अधिकांश फंड गिरावट खरीदने की जल्दी में नहीं हैं। इसके बजाय, वे अधिक नकदी रख रहे हैं, दिशात्मक एक्सपोजर कम कर रहे हैं, और बेहतर अवसरों की प्रतीक्षा कर रहे हैं, जबकि उन संपत्तियों में निवेशित हैं जिनके बारे में उनका मानना है कि उनमें मजबूत दीर्घकालिक बुनियादी सिद्धांत हैं।

गैल्विन ने कहा कि डिजिटल एसेट कैपिटल मैनेजमेंट अपने दिशात्मक फंडों में फंड लॉन्च होने के बाद से उच्चतम नकदी स्तर बनाए हुए है और 2022 के बाद से उसका बिटकॉइन आवंटन सबसे कम है, जबकि अगले तीन से पांच वर्षों में जिन कंपनियों को वह सेक्टर लीडर मानता है, उनका एक केंद्रित पोर्टफोलियो बनाए हुए है।

फाइनलिटी कैपिटल भी ग्राइडर के "मंदी बाजार प्लेबुक" में स्थानांतरित हो गया है, जो दिशात्मक दांव के बजाय ऋण, डेरिवेटिव, हेजिंग और लॉन्ग/शॉर्ट रणनीतियों के माध्यम से नकारात्मक पक्ष की सुरक्षा पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। हालांकि, ग्राइडर ने कहा कि फर्म इन हेज का पुनर्मूल्यांकन कर रही है और डिजिटल संपत्तियों पर अधिक तटस्थ रुख अपना सकती है। राव ने कहा कि मोनार्क भी मौजूदा रेंज-बाउंड बाजार में दिशात्मक एक्सपोजर के बजाय बाजार-तटस्थ रणनीतियों को प्राथमिकता देता है।

जहां फंड पूंजी तैनात कर रहे हैं, वहां ध्यान व्यापक बाजार एक्सपोजर के बजाय बुनियादी सिद्धांतों पर तेजी से केंद्रित हो रहा है। एम11 फंड्स (मेवेन 11 की लिक्विड शाखा) में पोर्टफोलियो मैनेजर ल्यूक लोखोर्स्ट ने कहा कि फर्म मजबूत उत्पाद-बाजार फिट और टोकनोमिक्स के साथ राजस्व-उत्पादक प्रोटोकॉल को पसंद करती है, खासकर डेफी में। पैंटेरा के जियांग ने यह भी कहा कि बाजार अधिक तर्कसंगत होता जा रहा है, जिसमें कीमतें व्यापक रैलियों के बजाय तेजी से बुनियादी सिद्धांतों को दर्शा रही हैं, "जैसे हम इक्विटी बाजारों में [उन रैलियों] को नहीं देखते हैं।" जियांग ने कहा कि पैंटेरा डेफी और एआई परियोजनाओं को प्राथमिकता देते हुए निवेश करना और जोखिम एक्सपोजर जोड़ना जारी रखे हुए है।

कई प्रबंधक क्रिप्टो के बाहर भी अवसर देखते हैं। प्लैट्स ने कहा कि हाइपरस्फीयर एआई, ऊर्जा, सेमीकंडक्टर्स और दुर्लभ पृथ्वी सहित क्षेत्रों में संपत्ति रखता है। आरका के मुख्य निवेश अधिकारी जेफ डॉरमैन ने कहा कि आज सबसे मजबूत ब्लॉकचेन अवसर बिटकॉइन के बजाय डेफी, टोकनीकरण और स्थिर मुद्रा में हैं, और एसमस ने कहा कि यूटीएक्सओ मैनेजमेंट तरलता को प्राथमिकता देते हुए और आकर्षक पैदावार के साथ कम-अस्थिरता प्रोफाइल की पेशकश करने वाली शाश्वत पसंदीदा प्रतिभूतियों में आवंटन करते हुए उच्च-विश्वास वाले बिटकॉइन पदों को धारण करना जारी रखता है।

मैक्रो, स्ट्रेटेजी, और क्वांटम कंप्यूटिंग पर ध्यान केंद्रित

जब पूछा गया कि बिटकॉइन को और नीचे क्या धकेल सकता है, तो अधिकांश फंडों ने उच्च ब्याज दरों, कड़ी तरलता, भू-राजनीतिक तनाव और एआई तथा अन्य तेजी से बढ़ते क्षेत्रों में पूंजी के घूमने को सबसे आम चिंताओं के रूप में इंगित किया।

कई प्रबंधकों ने दो नए जोखिमों पर भी प्रकाश डाला जो इस चक्र में तेजी से प्रमुख हो गए हैं: माइकल सायलर की स्ट्रेटेजी और क्वांटम कंप्यूटिंग। एम11 फंड्स के लोखोर्स्ट ने कहा कि फर्म का ध्यान इस बात पर है कि क्या स्ट्रेटेजी बड़ी मात्रा में ऋण जुटाना जारी रखती है, चेतावनी दी कि इसकी बिटकॉइन स्थिति पर कोई भी दबाव बाजार को "शक्तिशाली नकारात्मक संकेत" भेज सकता है। कई निवेशकों ने क्वांटम कंप्यूटिंग को बिटकॉइन के लिए सबसे बड़े जोखिमों में से एक के रूप में भी इंगित किया।

हालांकि, कुछ ने तर्क दिया कि बाजार इस खतरे को बढ़ा-चढ़ाकर पेश कर रहा है। एसमस और राव दोनों ने कहा कि बिटकॉइन को अंततः क्वांटम-प्रतिरोधी बनने के लिए अपग्रेड किया जा सकता है, जिससे चुनौती नेटवर्क के लिए एक अस्तित्वगत जोखिम के बजाय शासन और समन्वय की बन जाती है।

संभावित रिकवरी उत्प्रेरकों की सूची उतनी ही परिचित लग रही थी। कई निवेशकों ने कहा कि कम दरें, भू-राजनीतिक तनाव में कमी, तरलता में सुधार, और क्लैरिटी एक्ट पर प्रगति क्रिप्टो में पूंजी वापस ला सकती है। कई लोगों को यह भी उम्मीद है कि ईटीएफ प्रवाह में सुधार होने और एआई-संबंधित इक्विटी से परे जोखिम लेने की भूख बढ़ने पर संस्थागत मांग ठीक हो जाएगी।

वर्ष के अंत तक फंड बिटकॉइन को कहां देखते हैं

कुछ ही फंड बिटकॉइन पर सटीक साल के अंत के लक्ष्य निर्धारित करने को तैयार थे। विशेष रूप से, जिन्होंने ऐसा किया, उनमें से किसी को भी उम्मीद नहीं है कि बिटकॉइन 2026 में $100,000 से ऊपर समाप्त होगा।

प्लैट्स अपने बेस केस में बिटकॉइन को लगभग $55,000 पर ट्रेड करने की उम्मीद करते हैं, जिसमें $40,000 का बेयर केस और $80,000 का बुल केस शामिल है। फाइनलिटी के ग्राइडर भी एक अस्थिर रास्ते की उम्मीद करते हैं, जिसमें बिटकॉइन के $45,000–$55,000 की सीमा में निचले स्तर पर पहुंचने के बाद साल के अंत तक लगभग $65,000–$75,000 तक ठीक होने की संभावना है।