अपने शिखर से 49% गिरने के बाद, बिटकॉइन ने वैनएक के 12 कैपिटुलेशन सिग्नलों में से आठ को ट्रिगर कर दिया है, हालांकि फर्म के ऐतिहासिक डेटा में छह महीने के भीतर कोई रिटर्न लाभ नहीं दिखाया गया है।

वैनएक ने अपने मध्य-अगस्त के बिटकॉइन चेनचेक में कहा कि सक्रिय सिग्नल बिटकॉइन को भारी बाजार तनाव की अवधि में रखते हैं, लेकिन इसका बैकटेस्ट तेजी से वापसी की उम्मीदों का समर्थन नहीं करता है।

परिसंपत्ति प्रबंधक के संकेतक मूल्य हानि, माइनर वित्त और अवास्तविक नुकसान वाले बिटकॉइन धारकों के हिस्से को कवर करते हैं। प्रत्येक उपाय को ऐसी स्थितियों का पता लगाने के लिए डिज़ाइन किया गया है जो पहले के बाजार चक्रों के दौरान बिकवाली का दबाव अत्यधिक स्तर पर पहुंचने पर दिखाई देती थीं।

वैनएक के अनुसार, रिपोर्ट में शामिल तीन महीनों के दौरान सभी 12 संकेतक कम से कम एक बार अपने कैपिटुलेशन ज़ोन में प्रवेश कर गए। जब फर्म ने अपनी नवीनतम रीडिंग ली, तो आठ सक्रिय बने रहे, यह सुझाव देते हुए कि बिटकॉइन के अंतिम निचले स्तर पर पहुंचने की पुष्टि किए बिना वर्तमान गिरावट देर से हो सकती है।

बिटकॉइन कैपिटुलेशन सिग्नल छह महीने का कोई लाभ नहीं देते

वैनएक के ऐतिहासिक परिणामों से पता चला है कि आठ से 12 सक्रिय सिग्नलों वाली अवधियों ने अगले तीन या छह महीनों में असामान्य रूप से मजबूत रिटर्न नहीं दिया।

जब इतने संकेतक सक्रिय हुए, तो रिपोर्ट के अनुसार, बिटकॉइन ने अगले 90 दिनों में औसतन 12.8% का लाभ प्राप्त किया। सभी तुलनीय 90-दिवसीय अवधियों में इसका औसत रिटर्न 15.2% पर अधिक था।

होल्डिंग अवधि को 180 दिनों तक बढ़ाने से भी ऐसा ही परिणाम मिला। वैनएक ने कैपिटुलेशन क्लस्टर्स के बाद औसतन 32% का लाभ दर्ज किया, जबकि बिटकॉइन के पूर्ण डेटासेट में इसका औसत 36.3% था।

फर्म ने कहा कि केवल एक साल की होल्डिंग अवधि ने बिटकॉइन के ऐतिहासिक आधार रेखा से ऊपर रिटर्न उत्पन्न किया। वैनएक ने चेतावनी दी कि यह परिणाम 115 अवलोकन दिनों से आया है जो भारी रूप से ओवरलैप हुए थे, जिसका अर्थ है कि नमूना केवल सीमित संख्या में अलग-अलग बाजार घटनाओं का प्रतिनिधित्व करता है।

इसलिए रिपोर्ट ने इन रीडिंग्स को बिटकॉइन के चक्र में उसकी स्थिति के लिए एक मार्गदर्शक माना, न कि सटीक निचले स्तर का पता लगाने के लिए एक उपकरण। वैनएक ने यह भी खुलासा किया कि उसके पास बिटकॉइन में निवेश है, जिसमें फर्म द्वारा प्रबंधित निवेश उत्पादों के माध्यम से भी शामिल है।

अपनी पद्धति के तहत, अधिकांश सिग्नल तब सक्रिय हो जाते हैं जब उनकी रीडिंग उनके अपने दर्ज इतिहास के सबसे निचले 15% के भीतर आती है। जिन संकेतकों में उच्च मूल्य बाजार तनाव को दर्शाता है, वे इसके बजाय एक ऊपरी चरम का उपयोग करते हैं।

मूल्य में गिरावट एक अलग नियम का पालन करती है। वैनएक संकेतक को तब सक्रिय करता है जब बिटकॉइन अपने उच्चतम स्तर से 35% से अधिक गिर जाता है, भले ही यह गिरावट पहले के बेयर बाजारों की तुलना में अत्यधिक न हो।

रिपोर्ट के अनुसार, अक्टूबर 2025 के अपने रिकॉर्ड से बिटकॉइन की 49% गिरावट निश्चित सीमा को पूरा करती है, लेकिन पिछली गिरावटों के 35वें प्रतिशतक में ही रैंक करती है। फर्म ने कहा, "अन्य संकेतकों के लिए उपयोग किए जाने वाले समान प्रतिशतक परीक्षण को लागू करने से हम 12 में से 8 के बजाय 12 में से 7 पर आ जाएंगे।"

एक उथली बिटकॉइन गिरावट अभी भी एक धारणा बनी हुई है

वैनएक के अनुसार, पिछले प्रमुख बिटकॉइन बेयर बाजारों में शिखर-से-गर्त में 94%, 85%, 84% और 78% का नुकसान हुआ था। फर्म को उम्मीद है कि वर्तमान गिरावट पहले रुक जाएगी क्योंकि आज के बाजार में अमेरिकी स्पॉट एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद, अधिक संस्थागत धारक और कम बड़ी अनियमित कंपनियाँ शामिल हैं जिनकी अचानक विफलता जबरन बिकवाली का कारण बन सकती है।

वैनएक ने एक उथले गर्त को एक अपेक्षा के रूप में वर्णित किया; हालांकि, यह एक पुष्टि किया गया परिणाम नहीं है। पहले की गिरावटें अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ द्वारा मांग का एक विनियमित स्रोत बनाने से पहले हुई थीं, जबकि 2022 की गिरावट में क्रिप्टो ऋणदाता सेल्सियस और एक्सचेंज एफटीएक्स का पतन भी शामिल था।

वर्तमान गिरावट का समय इसके आकार की तुलना में पहले के चक्रों से अधिक मिलता-जुलता है। वैनएक ने 2011 से चार पूर्ण बेयर बाजारों की गणना की और पाया कि उनकी गिरावट शिखर से गर्त तक औसतन 11 महीने तक चली।

रिपोर्ट में कहा गया है कि छोटे 2011 के चक्र को हटाने से औसत बढ़कर 12.7 महीने हो गया। बिटकॉइन ने अक्टूबर 2025 के उच्चतम स्तर से अपनी गिरावट के दसवें महीने में अगस्त के दौरान प्रवेश किया, जिससे वैनएक ने सितंबर और नवंबर के बीच एक संभावित संचय अवधि निर्धारित की, बिना किसी विशिष्ट तिथि का चयन किए।

19 अगस्त को एशियाई शाम के घंटों के दौरान बिटकॉइन $64,300 के करीब कारोबार कर रहा था और 30 जून के अपने $58,500 के निचले स्तर से उबरने के बाद से लगभग $62,300 और $66,500 के बीच बना हुआ था। एक हालिया मूल्य समीक्षा में पाया गया कि BTC $65,000 से ऊपर टिकने में विफल रहा क्योंकि $65,400 के पास प्रतिरोध, कमजोर स्पॉट मांग और बढ़ती अमेरिकी बॉन्ड यील्ड ने इसकी वापसी को सीमित कर दिया।

इस बीच, वैनएक के अनुसार, 30-दिवसीय वास्तविक अस्थिरता वार्षिक 27.2% तक गिर गई थी, जबकि बिटकॉइन का दीर्घकालिक औसत लगभग 80% था। कम अस्थिरता कम भागीदारी के साथ विकसित हुई है, फर्म ने 27% की गिरावट के बाद 30-दिवसीय स्पॉट वॉल्यूम को अपने दर्ज इतिहास के 10वें प्रतिशतक में रखा है।

18 अगस्त के बिटकॉइन तरलता विश्लेषण ने $63,200 को मध्यक वास्तविक मूल्य के रूप में भी पहचाना जिसने बार-बार के परीक्षणों के दौरान BTC का समर्थन किया था। बिटफाइनक्स विश्लेषकों ने $67,176 को उस स्तर के रूप में नामित किया जो हाल के खरीदारों को औसत लाभ पर लौटा देगा, जबकि $63,200 का नुकसान $57,803 तक उजागर कर सकता है।

बिकवाली के दौरान माइनर तनाव गहरा गया है

वैनएक के अनुसार, बिटकॉइन माइनर्स ने वर्तमान चक्र में कुछ सबसे भारी दबाव को अवशोषित किया है, क्योंकि कम कीमतों और कमजोर लेनदेन शुल्क ने कंप्यूटिंग शक्ति की प्रत्येक इकाई द्वारा उत्पन्न राजस्व को कम कर दिया है।

रिपोर्ट में कहा गया है कि माइनिंग नेटवर्क में दैनिक राजस्व एक साल पहले की तुलना में 46% गिर गया। माइनिंग कठिनाई भी नवंबर 2025 के अपने शिखर से 18.3% गिर गई क्योंकि ऑपरेटरों ने उन मशीनों को बंद कर दिया जो अब लाभप्रद रूप से नहीं चल सकती थीं।

वैनएक ने कठिनाई में इस गिरावट को 2021 में चीन द्वारा घरेलू बिटकॉइन माइनिंग पर प्रतिबंध लगाने के बाद से सबसे तेज बताया। यह कमी नेटवर्क को गिरती हुई कंप्यूटिंग शक्ति के अनुसार समायोजित करने की अनुमति देती है, लेकिन यह यह भी इंगित करती है कि कुछ माइनर्स बिजली और परिचालन लागत को कवर करने में असमर्थ रहे हैं।

क्रिप्टो.न्यूज़ ने पहले बताया था कि एक अलग डेटासेट ने जुलाई के अंत तक कठिनाई में गिरावट को 19.9% पर रखा था, जिससे यह विशेषीकृत माइनिंग-हार्डवेयर युग की तीसरी सबसे गहरी गिरावट बन गई। उस रिपोर्ट में यह भी पाया गया कि सूचीबद्ध माइनिंग कंपनियों ने आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस डेटा-सेंटर समझौतों का विस्तार किया था जबकि बिटकॉइन माइनिंग आय दबाव में बनी हुई थी।

वैनएक की रीडिंग्स से पता चला है कि दीर्घकालिक निवेशकों द्वारा रखी गई गिरती हुई आपूर्ति के साथ माइनर तनाव उत्पन्न हुआ है। एक वर्ष से अधिक समय तक अप्रयुक्त रहे सिक्के 30 दिनों में 356,534 BTC से घटकर 11.84 मिलियन BTC हो गए, जो प्रचलन आपूर्ति का 59.1% है।

फर्म के अनुसार, सभी छह दीर्घकालिक आयु समूहों में कमी दर्ज की गई। एक से दो साल तक सिक्के रखने वाले वॉलेट्स में लगभग 156,000 BTC की सबसे बड़ी कमी देखी गई, जबकि 10 साल से अधिक पुराने शेष लगभग 4,000 BTC गिर गए।

वैनएक ने कहा कि कुछ हलचलें बिक्री के बजाय सुरक्षा कारणों से निजी वॉलेट के बीच स्थानान्तरण का प्रतिनिधित्व कर सकती हैं। फर्म ने कहा कि यह निर्धारित करने के लिए कि क्या पुराने धारकों ने संपत्तियों को ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर भेजा है, कॉइन की आयु के अनुसार अलग किए गए एक्सचेंज प्रवाह की आवश्यकता होगी।

अमेरिकी बिटकॉइन फंडों ने अपने बहिर्प्रवाह के एक हिस्से को उलट दिया है

वैनएक की 30-दिवसीय माप अवधि के दौरान अमेरिकी-सूचीबद्ध उत्पादों के माध्यम से मांग विपरीत दिशा में बढ़ी। स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों को लगभग $663 मिलियन प्राप्त हुए, जो रिपोर्ट में उपयोग की गई कीमतों पर लगभग 10,400 BTC के बराबर है।

वैनएक के अनुसार, इन अंतर्प्रवाहों ने पिछले महीने के दौरान निकाले गए लगभग $2.4 बिलियन के एक हिस्से को उलट दिया। अमेरिकी निवेशक इन उत्पादों के माध्यम से बाजार तक पहुंच सकते हैं, जिसमें वैनएक का एचओडीएल ईटीएफ भी शामिल है, बिना सीधे बिटकॉइन को धारण किए।

रिपोर्ट की माप अवधि के बाहर फंड की मांग असमान बनी हुई है। सोसोवैल्यू के आंकड़ों के अनुसार, 14 अगस्त को समाप्त हुए सप्ताह के दौरान अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ को $389.7 मिलियन का नुकसान हुआ।

अगस्त की शुरुआत में, 8 अगस्त को रिपोर्ट किए गए अनुसार, फंडों ने पांच लगातार सत्रों में $853.5 मिलियन आकर्षित किए थे। फ़ार्साइड डेटा ने बाद में 17 अगस्त को $297.5 मिलियन और 18 अगस्त को $189.3 मिलियन का शुद्ध अंतर्प्रवाह दिखाया, जिससे दो दिनों का कुल योग $486.8 मिलियन हो गया।