Para Penambang Mengalami Kerugian: Penjelasan Penurunan Kesulitan Bitcoin sebesar 7,7%

Pada 20 Maret, Bitcoin mengalami penurunan besar dalam kesulitan penambangan (mining difficulty) sebesar 7,76%, turun dari 145,68 triliun menjadi 133,79 triliun untuk blok 941.472. Ini adalah penurunan terbesar kedua sejak Desember dan penurunan paling signifikan sejak Februari. Sejak awal tahun ini, kesulitan penambangan Bitcoin terus menurun dari sekitar 147,99 triliun menjadi 133,79 triliun. Jumlah yang dibutuhkan para penambang untuk memproses transaksi Bitcoin juga menurun secara signifikan selama sebulan terakhir karena hilangnya banyak penambang. Tiga angka kunci menggambarkan situasi ini terkait masa depan Bitcoin dan komunitas penambangan: $88.000 (jumlah energi yang dibutuhkan individu untuk menambang 1 Bitcoin saat ini), $69.200 (nilai pasar saat ini dari 1 Bitcoin), dan waktu rata-rata yang dibutuhkan untuk menambang satu blok dalam 10 menit sebelumnya (membutuhkan waktu 26% lebih lama dari yang direncanakan). Ketiga angka ini menunjukkan bahwa saat ini biaya untuk menambang satu Bitcoin adalah $19.000 lebih mahal daripada harga jualnya di pasar terbuka.

Mengapa Kesulitan Menurun dan Apa yang Dilakukan Protokol Mengenainya

Setiap 2016 blok atau kira-kira setiap dua minggu, Blockchain Bitcoin mengubah kesulitan penambangannya berdasarkan berapa banyak waktu yang dibutuhkan untuk membuat blok dalam periode terakhir tersebut. Jika blok-blok masuk lebih cepat dari waktu target 10 menit per blok, kesulitan penambangan akan meningkat. Sebaliknya, jika blok-blok masuk lebih lambat dari target ini, kesulitan penambangan akan menurun. Penyesuaian pada 20 Maret 2026 dipicu karena laporan waktu blok rata-rata CloverPool yaitu 12 menit dan 36 detik selama periode sebelumnya. Cukup banyak penambang yang offline sehingga mereka dapat mengurangi produksi secara signifikan. Protokol bekerja sesuai harapan dan mengurangi kesulitan blok, sehingga mengembalikan interval rata-rata 10 menit antar blok.

Ketika kesulitan penambangan disesuaikan, hashrate turun menjadi 915-943 Exahash per detik, yang jauh di bawah 1 Zettahash per detik yang dipertahankan Jaringan sepanjang tahun 2025. Penurunan di bawah 1 ZH/s — level yang pertama kali dilampaui Bitcoin pada September 2025 — adalah kemunduran permanen pemerintah, bukan gangguan sementara.

Penurunan kesulitan penambangan selama Februari dapat dikaitkan dengan Badai Musim Dingin Fern yang menyebabkan banyak fasilitas penambangan di A.S. offline. Kesulitan penambangan turun 11,16% tetapi para penambang kembali berproduksi penuh dengan sangat cepat karena jaringan listrik dipulihkan ke operasi normal, menghasilkan peningkatan hashrate sebesar 15%. Hal yang sama tidak berlaku untuk penyesuaian kesulitan Maret 2026 karena tidak ada peristiwa terkait cuaca yang menyebabkan penambang offline; oleh karena itu, penyesuaian ini dapat dikaitkan dengan kapitulasi ekonomi yang berkelanjutan.

Masalah Biaya Semakin Buruk, Bukan Membaik

Model Checkonchain menghitung biaya produksi 1 Bitcoin sekitar $88.000, mengingat kesulitan saat ini dalam menghasilkan Bitcoin dan konsumsi energi di seluruh dunia. Harga pasar Bitcoin berkisar sekitar $69.200; ini menghasilkan selisih sekitar $18.800 per koin antara biaya produksi dan harga jual Bitcoin. Selisih ini cukup signifikan sehingga banyak penambang terpaksa mematikan mesin, melikuidasi semua cadangan mereka, dan memikirkan kembali seluruh model bisnis mereka.

Selain itu, harga minyak yang melayang di atas $100 per barel menjadi katalis perubahan. Harga energi sangat terkait erat dengan pergerakan harga minyak mentah di hampir setiap komunitas penambangan yang bergantung pada bahan bakar fosil. Setiap minggu tambahan di mana minyak diperdagangkan pada level tinggi berarti kenaikan biaya listrik lainnya sehubungan dengan energi gas/bahan bakar fosil yang digunakan untuk menggerakkan fasilitas penambangan Bitcoin. Gangguan di Selat Hormuz masih ada, dan sinyal harga Saudi tidak memberikan banyak kelegaan dari harga yang tinggi ini. Hashprice sekitar $33,30 per petahash/detik/hari pada 22 Maret; ini mendekati titik impas untuk sebagian besar peralatan penambangan dan sangat dekat dengan titik terendah sepanjang masa sebesar $28, yang terjadi pada 23 Februari.

Pada Februari, Bitdeer menarik 943 BTC dari cadangannya dan menyatakan bahwa mereka masih tidak memiliki kepemilikan Bitcoin pada 21 Maret. Berbeda dengan ini, Core Scientific kini telah menyatakan bahwa mereka berencana untuk melikuidasi sebagian besar cadangan BTC mereka pada tahun 2026 untuk mendanai perluasan infrastruktur AI. Perusahaan tambahan yang telah menyatakan rencana serupa untuk diversifikasi aset mereka dalam beberapa kuartal terakhir meliputi MARA Holdings, Hut 8, Cipher Mining, Riot Platforms, TeraWulf, dan CleanSpark. Akibatnya, penambang terbesar (yang diperdagangkan secara publik) mengurangi total kepemilikan BTC yang mereka tambang dengan mengalihkan kapasitas pusat data dari BTC dan menuju beban kerja AI. Pasokan hashrate struktural yang berkomitmen pada BTC tidak akan pulih dalam siklus penyesuaian berikutnya.

AI Kini Menjadi Pesaing Langsung Penambangan Bitcoin

Trader kripto Ran Neuner bahkan sampai mengatakan bahwa AI secara efektif telah menyingkirkan penambangan bitcoin sepenuhnya. Meskipun itu tentu saja cara yang ekstrem untuk membingkainya, dinamika yang mendasari memang sedang terjadi. Permintaan sumber daya komputasi AI telah meledak seiring dengan semakin populernya model generatif dan kini bersaing langsung dengan penambangan bitcoin untuk sumber daya utama seperti kontrak daya murah, ruang pusat data yang dapat diakses, dan perangkat keras yang hemat energi. Para penambang yang ingin beralih dari bitcoin ke AI yang memiliki akses ke energi terdampar di lokasi terpencil di A.S. memiliki peluang luar biasa. Microsoft dan Google membayar jauh lebih banyak dari biasanya untuk infrastruktur spesifik mereka. Berkenaan dengan ekonomi Bitcoin saat ini, perhitungan untuk beralih dari Bitcoin ke AI sangat jelas.

Apa Arti Penyesuaian bagi Penambang yang Bertahan

Bagi operator yang tetap online, penurunan kesulitan sebesar 7,76% adalah kelegaan instan. Setiap petahash dari hashpower yang digunakan menghasilkan Bitcoin secara proporsional lebih banyak hingga penyesuaian berikutnya. Pendapatan per unit daya komputasi meningkat. Margin yang sebelumnya merugi kini sedikit tidak terlalu merugi.

Penyesuaian kesulitan berikutnya diperkirakan pada 3 April. Proyeksi saat ini menunjukkan penurunan moderat lainnya sekitar 0,7% — yang berarti kelegaan ini bukan dasar, melainkan langkah dalam tangga yang masih menurun.

Pola historis menawarkan sedikit kenyamanan. Penurunan kesulitan sebesar ini selama larangan Tiongkok tahun 2021 dan pasar bearish tahun 2022 keduanya mendahului stabilisasi dan pemulihan. Perbedaannya adalah peristiwa-peristiwa tersebut memiliki garis waktu resolusi yang jelas. Yang satu ini berada dalam lingkungan makro yang berkelanjutan — perang, harga minyak yang tinggi, Fed yang hawkish — tanpa tanggal berakhir yang jelas.

Protokol terus menghasilkan blok. Pertanyaannya adalah siapa yang masih menambangnya.