Grayscale menyatakan Bitcoin mungkin mendekati level terendah siklusnya saat ini jika tiga risiko utama mereda dalam beberapa bulan mendatang. Dalam catatan pasar baru, manajer aset tersebut mengatakan hasilnya bergantung pada Undang-Undang CLARITY, neraca Strategy, dan kebijakan Federal Reserve. Skenario dasarnya mengasumsikan RUU tersebut disahkan oleh Senat, Strategy meningkatkan posisi keuangannya, dan The Fed menghindari kenaikan suku bunga lebih lanjut.
"Jika risiko penurunan terwujud, kita bisa melihat bitcoin jatuh lebih jauh secara moderat," kata kepala riset Grayscale, Zach Pandl. Dia mengatakan skenario yang lebih lemah akan melibatkan Undang-Undang CLARITY yang gagal disahkan tahun ini, treasuri aset digital yang melakukan deleveraging lebih lanjut, dan The Fed menaikkan suku bunga karena inflasi tetap tinggi.
Peringatan ini muncul setelah Bitcoin jatuh di bawah $60.000 selama reset tajam di seluruh pasar kripto. Analisis harga Bitcoin baru-baru ini menunjukkan arus keluar ETF dan likuidasi menambah tekanan saat para trader mencoba mempertahankan area $60.000. Grayscale mengatakan pasar bear Bitcoin sebelumnya mengalami penurunan sekitar 80%, namun tidak mengharapkan siklus saat ini jatuh sedalam itu karena permintaan institusional tetap lebih kuat.
Undang-Undang CLARITY tetap menjadi salah satu faktor kebijakan utama dalam pandangan Grayscale. RUU tersebut akan menciptakan kerangka struktur pasar federal untuk aset digital dan memberikan aturan yang lebih jelas kepada bursa, pengembang, dan penerbit token. Pembaruan Senat baru-baru ini menunjukkan RUU tersebut telah dipindahkan ke kalender Senat setelah persetujuan komite, namun masih membutuhkan debat pleno, kemungkinan amandemen, dan 60 suara.
Jalan RUU tersebut semakin sempit seiring dengan penuhnya kalender Senat. Laporan linimasa terpisah mengatakan RUU tersebut masih membutuhkan koordinasi antara komite Perbankan dan Pertanian Senat sebelum pemungutan suara pleno akhir dapat dimulai. Laporan tersebut juga mengatakan perselisihan mengenai bahasa konflik kepentingan, aturan stablecoin, ketentuan keuangan ilegal, dan waktu pleno tetap belum terselesaikan.
Pandangan Grayscale adalah bahwa pemungutan suara yang berhasil dapat mengurangi risiko kebijakan dan mendukung fase berikutnya partisipasi institusional. Penundaan akan meninggalkan pasar tanpa buku aturan yang jelas yang diharapkan banyak investor tahun ini. Untuk Bitcoin, itu berarti regulasi tetap terikat pada sentimen harga, terutama saat selera risiko tetap lemah.
The Fed adalah risiko utama kedua dalam skenario penurunan Grayscale. Liputan terbaru mengenai risiko kenaikan suku bunga menunjukkan Citadel Securities memperingatkan bahwa The Fed dapat menaikkan suku bunga paling cepat September 2026 jika inflasi tetap kuat. Laporan lain mengatakan proyeksi The Fed bulan Juni bergeser dari pemotongan suku bunga, dengan beberapa pejabat kini melihat kenaikan sebelum akhir tahun.
Suku bunga yang lebih tinggi dapat memberatkan Bitcoin karena aset tersebut tidak memberikan imbal hasil. Dolar yang lebih kuat dan imbal hasil riil yang lebih tinggi membuat uang tunai dan Obligasi Pemerintah lebih menarik bagi sebagian investor. Hal itu telah menekan Bitcoin dan emas tahun ini, dengan analisis terbaru menunjukkan kedua aset tersebut di bawah tekanan selama lingkungan dolar yang lebih kuat dan suku bunga yang lebih tinggi.
Strategy juga tetap menjadi pusat pandangan risiko pasar. Laporan terbaru mengatakan posisi Strategy bergerak sekitar $12 miliar di bawah biaya setelah Bitcoin jatuh di bawah $60.000, sementara MSTR diperdagangkan di bawah nilai kepemilikan Bitcoin-nya. Analisis lain mengatakan "roda gila" Bitcoin perusahaan mulai berbalik karena premi sahamnya melemah dan pendanaan menjadi lebih sulit.
Skenario Grayscale tidak menyerukan pengulangan penuh pasar bear masa lalu. Ini membingkai pergerakan berikutnya seputar kebijakan, suku bunga, dan tekanan neraca. Jika CLARITY disahkan, Strategy menstabilkan keuangannya, dan The Fed tetap menahan diri, Bitcoin mungkin sudah mendekati titik terendahnya. Jika faktor-faktor tersebut bergerak sebaliknya, Grayscale mengatakan penurunan yang lebih moderat masih mungkin terjadi.
