Danmarks Nationalbank telah memperingatkan bahwa peningkatan tajam dalam penggunaan stablecoin pada akhirnya dapat memengaruhi pembayaran, sistem keuangan, dan transmisi kebijakan moneter Denmark, meskipun penggunaannya saat ini masih terbatas di negara tersebut.

Danmarks Nationalbank menyatakan dalam analisis 9 September bahwa stablecoin telah berkembang secara global dalam beberapa tahun terakhir, dengan aktivitas meningkat tajam menjelang akhir tahun 2025, sementara adopsi di Denmark tetap sangat rendah. Bank sentral mengatakan saat ini tidak ada stablecoin berdenominasi krone Denmark.

Penilaian ini muncul karena layanan stablecoin semakin mudah diakses di seluruh Eropa, termasuk melalui bank, perusahaan fintech, dan infrastruktur pembayaran yang diatur. Bank sentral Denmark memperkirakan ketersediaan yang lebih besar melalui perusahaan keuangan dan aplikasi pembayaran baru pada akhirnya dapat menyebabkan penggunaan domestik yang lebih tinggi.

Salah satu contoh baru-baru ini telah mencapai Denmark. Revolut mulai meluncurkan EURR kepada pelanggan terpilih di Denmark, Polandia, dan Portugal pada 26 Agustus, dengan ekspansi ke pasar Wilayah Ekonomi Eropa lainnya direncanakan pada akhir tahun 2026. Token yang dipatok ke euro ini diterbitkan oleh Bridge Building milik Stripe dan dirancang untuk mempertahankan nilai €1 di bawah aturan Markets in Crypto-Assets Uni Eropa.

Peluncuran ini memberikan akses kepada pengguna Denmark ke stablecoin euro yang diatur melalui platform keuangan besar meskipun Denmark tidak memiliki stablecoin yang terikat dengan mata uangnya sendiri.

Risiko Stablecoin Tetap Terbatas di Denmark

Danmarks Nationalbank menyatakan stablecoin saat ini tidak memiliki implikasi bagi sistem keuangan Denmark karena penggunaan domestik mereka tetap kecil. Risiko dapat berubah jika adopsi meningkat secara substansial, terutama jika token berdenominasi mata uang asing menjadi umum.

Stablecoin berdenominasi dolar disorot sebagai salah satu saluran yang mungkin untuk guncangan keuangan eksternal. Gejolak yang melibatkan token semacam itu dapat mencapai Denmark melalui dampak limpahan dari sistem keuangan AS dan pasar keuangan internasional, menurut bank sentral.

Masalah ini terkait dengan skala dan komposisi mata uang pasar global. Token yang dipatok ke dolar terus mendominasi kapitalisasi stablecoin, sementara alternatif berdenominasi euro hanya menyumbang sebagian kecil dari sektor tersebut.

Stablecoin euro telah berkembang di bawah MiCA. Data Decta yang diterbitkan pada Juli menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar delapan stablecoin euro yang sesuai MiCA meningkat 128% selama tahun tersebut hingga 28 Juni, naik dari $295,6 juta menjadi $673,9 juta. Volume perdagangan di seluruh grup meningkat 43,1% menjadi $67,3 juta.

Pada saat itu, delapan token euro masih bernilai kurang dari 1% dari pasar stablecoin global, sementara USDT dan USDC berdenominasi dolar menyumbang pangsa yang jauh lebih besar.

Danmarks Nationalbank menyatakan peningkatan penggunaan stablecoin pada akhirnya dapat memengaruhi lebih dari sekadar pembayaran. Analisisnya mengidentifikasi kemungkinan dampak pada pasar keuangan, bank, dan cara kebijakan moneter ditransmisikan melalui ekonomi.

Bank Dapat Meningkatkan Akses Stablecoin

Institusi keuangan Eropa telah mengembangkan produk dan infrastruktur stablecoin seiring dengan penetapan aturan untuk aset kripto di seluruh blok oleh MiCA.

Konsorsium perbankan di balik Qivalis berkembang menjadi 37 institusi pada Mei setelah menambahkan 25 bank dari 15 negara Eropa, termasuk ABN AMRO, Rabobank, Nordea, dan Intesa Sanpaolo. Konsorsium tersebut telah mempersiapkan stablecoin euro yang diatur, dengan peluncurannya direncanakan pada paruh kedua tahun 2026.

Proyek ini mencakup bank-bank seperti ING, UniCredit, CaixaBank, dan BBVA dan dimaksudkan untuk mendukung pembayaran dan penyelesaian on-chain yang diatur. Keanggotaannya memberikan proyek ini jaringan distribusi di beberapa pasar perbankan Eropa.

Penyedia infrastruktur pembayaran telah membangun layanan serupa. OpenPayd mendapatkan otorisasi MiCA pada bulan Juni, memberinya status penyedia layanan aset kripto dan memungkinkannya untuk menawarkan konversi fiat ke stablecoin, kustodi, infrastruktur dompet, dan transfer stablecoin di seluruh EEA.

crypto.news sebelumnya melaporkan bahwa tim keuangan korporat telah menjadi sumber permintaan stablecoin di Eropa, dengan bisnis yang memeriksa token untuk penyelesaian, pembayaran internasional, dan pemindahan dana di luar jam kerja bank normal.

Data yang dikutip oleh Paybis menunjukkan volume USDC di Uni Eropa meningkat sekitar 109% antara Oktober 2025 dan Maret 2026, sementara pangsa aktivitas stablecoin di platform tersebut naik dari sekitar 13% menjadi 32%.

Pengembangan saluran distribusi bank dan fintech sesuai dengan salah satu rute yang diidentifikasi oleh Danmarks Nationalbank di mana penggunaan stablecoin dapat meningkat di Denmark. Bank sentral mengatakan ketersediaan yang lebih besar melalui bank dan perusahaan keuangan lainnya, bersama dengan aplikasi pembayaran baru, dapat menyebabkan penggunaan yang lebih banyak seiring waktu.

Uang Bank Sentral Harus Tetap Menjadi Basis Penyelesaian

Danmarks Nationalbank mengambil posisi berbeda mengenai stablecoin sebagai aset penyelesaian antar lembaga keuangan.

Sambil menggambarkan pendekatannya terhadap bentuk uang digital baru sebagai netral-teknologi, bank sentral mengatakan uang bank sentral harus tetap menjadi fondasi umum untuk kepercayaan dan stabilitas dalam sistem moneter dan aset penyelesaian utama antar bank.

Posisi ini mirip dengan yang diambil oleh Bank Sentral Eropa ketika lembaga keuangan mengembangkan sekuritas, deposito, dan sistem pembayaran ter-tokenisasi. Anggota Dewan Eksekutif ECB Piero Cipollone mengatakan pada bulan Maret bahwa pasar keuangan ter-tokenisasi memerlukan jangkar penyelesaian dalam uang bank sentral, termasuk ketika stablecoin dan deposito bank komersial ter-tokenisasi digunakan.

Eurosystem telah mengembangkan infrastruktur yang dimaksudkan untuk menyediakan koneksi tersebut. Pontes dirancang untuk menghubungkan platform teknologi buku besar terdistribusi dengan Layanan TARGET, memungkinkan transaksi ter-tokenisasi untuk diselesaikan menggunakan uang bank sentral.

Danmarks Nationalbank mengatakan pihaknya bekerja sama dengan ECB untuk memastikan bank dapat mempertahankan akses ke uang bank sentral dalam sistem keuangan ter-tokenisasi. Berdasarkan penilaiannya, teknologi baru dapat mengubah cara aset keuangan dan pembayaran beroperasi tanpa mengganti uang bank sentral sebagai lapisan penyelesaian antar bank.

Bank sentral mengatakan stablecoin tetap menjadi bagian dari pengembangan uang digital baru dan solusi pembayaran yang didorong oleh teknologi dan perusahaan internasional. Analisisnya mengidentifikasi sistem pembayaran yang tangguh, kepercayaan pada uang, dan sistem moneter yang berfungsi sebagai pertimbangan jika penggunaannya di Denmark meningkat.