स्टैंडर्ड चार्टर्ड अपने 2026 के अंत तक के बिटकॉइन मूल्य पूर्वानुमान $100,000 को बनाए हुए है, यह तर्क देते हुए कि Strategy Inc. (MSTR) द्वारा संचालित हालिया कमजोरी कंपनी की बैलेंस शीट में किसी गिरावट के बजाय एक रणनीतिक बदलाव को समझाने में विफलता को दर्शाती है।
बैंक के डिजिटल एसेट्स रिसर्च के वैश्विक प्रमुख ज्योफ्री केंड्रिक ने शुक्रवार को द ब्लॉक के साथ साझा किए गए एक नोट में लिखा, "Strategy के कार्य बिटकॉइन की निकट-अवधि की संभावनाओं को धूमिल कर रहे हैं।" केंड्रिक ने लिखा, "मैं MSTR में अभी जो हो रहा है उसे संचार चुनौती के रूप में देखता हूं, और कुछ नहीं।"
केंड्रिक ने कहा कि कंपनी अपने "कभी बिटकॉइन न बेचें" के मंत्र से हटकर एक अधिक जटिल दृष्टिकोण की ओर बढ़ रही है, और इस बदलाव का स्पष्ट संचार यह निर्धारित करेगा कि बिटकॉइन पर दबाव कितनी जल्दी हटता है।
Strategy के पास 843,775 बिटकॉइन (BTC) हैं, जो कि 21 मिलियन BTC की कुल आपूर्ति का 4% से अधिक है जो कभी मौजूद रहेगी।
2020 और 2025 के मध्य के बीच, कंपनी का mNAV — उद्यम मूल्य उसके बिटकॉइन होल्डिंग्स के मूल्य से विभाजित — 1.0 से काफी ऊपर कारोबार करता था, जिससे Strategy को शेयर जारी करने, बिटकॉइन खरीदने और नए जारी किए गए स्टॉक के मूल्य से अधिक अपना मूल्य बढ़ाने की अनुमति मिली। बाजार को यह विश्वास दिलाना कि वह कभी नहीं बेचेगा, उस मॉडल का मुख्य आधार था।
अब जब mNAV लगभग 1.0 है, तो वह गणित अब काम नहीं करता।
केंड्रिक ने उल्लेख किया कि Strategy इसके बजाय STRC, अपने स्थायी पसंदीदा स्टॉक के लिए बिटकॉइन को समर्थन के रूप में रखने की ओर बढ़ रहा है, जो एक क्रेडिट उत्पाद के रूप में कार्य करता है।
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Strategy का STRC 12% वार्षिक लाभांश का भुगतान करता है, जो अर्ध-मासिक रूप से नकद में तय किया जाता है, जिसमें दर को मासिक रूप से समायोजित किया जाता है ताकि सुरक्षा को उसके $100 के सममूल्य के करीब व्यापार करने के लिए प्रोत्साहित किया जा सके। इसमें लगभग $10 बिलियन का सांकेतिक बकाया है, जो इसे Strategy द्वारा तैनात किए गए वित्तीय साधनों में सबसे बड़ा बनाता है।
Strategy के कार्यों और बिटकॉइन की कीमतों के बीच एक नकारात्मक प्रतिक्रिया लूप तब शुरू हुआ जब STRC ने सममूल्य से तेजी से गिरना शुरू किया, 26 जून को $71.25 के इंट्राडे निचले स्तर पर पहुंच गया। यह विचलन 1 जून को इस घोषणा के बाद शुरू हुआ कि Strategy ने पिछले सप्ताह 32 BTC बेचे थे।
स्टैंडर्ड चार्टर्ड के अनुसार, बाजार को अभी तक आश्वस्त नहीं किया गया है, STRC अभी भी लगभग $90 पर कारोबार कर रहा है। STRC लाभांश का भुगतान करने के लिए रखे गए USD रिजर्व $2.55 बिलियन हैं, जो 17.4 महीने के कवरेज के बराबर है।
केंड्रिक ने तर्क दिया कि "कभी न बेचें" की समस्या यह है कि यह इस बात को सीमित करती है कि बिटकॉइन को कैसा प्रदर्शन करते हुए देखा जा सकता है।
Strategy ने अब एक मुद्रीकरण कार्यक्रम की घोषणा की है जो उसे समय-समय पर बिटकॉइन बेचने की अनुमति देता है, जिसमें रिजर्व के लिए $1.25 बिलियन तक की आय उत्पन्न करना शामिल है।
केंड्रिक ने लिखा कि नई व्यवस्था का प्रभावी संकेत STRC की कीमत का समर्थन करके Strategy को किसी भी बिटकॉइन को बेचने की आवश्यकता को समाप्त कर देगा। उन्होंने इस तंत्र की तुलना एक केंद्रीय बैंक से की जो "जो कुछ भी आवश्यक हो" करने का वादा करता है और, केवल विश्वसनीयता के माध्यम से, कभी कार्य नहीं करना पड़ता।
नोट में तर्क दिया गया कि इसके बिटकॉइन समर्थन को देखते हुए, STRC भारी मात्रा में ओवरकोलेटरलाइज्ड है और इसे वापस $100 की ओर कारोबार करना चाहिए।
केंड्रिक को उम्मीद है कि ऐसा जल्द ही होगा, जिससे बिटकॉइन पर आगे दबाव कम होगा। वह इस घटना को बिटकॉइन की मध्यम अवधि की दिशा के बारे में एक संकेत के बजाय शोर मानते हैं, और $64,000 पर, वह कॉइन को "एक जबरदस्त खरीद" कहते हैं।
Strategy ने पिछले हफ्ते लगभग $216 मिलियन में 3,588 BTC बेचे, जो अब तक की उसकी सबसे बड़ी बिक्री है, जिसका उपयोग पसंदीदा स्टॉक वितरण को वित्तपोषित करने और रिजर्व को फिर से भरने के लिए किया गया। JPMorgan के विश्लेषकों ने कहा कि बिक्री नीति के औपचारिककरण से Strategy को खरीदार और विक्रेता दोनों बनाकर क्रिप्टो बाजारों में "बचने योग्य दोतरफा जोखिम" आता है।
ग्रेस्केल के रिसर्च प्रमुख ज़ैक पैंडल ने इसके विपरीत विचार व्यक्त किया, यह तर्क देते हुए कि बिक्री बैलेंस शीट को मजबूत करती है और बिटकॉइन को अधिक टिकाऊ निचले स्तर खोजने में मदद करती है। द ब्लॉक के MSTR मूल्य पृष्ठ के अनुसार, Strategy का स्टॉक गुरुवार को लगभग $93 पर बंद हुआ। शुक्रवार को बिटकॉइन $64,300 से ऊपर कारोबार कर रहा था।
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