माइकल सायलर की स्ट्रैटेजी के कारण जेपीमॉर्गन डिजिटल संपत्तियों पर सतर्क हो गया है, बैंक ने चेतावनी दी है कि कंपनी को अपने डॉलर के भंडार को फिर से बनाने की आवश्यकता हो सकती है क्योंकि वार्षिक लाभांश दायित्व लगभग $1.7 बिलियन तक पहुँच जाते हैं।
प्रबंध निदेशक निकोलॉस पानीगिर्टज़ोग्लू के नेतृत्व में जेपीमॉर्गन के विश्लेषकों की शुक्रवार की रिपोर्ट के अनुसार, 26 मई से 31 मई के बीच स्ट्रैटेजी द्वारा 32 बिटकॉइन बेचने के बाद निवेशकों की चिंताएँ बढ़ गईं, भले ही बैंक ने इस लेन-देन को प्रतीकात्मक और स्वैच्छिक बताया।
विश्लेषकों ने कहा कि यह बिक्री पसंदीदा शेयरधारकों के प्रति लचीलापन और प्रतिबद्धता प्रदर्शित करने के इरादे से की गई थी। फिर भी, उन्होंने तर्क दिया कि इस कदम ने इस बारे में सवाल उठाए कि स्ट्रैटेजी अपने बिटकॉइन होल्डिंग्स पर निर्भर किए बिना भविष्य के लाभांश भुगतान को कैसे वित्त पोषित करने की योजना बना रही है।
जेपीमॉर्गन का अनुमान है कि स्ट्रैटेजी के शेष डॉलर भंडार केवल लगभग 6.3 महीने के लाभांश भुगतान को कवर करते हैं। स्ट्रैटेजी ने दिसंबर में पसंदीदा स्टॉक लाभांश का समर्थन करने और बकाया ऋण पर ब्याज भुगतान सेवा के लिए $1.44 बिलियन का भंडार स्थापित किया था।
रिपोर्ट में, विश्लेषकों ने कहा कि विश्वास बहाल करने के लिए स्ट्रैटेजी को उन भंडारों को फिर से भरने की आवश्यकता हो सकती है, जिससे यह चिंता कम हो जाएगी कि भविष्य के दायित्वों को पूरा करने के लिए अतिरिक्त बिटकॉइन बिक्री की आवश्यकता हो सकती है।
उन चिंताओं के सामने आने के घंटों बाद, स्ट्रैटेजी के सह-संस्थापक और कार्यकारी अध्यक्ष माइकल सायलर ने एक और बिटकॉइन खरीद का संकेत दिया, X पर पोस्ट करते हुए कहा कि यह "अधिक डॉट्स जोड़ने का अच्छा समय था।"
स्ट्रैटेजी के पास वर्तमान में 843,706 बिटकॉइन हैं, जिन्हें $75,699 की औसत कीमत पर खरीदा गया था। जेपीमॉर्गन का अनुमान है कि यह स्थिति मौजूदा बाजार कीमतों पर लगभग $11.5 बिलियन का अवास्तविक नुकसान दर्शाती है।
भंडार के बारे में चिंताओं के बावजूद, जेपीमॉर्गन ने कहा कि उसे अभी भी उम्मीद है कि स्ट्रैटेजी एक सक्रिय बिटकॉइन खरीदार बनी रहेगी।
इस साल अब तक कंपनी की अधिग्रहण गति के आधार पर, विश्लेषकों ने 2026 के दौरान लगभग $32 बिलियन की बिटकॉइन खरीद का अनुमान लगाया है, जो 2024 और 2025 दोनों में लगभग $22 बिलियन से अधिक है। यह अनुमान बैंक के पिछले महीने जारी किए गए $30 बिलियन के पूर्वानुमान से अधिक संशोधित किया गया था।
स्ट्रैटेजी के फंडिंग मॉडल पर हालिया बहस ने उद्योग के हस्तियों से भी प्रतिक्रियाएं खींची हैं। इस महीने की शुरुआत में, बीटीसीटॉप के सीईओ जियांग ज़ुओर ने कहा कि उन्हें उम्मीद नहीं है कि स्ट्रैटेजी गंभीर बाजार गिरावट के दौरान भी बिटकॉइन की एक महत्वपूर्ण शुद्ध विक्रेता बनेगी।
X पर पोस्ट की गई टिप्पणियों में, जियांग ने तर्क दिया कि एक दीर्घकालिक बिटकॉइन धारक के रूप में स्ट्रैटेजी की प्रतिष्ठा का पर्याप्त मूल्य है और बड़े पैमाने पर बिक्री कंपनी की सार्वजनिक छवि को नुकसान पहुँचाएगी। उन्होंने यह भी कहा कि बिटकॉइन में $30,000 तक की गिरावट से स्ट्रैटेजी का लीवरेज अनुपात लगभग 5% से बढ़कर लगभग 10% हो जाएगा, जिसे उन्होंने प्रबंधनीय बताया।
जियांग ने आगे सुझाव दिया कि स्ट्रैटेजी लेखांकन लाभ प्राप्त करने और एस टी आर सी (STRC) लाभांश दायित्वों को पूरा करने में मदद करने के लिए पुराने, कम लागत वाले बिटकॉइन को बेच सकती है, जबकि निवेशकों से जुटाए गए नए पूंजी के माध्यम से बिटकॉइन खरीदना जारी रख सकती है।
ये टिप्पणियाँ ग्रेस्केल द्वारा पहले उठाई गई चेतावनियों के विपरीत थीं, जिसमें कहा गया था कि एम एस टी आर (MSTR) शेयरों और एस टी आर सी (STRC) पसंदीदा स्टॉक दोनों में कमजोरी धन उगाही को और अधिक कठिन बना सकती है और कंपनी के वित्तपोषण मॉडल पर दबाव बढ़ा सकती है।
अपनी नवीनतम आउटलुक में, जेपीमॉर्गन ने क्रिप्टो बाजार के उन विकासों के लिए अपनी उम्मीदों को कम कर दिया है जिन्हें उसने पहले डिजिटल संपत्तियों के लिए सहायक माना था।
विश्लेषक अब 50% से कम संभावना मानते हैं कि अमेरिकी क्रिप्टो बाजार संरचना कानून, जिसे CLARITY अधिनियम के नाम से जाना जाता है, इस साल पारित होगा। इस सप्ताह की शुरुआत में, जेपीमॉर्गन ने कहा कि मध्यावधि चुनावों के करीब आने और स्थिर मुद्रा उपज प्रावधानों पर बहस जारी रहने के कारण विधेयक को एक संकीर्ण विधायी खिड़की का सामना करना पड़ रहा है।
बैंक के अनुसार, डिजिटल संपत्तियों के लिए एक सकारात्मक दूसरी छमाही आंशिक रूप से स्ट्रैटेजी की लाभांश वित्तपोषण योजनाओं और बाजार संरचना कानून पर प्रगति के बारे में स्पष्टता पर निर्भर करेगी।
जेपीमॉर्गन का नवीनतम रुख फरवरी के उसके दृष्टिकोण के विपरीत है, जब विश्लेषकों ने कहा था कि वे 2026 के लिए डिजिटल संपत्तियों पर अधिक भारित और सकारात्मक थे क्योंकि उन्हें उम्मीद थी कि संस्थागत निवेशक इस क्षेत्र में मजबूत प्रवाह लाएंगे।
बैंक ने इस साल क्रिप्टो बाजारों में प्रवेश करने वाली कमजोर पूंजी की ओर भी इशारा किया। जेपीमॉर्गन का अनुमान है कि साल-दर-साल डिजिटल संपत्ति का प्रवाह लगभग $22 बिलियन है, जो लगभग $52 बिलियन की वार्षिक दर में तब्दील होता है, जो 2025 में दर्ज किए गए स्तर का लगभग आधा है। इस गणना में क्रिप्टो फंड प्रवाह, सीएमई फ्यूचर्स पोजिशनिंग, वेंचर कैपिटल फंडिंग और कॉर्पोरेट ट्रेजरी खरीद जैसे कि स्ट्रैटेजी की बिटकॉइन अधिग्रहण शामिल हैं।
बैंक के विश्लेषण में बिटकॉइन की उत्पादन लागत भी एक महत्वपूर्ण मीट्रिक बनी हुई है। जेपीमॉर्गन ने कहा कि उसका केंद्रीय अनुमान साल की शुरुआत में $90,000 से गिरकर $77,000 हो गया था, फिर खनन की स्थिति बदलने पर लगभग $87,000 तक पहुँच गया। ऐतिहासिक रूप से, बैंक ने उल्लेख किया, उत्पादन लागत अक्सर बिटकॉइन की कीमतों के लिए एक समर्थन स्तर के रूप में कार्य करती है।
अधिक सतर्क दृष्टिकोण अपनाने के बाद भी, जेपीमॉर्गन ने कहा कि क्रिप्टो बाजारों में मौजूदा निराशावाद एक तेजी का विपरीत संकेत बन सकता है यदि वर्ष के अंत में बाजार की स्थिति में सुधार होता है।
