saldo Grvt. Pasar Prime Brokerage Lending juga merupakan bagian dari pembangunan lapisan ini.

Lapisan Trade memperluas platform ke dua arah. Pasar spot sekarang sudah live, diluncurkan dengan pasangan kripto utama yang didukung oleh market maker untuk likuiditas sejak hari pertama, dengan listing baru yang akan semakin didorong oleh komunitas seiring waktu. Selain spot kripto, platform ini sekarang juga mendukung perpetual TradFi, memperluas produk yang ada ke ekuitas global, pasangan mata uang asing, dan komoditas. Lebih dari 80 pasar perpetual RWA telah diluncurkan di seluruh kelas aset utama hanya dalam lima bulan, memajukan visinya tentang platform terpadu di mana pengguna dapat mengakses berbagai pasar dari satu platform.

Lapisan Invest ditopang oleh strategi RWA yang dikurasi melalui Grvt Invest, memberikan akses ritel ke aset dunia nyata yang berkisar dari kredit peringkat AAA hingga kredit swasta ber-yield lebih tinggi. Strategi GLP dan komunitas duduk di samping paket RWA ini, dan kerangka yang sama terbuka untuk manajer institusional, trader profesional, dan strategi berbasis AI atau algoritmik yang bertindak sebagai manajer investasi.

Lapisan Pay menutup lingkaran siklus hidup modal, dimulai dengan on-ramp fiat dan berkembang menuju fitur pembayaran yang lebih luas seiring waktu.

Grvt sebagai Platform Kekayaan On-chain yang Dapat Dikombinasikan

Gambar 9: Distribusi token $GRVT di seluruh Komunitas/Airdrop, Emisi/Hadiah Masa Depan, Investor/Strategis, dan Tim/Kontributor Inti. Sumber: Grvt

Token $GRVT dirancang untuk menangkap nilai di empat lapisan platform. Program insentif komunitas Grvt, yang diluncurkan pada akhir 2025, saat ini berada di musim kedua. Musim 2 dijadwalkan akan berakhir pada 30 Juni 2026, dengan Acara Generasi Token (TGE) diharapkan akan segera menyusul. Grvt membingkai waktu seputar tiga pilar kesiapan. Yang pertama adalah kesiapan produk, dengan Earn, Invest, dan Spot semuanya ditargetkan untuk ditayangkan sebelum TGE. Yang kedua adalah daya tarik pengguna, yang berkelanjutan oleh aktivitas Musim 2. Yang ketiga adalah kesiapan ekosistem: peluncuran ke lingkungan platform yang lebih berkembang dengan rangkaian produk yang lebih luas, likuiditas yang lebih dalam, dan dasar yang lebih kuat untuk utilitas jangka panjang.

Hadiah komunitas menyumbang 28% dari pasokan tetap satu miliar $GRVT. Pada TGE, $GRVT juga akan tersedia di pasar spot native Grvt sendiri. Bagi pemegang, token berfungsi sebagai titik akses ke manfaat platform dan partisipasi yang diperluas di seluruh rangkaian produk Grvt yang berkembang.

Di luar TGE, Grvt menggambarkan tujuan jangka panjangnya sebagai menjadi "lapisan kekayaan on-chain" yang menggabungkan perdagangan, penghasilan yield, investasi, dan pembayaran dalam satu platform. Inti dari rencana ini adalah Unified Margin, yang Grvt maksudkan untuk berfungsi sebagai lingkaran yang saling memperkuat di seluruh ekosistem: deposit yang lebih produktif dimaksudkan untuk menarik modal, modal yang lebih dalam untuk meningkatkan eksekusi, eksekusi yang lebih baik untuk menarik trader, dan aktivitas yang lebih tinggi untuk meningkatkan permintaan di seluruh platform. Seiring dengan penambahan produk dan kelas aset tambahan, setiap lapisan dirancang untuk memperkuat utilitas dan efisiensi lapisan lainnya.

Prospek Strategis

Grvt memasuki tahun 2026 dengan keunggulan struktural yang bertumpu pada dua hal yang bekerja bersama. Yang pertama adalah DEX perpetual itu sendiri dan mesin yang menghasilkan pendapatan: sistem pencocokan, risiko, dan penyelesaian yang sedikit pesaing dapat bangun dari awal. Yang kedua adalah komposabilitas, lapisan yang mengubah fondasi perdagangan itu menjadi lebih dari sekadar Perp DEX. Platform RWA murni dapat mendistribusikan yield tetapi umumnya tidak menjadikannya produktif sebagai jaminan, sementara platform perdagangan murni seperti Hyperliquid dan Lighter dibangun untuk perdagangan daripada menumbuhkan dan mengumpulkan kekayaan. Taruhan Grvt adalah pada pengguna di antaranya, segmen yang melebar seiring dengan terus berdatangannya pasokan RWA institusional secara on-chain.

Dengan perusahaan keuangan besar yang sudah terlibat dengan kerangka Prividium ZKsync dan nama-nama institusional termasuk Deutsche Bank, Citi, dan UBS yang menguji penerapan berbasis ZKsync, infrastruktur yang mendukung Grvt menerima validasi dari audiens targetnya. Tantangannya adalah eksekusi dan komunikasi. Mengomunikasikan produk kekayaan on-chain yang dapat dikombinasikan adalah tugas yang lebih sulit daripada "perdagangkan perpetual di sini," dan beberapa pesaing yang bermodal besar sudah memiliki pengenalan merek yang mapan dan likuiditas yang dalam. Grvt saat ini mengoperasikan bursa yang berfungsi dan menghasilkan pendapatan. TGE-nya, yang ditargetkan setelah Juni 2026, akan menjadi ujian awal apakah perusahaan dapat memperluas basis perdagangan tersebut menjadi kedalaman modal yang berkelanjutan dan bertumbuh.