RedStone ने FalconX के प्राइवेट-क्रेडिट वॉल्ट के लिए मूल्य फ़ीड (price feeds) लॉन्च किए हैं, जिसमें Monad, Plume और MegaETH पर $170 मिलियन से अधिक का एक्सपोज़र है।

RedStone तीन चेनों पर FalconX क्रेडिट मूल्य निर्धारण लाता है

crypto.news के साथ साझा एक बयान में, RedStone ने कहा कि उसने अपनी मूल्य निर्धारण अवसंरचना (pricing infrastructure) को Pareto के क्रेडिट वॉल्ट के साथ एकीकृत (integrated) किया है, जिसकी शुरुआत FalconX वॉल्ट से हुई है जिसमें $170 मिलियन से अधिक का प्राइवेट-क्रेडिट एक्सपोज़र है।

इस वॉल्ट के माध्यम से, संस्थागत निवेशक FalconX के प्राइम ब्रोकरेज व्यवसाय के एक हिस्से को वित्तपोषित करने के लिए USDC जमा करते हैं। जमाकर्ता AA_FalconXUSDC प्राप्त करते हैं, एक टोकन जो अंतर्निहित क्रेडिट पोर्टफोलियो में उनकी स्थिति के सीनियर ट्रांच (senior tranche) का प्रतिनिधित्व करता है।

वॉल्ट द्वारा अर्जित ब्याज टोकन के शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (net asset value – NAV) के भीतर जमा होता है, जिससे समय के साथ इसका मोचन मूल्य (redemption value) बढ़ जाता है। घोषणा के अनुसार, M11 क्रेडिट उत्पाद का प्रबंधन करता है, FalconX का अंडरराइट करता है, और क्रेडिट एक्सपोज़र की निरंतर निगरानी करता है।

RedStone वॉल्ट के NAV को उसके इथेरियम कॉन्ट्रैक्ट से पढ़ता है और Monad, Plume और MegaETH पर मानकीकृत फ़ीड (standardized feeds) के माध्यम से मूल्य प्रकाशित करता है। प्रत्येक नेटवर्क पर उधार प्रोटोकॉल (lending protocols) तब इस फ़ीड का उपयोग यह गणना करने के लिए कर सकते हैं कि धारक AA_FalconXUSDC के विरुद्ध कितना उधार ले सकता है।

ऐसे फ़ीड के बिना, प्रत्येक प्रोटोकॉल या नेटवर्क को इथेरियम पर स्रोत कॉन्ट्रैक्ट से अपना कनेक्शन स्थापित करना होगा। RedStone की प्रणाली इसके बजाय उसी मूल्यांकन को वितरित करती है जहाँ भी समर्थित टोकन तैनात किया जाता है।

धारक AA_FalconXUSDC को पहले भुनाए (redeem) बिना संपार्श्विक (collateral) के रूप में उपयोग कर सकते हैं, जिससे अंतर्निहित स्थिति को ब्याज अर्जित करना जारी रखने की अनुमति मिलती है जबकि वे अन्य परिसंपत्तियां उधार लेते हैं। वास्तविक पहुंच इस बात पर निर्भर करती है कि कौन से उधार बाजार टोकन स्वीकार करते हैं और प्रत्येक प्रोटोकॉल द्वारा लागू जोखिम सीमाएं क्या हैं।

RedStone के सह-संस्थापक Marcin Kazmierczak ने घोषणा में कहा, “टोकनाइजेशन केवल पहला कदम है। इसके बाद जो आता है वह वास्तव में मायने रखता है।”

“Pareto का FalconX क्रेडिट वॉल्ट दिखाता है कि टोकनाइज्ड संस्थागत क्रेडिट मानक जारी करने से परे ऑन-चेन वित्त पारिस्थितिकी तंत्र में कैसे काम कर सकता है।”

RedStone के प्रकाशित करने से पहले FalconX NAV की गणना करता है

crypto.news से बात करते हुए, Kazmierczak ने कहा कि FalconX वॉल्ट के प्राइवेट-क्रेडिट पोर्टफोलियो के आधार पर AA_FalconXUSDC NAV की ऑफ-चेन गणना और हस्ताक्षर करता है। RedStone अंतर्निहित ऋणों का स्वतंत्र रूप से मूल्यांकन करने के बजाय रिपोर्ट किए गए मूल्य को वितरित करता है।

एक बार जब FalconX एक अपडेट पर हस्ताक्षर कर देता है, तो RedStone के ऑरेकल नोड्स इसे एकत्र करते हैं और विचलन सीमा (deviation thresholds) और हार्टबीट नियमों (heartbeat rules) के खिलाफ इसका परीक्षण करते हैं। सिस्टम आवश्यक जांचों को पास करने के बाद ही NAV को ऑन-चेन प्रकाशित करता है।

सुरक्षा उपायों में कई नोड्स से पुष्टि, FalconX के हस्ताक्षर का सत्यापन, और बहुत पुराने अपडेट को अस्वीकार करने के लिए डिज़ाइन की गई जांचें शामिल हैं। जब एक रिपोर्ट किया गया मूल्य पूर्व निर्धारित सीमाओं से परे चला जाता है तो सर्किट ब्रेकर (circuit breakers) भी प्रकाशन को रोक सकते हैं।

Kazmierczak के अनुसार, नियंत्रण आकस्मिक प्रविष्टियों और असामान्य अपडेट से सुरक्षा करते हैं इससे पहले कि एक गलत मूल्य कई नेटवर्कों तक पहुंचे। वे NAV की गणना के लिए उपयोग किए जाने वाले क्रेडिट पोर्टफोलियो के उचित मूल्य (fair value) को निर्धारित करने के लिए FalconX की जिम्मेदारी को प्रतिस्थापित नहीं करते हैं।

सभी तीन गंतव्य चेनों को एक ही स्रोत से समान हस्ताक्षरित मूल्य प्राप्त होता है। इसलिए प्रत्येक नेटवर्क FalconX के अंतर्निहित मूल्यांकन को संदर्भित करता है, न कि एक अलग गणना उत्पन्न करने के बजाय जो दूसरों से भिन्न हो सकती है।

एक व्यवधान (disruption) अभी भी डिलीवरी को बाधित कर सकता है। यदि इथेरियम में आउटेज का अनुभव होता है या एक और समर्थित चेन भीड़भाड़ वाली हो जाती है या पुनर्गठन (reorganization) से गुजरती है, तो प्रभावित नेटवर्क अंतिम वैध हस्ताक्षरित NAV प्रदर्शित करना जारी रखता है जब तक कि एक नया अपडेट सत्यापित और वितरित नहीं किया जा सकता है।

Kazmierczak ने कहा कि स्थिरता (staleness) और हार्टबीट नियम विलंबित मूल्यों के उपचार को नियंत्रित करते हैं। यह दृष्टिकोण पुनर्गठन से प्राप्त डेटा को प्रकाशित करने या असंगत NAV गणना बनाने से बचाता है, हालांकि आउटेज के दौरान कीमतें अस्थायी रूप से बासी (stale) रह सकती हैं।

RedStone ने पहले मार्च 2026 में स्टेलर पर एक ऑरेकल तैनात किया था क्योंकि नेटवर्क अपनी उधार गतिविधि और टोकनाइज्ड-एसेट इंफ्रास्ट्रक्चर विकसित कर रहा था। अगस्त तक, स्टेलर के पास $3 बिलियन से अधिक की वास्तविक दुनिया की संपत्ति (real-world assets – RWAs) थी, जबकि इसके डेफी अंतर (DeFi gap) पर एक रिपोर्ट के अनुसार, $2 मिलियन से थोड़ा अधिक उधार पूलों में था जो RWAs को स्वीकार करने में सक्षम थे।

FalconX वॉल्ट NAV इसके परिसमापन मूल्य (liquidation value) से भिन्न हो सकता है

हालांकि फ़ीड एक उचित-मूल्य अनुमान (fair-value estimate) प्रदान करता है, Kazmierczak ने कहा कि उधार प्रोटोकॉल को रिपोर्ट किए गए NAV को उस मूल्य के रूप में नहीं मानना चाहिए जिसे वे जबरन बिक्री (forced sale) के दौरान वसूल करने के लिए निश्चित हैं।

“यह एक ऑरेकल प्रश्न नहीं है, यह उधार प्रोटोकॉल के लिए एक जोखिम पैरामीटर प्रश्न है।”

प्रोटोकॉल को यह तय करना होगा कि वे रिपोर्ट किए गए मूल्य का कितना हिस्सा संपार्श्विक (collateral) के रूप में पहचानेंगे। Kazmierczak ने कहा कि उन्हें संभावित फिसलन (slippage) के लिए जिम्मेदार हेयरकट (haircuts) लागू करने चाहिए, वॉल्ट की कुल संपत्तियों के बजाय यथार्थवादी द्वितीयक-बाजार गहराई (secondary-market depth) के अनुसार उधार लेने को सीमित करना चाहिए, और परिसमापन सीमा (liquidation threshold) और एक तनावपूर्ण निकास मूल्य (stressed exit price) के बीच एक बफर छोड़ना चाहिए।

RedStone Credora के माध्यम से फ़ीड और जोखिम रेटिंग प्रदान कर सकता है, लेकिन प्रत्येक उधार प्रोटोकॉल या उसका क्यूरेटर संपार्श्विक कारकों (collateral factors), उधार लेने की सीमा (borrowing caps) और परिसमापन सीमाओं (liquidation thresholds) को निर्धारित करने के लिए जिम्मेदार रहता है।

टोकनाइज्ड परिसंपत्तियों के लिए तरलता (liquidity) एक केंद्रीय मुद्दा बन गई है क्योंकि विकेंद्रीकृत वित्त (decentralized finance – DeFi) के भीतर उनके उपयोग की तुलना में जारीकरण तेजी से बढ़ा है। 4 सितंबर के एक विश्लेषण में पाया गया कि $34.6 बिलियन के बाजार में 89% टोकनाइज्ड RWAs सक्रिय प्रोटोकॉल उपयोग से बाहर रहे, जिसमें उस समय लगभग $3.79 बिलियन तैनात थे।

FalconX ने अपनी संस्थागत उधार गतिविधि का अलग से विस्तार किया है। अगस्त में, कंपनी और Ethena ने एक $1 बिलियन की उधार सुविधा (lending facility) लॉन्च की जो संस्थागत उधारकर्ताओं के लिए सुरक्षित, अति-संपार्श्विक ऋणों (secured, overcollateralized loans) को वित्तपोषित करने के लिए USDe की बैकिंग परिसंपत्तियों के एक हिस्से का उपयोग करती है।

यह सुविधा योग्य कस्टोडियन (qualified custodians) के पास संपार्श्विक रखती है और एक विशेष-उद्देश्य वाहन (special-purpose vehicle) का उपयोग करती है जिसके माध्यम से FalconX ऋणों को उत्पन्न और सेवा प्रदान करता है। संस्थागत उधार ने जुलाई की शुरुआत में USDe की बैकिंग का $310 मिलियन, या 6.9% हिस्सा लिया।

अमेरिकी बाजार प्रतिभागियों के लिए, FalconX की भूमिका वॉल्ट को न्यूयॉर्क में संचालन वाले एक प्राइम ब्रोकर से जोड़ती है, हालांकि कंपनी का कहना है कि उत्पाद की उपलब्धता अधिकार क्षेत्र (jurisdiction) और सेवा प्रदान करने वाली FalconX इकाई पर निर्भर करती है। Pareto अपने क्रेडिट उत्पादों को पेशेवर निवेशकों, परिसंपत्ति प्रबंधकों, डिजिटल-परिसंपत्ति फंडों और फिनटेक कंपनियों के लिए डिज़ाइन किए गए नियामक-अनुपालक प्रसाद (regulatory-compliant offerings) के रूप में भी वर्णित करता है।

अनुमति प्राप्त टोकन (Permissioned tokens) के लिए स्वीकृत लिक्विडेटर (liquidators) की आवश्यकता होती है

निजी-क्रेडिट टोकन संपार्श्विक के रूप में काम करते समय स्थानांतरण प्रतिबंध (transfer restrictions) एक और मुद्दा पैदा करते हैं। Kazmierczak ने कहा कि एक सटीक NAV यह सुनिश्चित नहीं करता है कि उधारकर्ता के चूक (default) होने के बाद एक लिक्विडेटर AA_FalconXUSDC प्राप्त कर सकता है, स्थानांतरित कर सकता है या बेच सकता है।

क्योंकि परिसंपत्ति अनुमत (permissioned) है, एक संभावित लिक्विडेटर को हिरासत लेने से पहले जारीकर्ता की श्वेतसूची (whitelist) पर दिखाई देने की आवश्यकता हो सकती है। यहां तक कि एक स्वीकृत पार्टी को भी तुरंत स्थिति बेचने में कठिनाई हो सकती है यदि टोकन में सीमित द्वितीयक-बाजार तरलता हो।

Kazmierczak ने कहा, “विश्वसनीय मूल्य निर्धारण आवश्यक है लेकिन पर्याप्त नहीं है।” “मूल्य निर्धारण ‘यह क्या मायने रखता है’ समस्या को हल करता है; निष्पादन/तरलता पहुंच एक अलग समस्या है जिसके लिए एक अनुमत निपटान तंत्र (permissioned settlement mechanism) की आवश्यकता होती है।”

RedStone ने उन श्वेतसूचीबद्ध सॉल्वरों (whitelisted solvers) को परिसमापन या मोचन अधिकारों की नीलामी करके निष्पादन चरण को संबोधित करने के लिए Settle विकसित किया है जिन्होंने अपने ग्राहक को जानें (know-your-customer – KYC) जांच पूरी कर ली है। Kazmierczak के अनुसार, एक चयनित सॉल्वर परिसंपत्ति पर नियंत्रण कर सकता है और खुले द्वितीयक बाजार पर निर्भर रहने के बजाय जारीकर्ता के नियमित मोचन चैनल (redemption channel) का उपयोग कर सकता है।

कंपनी ने मई 2026 में DeFi उधार में उपयोग की जाने वाली प्रतिबंधित वास्तविक-विश्व परिसंपत्तियों के लिए एक निपटान परत (settlement layer) के रूप में RedStone Settle की शुरुआत की थी। इसका डिज़ाइन मूल्य खोज (price discovery) को अनुमत टोकन को स्थानांतरित करने और भुनाने के लिए आवश्यक कानूनी और परिचालन प्रक्रिया से अलग करता है।

Pareto अपने टोकनाइज्ड निजी-क्रेडिट उत्पादों में लगभग $225 मिलियन के कुल मूल्य लॉक (total value locked – TVL) की रिपोर्ट करता है। FalconX क्रेडिट वॉल्ट एकीकरण द्वारा कवर किया गया पहला Pareto उत्पाद है, जिसमें Pareto द्वारा अन्य नेटवर्कों पर अधिक वॉल्ट तैनात करने पर अतिरिक्त NAV फ़ीड की योजना बनाई गई है।

RedStone के अनुसार, इसका इंफ्रास्ट्रक्चर Securitize, Morpho, Pendle, Spark और Compound सहित 200 से अधिक ग्राहकों के लिए 110 से अधिक चेनों पर डेटा प्रदान करता है। कंपनी टोकनाइज्ड उत्पादों के लिए मूल्य निर्धारण डेटा भी प्रदान करती है, जिसमें BlackRock का BUIDL, Apollo का ACRED और Hamilton Lane का SCOPE शामिल है।