बिटकॉइन (BTC) पिछले सप्ताह 6% उछला, दो लगातार हफ्तों के दोहरे अंकों के नुकसान से कुछ हद तक उबर कर $65,000 क्षेत्र के आसपास रहा, जिसमें शोध और ब्रोकरेज फर्म K33 ने दीर्घकालिक धारकों में एक नए सर्वकालिक उच्च स्तर को इस बात के संकेत के रूप में बताया कि मंदी का बाजार (bear market) समाप्त होने वाला हो सकता है।

K33 की नवीनतम बाजार रिपोर्ट में, शोध प्रमुख वेटल लुंडे ने कहा कि 2024-25 चक्र की एक परिभाषित विशेषता पुराने सिक्कों की बड़ी मात्रा थी जिन्हें पुनः सक्रिय किया जा रहा था और संभवतः कीमतों के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंचने पर बेचा जा रहा था, जबकि 2026 में दो साल या उससे अधिक पुराने सिक्कों का असाधारण रूप से कम पुनर्सक्रियन देखा गया है, जिसमें 6 जून तक केवल 218,421 BTC को पुनः सक्रिय किया गया, जो बहुत कमजोर ऑनचेन बिक्री दबाव का संकेत है।

"6 जून तक पुरानी आपूर्ति के कम पुनर्सक्रियन का अनुभव करने वाला एकमात्र वर्ष 2012 था, जब उस तारीख तक 2 साल या उससे अधिक पुराने केवल 70,600 BTC को पुनः सक्रिय किया गया था," लुंडे ने कहा। "इसके विपरीत, 6 जून, 2024 तक 1.18 मिलियन BTC को पुनः सक्रिय किया गया था, जो पिछले दो वर्षों की तुलना में 2026 में ऑनचेन बिक्री दबाव में भारी अंतर को उजागर करता है।"

पुराने सिक्कों की गतिविधि में गिरावट बताती है कि दीर्घकालिक धारक बेचने के लिए कम प्रेरित हैं और धैर्यवान प्रतिभागी लगातार आपूर्ति को अवशोषित कर रहे हैं, जो इस बात का एक और संकेत प्रदान करता है कि मंदी का बाजार समाप्त हो सकता है, लुंडे ने कहा। "इस दृष्टिकोण का समर्थन करते हुए, BTC की प्रचलन में आपूर्ति का 79% अब दीर्घकालिक धारकों के पास है, एक नया सर्वकालिक उच्च स्तर जो निरंतर संचय और अधिक रचनात्मक बाजार वातावरण की ओर क्रमिक बदलाव को दर्शाता है।"

यह हर बिटकॉइन मंदी के बाजार में देखे गए एक पैटर्न के अनुरूप है, जहां बाजार के अपने निम्नतम स्तर (trough) के करीब आने पर प्रचलन में आपूर्ति का बढ़ता हिस्सा दीर्घकालिक धारकों के हाथों में चला जाता है, जैसा कि K33 के अनुसार है।

पिछले सप्ताह, लुंडे ने उल्लेख किया कि बिटकॉइन की प्रचलन में आपूर्ति का 50% पानी के नीचे है (underwater), यह एक ऐसा स्तर है जो ऐतिहासिक रूप से प्रमुख मंदी के बाजार के निचले स्तरों के कुछ हफ्तों के भीतर ही पहुंचा है, लेकिन अक्सर एक अंतिम गिरावट के बाद।

मंगलवार की रिपोर्ट में, लुंडे ने इस बात पर प्रकाश डाला कि बाजार की स्थितियां तब से स्थिर हो गई हैं, जिसमें एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) का बहिर्वाह (outflows), जो हाल की कमजोरी का एक प्रमुख स्रोत था, कम हो गया है। उन्होंने कहा कि व्यापारिक गतिविधि भी वार्षिक निचले स्तरों की ओर लौट गई है - यह एक ऐसा पैटर्न है जो अक्सर बिटकॉइन मंदी के बाजार के अंतिम चरणों के दौरान देखा जाता है।

हालांकि, सभी विश्लेषक उतने आशावादी नहीं हैं, विंटरम्यूट, ग्लास नोड और बिटफिनेक्स ने हाल ही में चेतावनी दी है कि ETF प्रवाह, स्टेबलकॉइन वृद्धि और संस्थागत मांग अभी भी एक स्थायी बाजार उलटफेर (market reversal) की पुष्टि करने में कम पड़ रही है, और कुछ लोगों ने बिटकॉइन के $30,000 तक गिरने का आह्वान किया है।

FOMC की ओर ध्यान

एक सप्ताह के बाद, जिसमें SpaceX इतिहास का सबसे बड़ा IPO देखा गया, क्योंकि अपने पहले दो व्यापारिक दिनों में 28% की बढ़त के बाद यह $2.5 ट्रिलियन के मूल्य तक पहुंच गया, ऐसी बात जिसने हाल की क्रिप्टो तरलता (liquidity) को प्रभावित किया हो सकता है, और अमेरिका-ईरान अंतरिम शांति समझौता हुआ, लुंडे ने कहा कि अब ध्यान बुधवार की FOMC बैठक पर केंद्रित है, जो नए फेड अध्यक्ष केविन वार्श के तहत पहली बैठक होगी। लुंडे के अनुसार, इस साल के अंत में ब्याज दरों में बढ़ोतरी की संभावना के बावजूद बाजार द्वारा अभी भी इसे मूल्यवान माना जा रहा है, दरों के अपरिवर्तित रहने की उम्मीद है।

"S&P 500 के साथ BTC का 30-दिवसीय सहसंबंध (correlation) 0.6 के करीब होने के कारण, फेड संचार में कोई भी बदलाव BTC पर अत्यधिक प्रभाव डाल सकता है, जो मंदी के बाजारों के दौरान मैक्रो विकास के प्रति विशेष रूप से संवेदनशील होता है," लुंडे ने कहा।