Tokenisasi RWA Lintas Rantai: Solusi Interoperabilitas Blockchain 2026

Kelemahan utama dalam industri aset tokenisasi senilai $23,6 miliar adalah bahwa sebagian besar telah diimplementasikan pada satu blockchain, yaitu Ethereum, dengan 65% implementasi RWA (aset dunia nyata), gagal mencapai tingkat implementasi terdesentralisasi yang sejati melalui rantai mana pun. Konsentrasi tinggi dalam pelaksanaan proses tokenisasi RWA pada satu jaringan menunjukkan bahwa interoperabilitas lintas rantai bukanlah yang awalnya ditawarkan oleh tokenisasi RWA.

Namun, kesenjangan antara keduanya perlahan-lahan menyempit, tetapi tidak pada kecepatan yang dibutuhkan bagi institusi untuk mulai mengeluarkan pesanan pembelian publik melalui pengajuan cek.

Mengapa Tokenisasi Rantai Tunggal Terkendala

Di pasar yang likuid, tidak masuk akal untuk menerbitkan token pada satu blockchain. Anda menerbitkan token ke blockchain yang Anda perkirakan memiliki permintaan investor terbanyak, artinya Anda akan menerbitkan token pada blockchain dengan likuiditas terbaik.

Pada tahun 2021, Ethereum adalah blockchain yang paling umum digunakan untuk proyek blockchain yang diakui secara institusional, memiliki ekosistem DeFi terbaik yang ada, dan ada lebih banyak pengembang yang membuat dApps daripada blockchain lainnya pada waktu itu. Ethereum adalah pilihan terbaik untuk menerbitkan token Anda pada tahun 2021 karena mudah untuk menerbitkan token di Ethereum sebagai satu-satunya blockchain yang perlu Anda pilih untuk menerbitkan token Anda karena itulah yang terjadi pada tahun 2021.

Pada tahun 2022, Ethereum masih memiliki pengakuan institusional terbanyak; namun, terutama karena kurangnya likuiditas di Ethereum dan kemampuan yang dapat dikembangkan untuk mentransfer token ke jaringan lain, validitas model jaringan tunggal jauh berkurang dibandingkan tahun 2021.

Beberapa blockchain dan token kini diperlukan untuk mengembangkan pasar yang likuid (yaitu, untuk menciptakan pasar yang likuid, perlu dikembangkan jaringan token yang kuat yang menggunakan banyak blockchain).

Namun, saat ini, kita memiliki $10,5 miliar dalam total dana tokenisasi, $6,5 miliar dalam aset emas dan komoditas, dan lebih dari $1 miliar dalam total stok tokenisasi saat ini hanya dapat mengakses kumpulan aset dengan satu cara menggunakan paradigma rantai tunggal, yang persis seperti yang diantisipasi oleh semua orang yang memperhatikan.

Karena likuiditas di seluruh jaringan terfragmentasi, jika Anda memiliki aset tokenisasi yang dibuat di blockchain Ethereum, Anda tidak dapat menggunakannya sebagai jaminan di Solana kecuali Anda mendapatkan bridge; mirip dengan jika Anda membuat obligasi di blockchain institusional pribadi atau berizin, Anda tidak dapat menyelesaikannya terhadap protokol DeFi di blockchain publik terbuka tanpa middleware khusus, oleh karena itu, Anda tidak dapat mengakses kumpulan aset yang sama dari jaringan terpisah.

Akibatnya, likuiditas pasar sekunder untuk aset tokenisasi sangat tipis, karena fakta bahwa pembeli hanya dapat berkumpul di blockchain tempat penerbit memilih untuk menerbitkan token mereka, bukan di tempat likuiditas secara alami ingin berada.

Oleh karena itu, melalui tokenisasi, Anda telah meningkatkan otomatisasi dan transparansi, tetapi Anda belum mencapai efisiensi modal yang diharapkan; kesenjangan Anda ada pada interoperabilitas lintas rantai.

Seperti Apa Sebenarnya Infrastruktur Tersebut

Tiga strategi berbeda bersaing satu sama lain untuk dominasi. Inisiatif-inisiatif mutakhir memanfaatkan berbagai kombinasi dari ketiga strategi tersebut dan tidak ada hal yang berarti bahwa strategi-strategi ini tidak dapat digabungkan.

Hal terdekat dengan standar institusional saat ini adalah Cross-Chain Interoperability Protocol milik Chainlink, juga dikenal sebagai CCIP. Untuk menangani data off-chain, lebih dari 80% sistem RWA yang di-tokenisasi menggunakan oracle Chainlink untuk pemrosesannya. CCIP juga memperluas jangkauan tersebut dengan memfasilitasi komunikasi dan transfer token lintas rantai dalam satu kerangka kerja yang interoperabel. Sebagai contoh, CCIP memungkinkan penyelesaian treasury lintas rantai pada Juni 2025 antara jaringan Kinexys JPMorgan dan testnet Ondo Chain dengan menyediakan mekanisme untuk menetapkan transaksi delivery versus payment antara blockchain publik dan blockchain pribadi yang diatur. Sektor jasa keuangan membutuhkan arsitektur yang menyediakan tautan antara teknologi DeFi terbuka dan ledger pribadi yang diatur. CCIP sedang bekerja menuju tujuan tersebut. Swift bekerja sama dengan DTCC dalam penyelesaian multi-rantai RWA menggunakan metodologi yang mirip dengan CCIP.

LayerZero menyediakan solusi untuk masalah yang sama, namun menggunakan pendekatan yang berbeda untuk melakukannya. Protokol pesan omnichain LayerZero memungkinkan smart contract di banyak blockchain untuk berkomunikasi satu sama lain, tanpa perantara. Akibatnya, aset yang dibuat di satu blockchain dapat digunakan sebagai referensi, sebagai jaminan, atau ditransfer ke rantai lain tanpa secara fisik memindahkan aset tersebut ke tempat lain untuk digunakan dalam RWA. Kepemilikan asli aset tidak berubah; hak ekonomi aset yang bergerak. Regulator umumnya lebih peduli dengan lokasi catatan kepemilikan yang sah daripada di mana aset diperdagangkan; oleh karena itu, perbedaan ini akan memengaruhi kemampuan perusahaan untuk mematuhi peraturan.

Plume Network telah menciptakan solusi bernama SkyLink yang secara khusus mengatasi masalah ini. SkyLink memungkinkan interaksi simultan aset tokenisasi seperti obligasi pemerintah dan saham real estat di Ethereum, Solana, dan Polygon. Akibatnya, investor dapat menggunakan protokol DeFi pada satu blockchain untuk menghasilkan imbal hasil dengan memegang aset tokenisasi di blockchain lain. Saat ini, lebih dari 15% dari total pasar untuk RWA lintas rantai aset tokenisasi adalah instalasi lintas rantai SkyLink.

Lapisan Kepatuhan yang Tidak Ingin Dilewati Siapapun

Interoperabilitas hanyalah sebuah risiko, dan bukan produk, jika integrasi kepatuhan tidak dilakukan.

Hanya karena aset tokenisasi dipindahkan antar rantai, tidak berarti kewajiban kepatuhan regulasi dari tokenisasi aset tersebut hilang setelah aset tokenisasi dipindahkan melintasi bridge. Misalnya, jika KYC telah diselesaikan untuk aset tokenisasi di rantai Ethereum, Anda tidak dapat mengasumsikan bahwa KYC juga berlaku untuk aset tokenisasi yang sama di rantai Avalanche. Juga, smart contract dari satu blockchain tidak serta-merta memiliki batasan transfer ke aset yang ada di blockchain lain. Oleh karena itu, jika lapisan interoperabilitas tidak mencakup data identifikasi dan pembatasan yang terverifikasi bersama dengan aset tokenisasi, ada potensi celah kepatuhan saat mentransfer aset tokenisasi antar rantai.

Overledger dari Quant Network mengatasi masalah ini. Misalnya, obligasi pemerintah yang di-tokenisasi pada ledger pribadi berizin dapat tersedia untuk investor/institusi yang memenuhi syarat di rantai publik sambil menegakkan kepatuhan KYC di kedua lingkungan pada titik asal. Ketika aset ditransfer, semua aturan kepatuhan akan ada untuk aset tersebut, tetapi aturan tersebut mungkin tidak disediakan atau ditegakkan pada titik asal aset.

Polymesh adalah blockchain Layer 1 yang dibuat khusus untuk sekuritas yang diatur (atau aset dunia nyata yang di-tokenisasi). Polymesh mengelola tindakan korporasi, batasan transfer, dan verifikasi identitas pada tingkat protokol, bukan tingkat aplikasi. Oleh karena itu, sebelum aset ditransfer dari blockchain Polymesh ke blockchain lain, aset tersebut harus memiliki persetujuan kepatuhan eksplisit. Ini bukanlah batasan, ini adalah intinya.

Ke Mana Arah Pasar

CEO Standard Chartered menegaskan bahwa hampir setiap transaksi akan di-tokenisasi di masa depan. Angka $23,6 miliar saat ini dalam kripto berbanding terbalik dengan proyeksi $2 triliun pada tahun 2028 yang berarti 85 kali lebih besar dalam dua tahun ke depan. Infrastruktur lintas rantai yang ada saat ini telah dibangun dan bukanlah uji teknologi. Ini adalah sarana untuk memperluas fondasi teknologi tersebut atau menjadi penghalang bagi ekspansi semacam itu.

Rantai dengan teknologi terbaik tidak akan menjadi pemenang, melainkan mereka yang berinteroperasi dengan semua yang lain dan mengikuti persyaratan regulasi yang diperlukan untuk investasi institusional berbasis institusi.