Real USDमूल्य

(USDR)

Real USD (USDR) एक स्टेबलकॉइन है जिसे अमेरिकी डॉलर के मुकाबले एक स्थिर मूल्य बनाए रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जो मुख्य रूप से टोकनाइज्ड, यील्ड-उत्पादक रियल एस्टेट संपत्तियों द्वारा समर्थित है। यह रियल एस्टेट निवेशों में निहित स्थिरता को डिजिटल मुद्राओं की पहुंच के साथ जोड़ता है। प्रोटोकॉल में मूल्य संचय के लिए एक प्रणाली शामिल है, जो दैनिक रीबेस (rebase) के माध्यम से स्टेकर्स को मूल यील्ड प्रदान करती है, जो इसकी सहायक संपत्तियों से किराये की आय से उत्पन्न होती है। इस तंत्र का उद्देश्य धारकों को वास्तविक यील्ड प्रदान करना है।

USDR को एक अन्य स्टेबलकॉइन जमा करके बनाया जाता है। यह जमा किया गया स्टेबलकॉइन तब आय-उत्पादक रियल एस्टेट के अधिग्रहण और टोकनाइजेशन (tokenization) के लिए धन जुटाता है, जो प्रोटोकॉल के लिए यील्ड का मुख्य स्रोत है। इस डिज़ाइन का लक्ष्य USDR को शुरुआती स्टेबलकॉइन के लिए 1:1 अनुपात पर रिडीम करने योग्य बनाना था। आदर्श रूप से, जैसे-जैसे अंतर्निहित टोकनाइज्ड रियल एस्टेट का मूल्य बढ़ता है, USDR ओवरकोलेटरलाइज़्ड (overcollateralized) हो जाएगा। इन संपत्तियों से उत्पन्न किराये की आय को एक दैनिक रीबेस (rebase) तंत्र के माध्यम से USDR धारकों को वितरित किया जाता है, जो अनुमानित वार्षिक यील्ड प्रदान करता है।

अक्टूबर 2023 में, Real USD (USDR) को अमेरिकी डॉलर से एक महत्वपूर्ण डी-पेग (de-peg) का सामना करना पड़ा। यह घटना रिडेम्पशन अनुरोधों में भारी वृद्धि के कारण हुई, जिसने ट्रेजरी (treasury) में रखे गए तरल स्टेबलकॉइन रिजर्व को तेजी से खत्म कर दिया। शेष कोलैटरल (collateral) का अधिकांश हिस्सा अतरल रियल एस्टेट संपत्तियों से बना था, जिन्हें उच्च रिडेम्पशन मांग को पूरा करने के लिए जल्दी से परिवर्तित नहीं किया जा सका। इससे तरलता संकट (liquidity crisis) पैदा हो गया, जिसने अतरल संपत्तियों के साथ स्टेबलकॉइन का समर्थन करने की चुनौतियों को प्रदर्शित किया। जारीकर्ता ने बताया कि अंतर्निहित संपत्तियां बरकरार थीं, लेकिन मुख्य समस्या तरलता की कमी (liquidity constraint) थी।

USDR से जुड़े मुख्य जोखिमों में, विशेष रूप से इसके डी-पेग (de-peg) घटना द्वारा उजागर, तरलता जोखिम (liquidity risk) शामिल है। इसका प्राथमिक कोलैटरल (collateral), रियल एस्टेट, स्वाभाविक रूप से अतरल है, जिसके कारण उच्च रिडेम्पशन मांगों को जल्दी से पूरा करना मुश्किल हो जाता है। एक और चिंता कोलैटरल की संरचना थी; शुरुआत में, इसमें अधिक तरल संपत्तियां शामिल थीं, लेकिन ये समाप्त हो गईं, जिससे अधिकतर अतरल रियल एस्टेट ही बचा। इससे कोलैटरलाइज़ेशन तंत्र (collateralization mechanism) की पारदर्शिता और विश्वसनीयता पर सवाल उठे और रिजर्व को सत्यापित करने तथा समय पर रिडेम्पशन की सुविधा प्रदान करने की क्षमता पर भी सवाल उठे।

हाँ, एक और स्टेबलकॉइन USDR टिकर (ticker) का उपयोग करता है, जिसे StablR USD के नाम से जाना जाता है। StablR USD एक फिएट-समर्थित (fiat-backed) स्टेबलकॉइन है, जिसका लक्ष्य अमेरिकी डॉलर के साथ 1:1 का पेग (peg) बनाए रखना है और यह यूरोपीय संघ में जारी किया जाता है। इसके रिजर्व विनियमित वित्तीय संस्थानों में रखे जाते हैं और इसे प्रासंगिक नियामक ढांचों का पालन करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। StablR USD, जो फिएट-समर्थित है, और TangibleDAO के Real USD, जो रियल एस्टेट-समर्थित है, के बीच अंतर करना महत्वपूर्ण है, खासकर बाद वाले की पिछली स्थिरता चुनौतियों को देखते हुए।

अपने डी-पेग (de-peg) के बाद, TangibleDAO ने USDR को बंद करने और शेष टोकन (tokens) को रिडीम (redeem) करने की घोषणा की। इस प्रक्रिया में प्रोटोकॉल-स्वामित्व वाली तरलता (liquidity), बीमा निधियों का उपयोग करने की योजना बनाई गई थी, और अंतिम उपाय के रूप में, अंतर्निहित रियल एस्टेट संपत्तियों को लिक्विडेट (liquidate) करना भी शामिल हो सकता था। एक माइग्रेशन (migration) योजना का भी उल्लेख किया गया था। परियोजना की समग्र बाजार धारणा और भविष्य की संभावनाएँ अनिश्चित मानी जाती हैं क्योंकि इसे महत्वपूर्ण चुनौतियों का सामना करना पड़ा और डी-पेग घटना के बाद इसकी स्थिति उच्च-जोखिम वाली हो गई।