जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों ने कहा कि इस साल क्रिप्टो बाजार संरचना विधेयक के पारित होने की समय-सीमा संकुचित होती जा रही है, क्योंकि अमेरिकी मध्यावधि चुनाव निकट आ रहे हैं, स्टेबलकॉइन यील्ड पर बहस जारी है, और प्रमुख बाधाएं बनी हुई हैं।
प्रबंध निदेशक निकोलस पैनिगिर्टज़ोग्लू के नेतृत्व में जेपी मॉर्गन के विश्लेषकों ने बुधवार की एक रिपोर्ट में कहा, "अमेरिकी मध्यावधि चुनावों के निकट आने के साथ, बाजार संरचना विधेयक (क्लेरिटी एक्ट) के पारित होने की विधायी समय-सीमा संकुचित हो गई है, जो इस साल क्रिप्टो बाजार-संरचना सुधार पर प्रगति को स्थगित कर सकता है।" विश्लेषकों ने पहले कहा था कि विधेयक का पारित होना इस साल की दूसरी छमाही में क्रिप्टो बाजारों के लिए एक सकारात्मक उत्प्रेरक के रूप में काम कर सकता है।
हालांकि, विधायी मार्ग और कठिन हो गया है। विश्लेषकों ने कहा कि विधेयक 14 मई को सीनेट बैंकिंग समिति से पारित हो गया, लेकिन इसे अभी भी पूरी सीनेट में 60 वोटों, प्रतिनिधि सभा के साथ सामंजस्य और राष्ट्रपति के हस्ताक्षर की आवश्यकता है, "जिसमें कई उच्च-घर्षण वाले कदम बकाया हैं।"
विश्लेषकों ने आगे कहा, "समय भी महत्वपूर्ण साबित हो सकता है, क्योंकि राजनीतिक प्रोत्साहन बदलने के साथ मध्यावधि से पहले का समझौता मध्यावधि के बाद के संस्करण से काफी भिन्न हो सकता है।"
एक प्रमुख विवादास्पद बिंदु यह है कि विधेयक स्टेबलकॉइन यील्ड को कैसे देखता है, या क्या क्रिप्टो प्लेटफॉर्म को स्टेबलकॉइन पर ब्याज जैसे पुरस्कारों का भुगतान करने की अनुमति दी जानी चाहिए। विश्लेषकों ने कहा कि यह "मुख्य विवाद" बन गया है क्योंकि यह निर्धारित कर सकता है कि स्टेबलकॉइन जमा के विकल्प के रूप में काम कर सकते हैं या नहीं।
विधेयक का सिद्धांत निष्क्रिय यील्ड पर प्रतिबंध लगाना है, जिसका अर्थ है केवल स्टेबलकॉइन शेष रखने पर दिया जाने वाला ब्याज, जबकि भुगतान, लेनदेन, उपयोग, वफादारी कार्यक्रम और व्यापारिक प्रोत्साहन जैसी गतिविधियों से जुड़े पुरस्कारों की अनुमति देना। हालांकि, विश्लेषकों ने कहा कि वर्तमान विधेयक का पाठ "शेष राशियों पर ब्याज पर प्रतिबंध लगाने में कम स्पष्ट" है। इसने बैंकों और क्रिप्टो फर्मों के बीच असहमति की गुंजाइश छोड़ दी है।
बैंक कड़े प्रतिबंध चाहते हैं ताकि वे उन खामियों को बंद कर सकें जो उन्हें लगता है कि क्रिप्टो प्लेटफॉर्म को अनियमित बचत-खाते जैसे उत्पाद पेश करने की अनुमति दे सकती हैं। इसके विपरीत, क्रिप्टो फर्म स्टेबलकॉइन उत्पादों से जुड़ी यील्ड या पुरस्कार प्रदान करने के लिए अधिक लचीलापन चाहती हैं।
विश्लेषकों ने बताया कि यह प्रावधान स्टेबलकॉइन को भुगतान और निपटान पर केंद्रित रखने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जबकि उन्हें अनियमित बचत उत्पाद बनने से रोकता है। उन्होंने कहा कि इसका उद्देश्य एक असमान प्रतिस्पर्धी परिदृश्य को रोकना भी है, क्योंकि बैंक जमा बीमा, कड़े पर्यवेक्षण और विवेकपूर्ण आवश्यकताओं के तहत काम करते हैं, जिनका सामना क्रिप्टो प्लेटफॉर्म को नहीं करना पड़ता है।
परिणामस्वरूप, विश्लेषकों के अनुसार, स्टेबलकॉइन यील्ड पर बहस एक "राजनीतिक रूप से संवेदनशील मुद्दा" और बाजार संरचना विधेयक की अनुमोदन प्रक्रिया के लिए एक प्रमुख बाधा बन गई है।
विश्लेषकों ने कहा कि निष्क्रिय स्टेबलकॉइन यील्ड पर कोई भी प्रभावी प्रतिबंध निष्क्रिय क्रिप्टो नकदी के टोकनयुक्त ट्रेजरी, डिजिटल मनी मार्केट फंड या टोकनयुक्त जमा की ओर मौजूदा बदलाव को मजबूत करेगा। उन्होंने कहा कि यह क्रिप्टो-नेटिव फर्मों के लिए एक स्पष्ट जीत नहीं हो सकती है जो स्टेबलकॉइन यील्ड के लिए जोर दे रही हैं।
पिछले हफ्ते, जेपी मॉर्गन के सीईओ जेमी डिमोन ने कहा कि वह इस बात से नाखुश हैं कि क्लेरिटी एक्ट वर्तमान में कैसे लिखा गया है। उन्होंने कहा कि अगर क्रिप्टो प्लेटफॉर्म को बैंकों की तरह विनियमित किए बिना ब्याज जैसे उत्पाद पेश करने की अनुमति दी गई, तो बैंक मौजूदा दृष्टिकोण का विरोध करेंगे।
इस सप्ताह की शुरुआत में, अमेरिकी ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट ने सांसदों से क्लेरिटी एक्ट का "समर्थन करने" का आग्रह किया और कहा कि वह चाहते हैं कि यह कानून इस गर्मी में पारित हो जाए। इस सप्ताह की शुरुआत में, ब्लॉकचेन एसोसिएशन ने सीनेट के बहुमत नेता जॉन थ्यून और सीनेट के डेमोक्रेटिक नेता चार्ल्स शूमर को 160 पूर्व राष्ट्रीय सुरक्षा और कानून प्रवर्तन अधिकारियों द्वारा हस्ताक्षरित एक पत्र भेजा, जिसमें सीनेट से विधेयक पारित करने का आग्रह किया गया।
टीडी कोवेन वाशिंगटन रिसर्च ग्रुप के प्रबंध निदेशक जारेट सीबर्ग इस बात को लेकर निराशावादी बने हुए हैं कि क्रिप्टो विधेयक इस साल पारित होगा, उनका कहना है कि कई बाधाएं बनी हुई हैं और कानून के इर्द-गिर्द का राजनीतिक माहौल बिगड़ता जा रहा है।
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