खननकर्ता नुकसान में: बिटकॉइन की 7.7% कठिनाई में वृद्धि समझाई गई

मार्च 20 को, ब्लॉक 941,472 के लिए बिटकॉइन की माइनिंग डिफिकल्टी में 7.76% की बड़ी गिरावट दर्ज की गई, जो 145.68 ट्रिलियन से गिरकर 133.79 ट्रिलियन हो गई। दिसंबर के बाद यह दूसरी सबसे बड़ी गिरावट है और फरवरी के बाद सबसे महत्वपूर्ण कमी है। इस साल की शुरुआत से, बिटकॉइन की माइनिंग डिफिकल्टी में लगभग 147.99 ट्रिलियन से 133.79 ट्रिलियन तक लगातार कमी आई है। कई माइनर्स के चले जाने के कारण पिछले महीने में बिटकॉइन लेनदेन को प्रोसेस करने के लिए माइनर्स को आवश्यक मात्रा में भी उल्लेखनीय कमी आई है। बिटकॉइन और माइनिंग समुदाय दोनों के भविष्य के संबंध में तीन प्रमुख संख्याएँ इस स्थिति को दर्शाती हैं: $88,000 (एक व्यक्ति को वर्तमान में 1 बिटकॉइन माइन करने के लिए आवश्यक ऊर्जा की मात्रा), $69,200 (1 बिटकॉइन का वर्तमान बाजार मूल्य), और पिछले 10 मिनट के भीतर एक ब्लॉक को माइन करने में लगा औसत समय (यह योजना से 26% अधिक समय लगा)। ये तीनों आंकड़े दर्शाते हैं कि वर्तमान में एक बिटकॉइन माइन करने में खुले बाजारों में इसे बेचने की तुलना में $19,000 अधिक खर्च आता है।

डिफिकल्टी क्यों गिरी और प्रोटोकॉल ने इसके बारे में क्या किया

हर 2016 ब्लॉक या लगभग हर दो हफ्ते में, बिटकॉइन ब्लॉकचेन अपनी माइनिंग डिफिकल्टी को इस आधार पर बदलता है कि उस अंतिम युग (epoch) के भीतर ब्लॉक बनाने में कितना समय लगा। यदि ब्लॉक प्रति ब्लॉक 10 मिनट के लक्ष्य समय से तेज़ी से आते हैं, तो माइनिंग डिफिकल्टी बढ़ जाती है। इसके विपरीत, यदि ब्लॉक इस लक्ष्य से धीमी गति से आते हैं, तो माइनिंग डिफिकल्टी घट जाती है। 20 मार्च, 2026 का समायोजन CloverPool के पिछले युग में 12 मिनट और 36 सेकंड के औसत ब्लॉक समय की रिपोर्ट के कारण हुआ। इतने माइनर्स ऑफलाइन हो गए थे कि वे उत्पादन को काफी कम कर सके। प्रोटोकॉल ने उम्मीद के मुताबिक काम किया और ब्लॉक डिफिकल्टी को कम कर दिया, जिससे ब्लॉकों के बीच 10 मिनट का औसत अंतराल बहाल हो गया।

जब माइनिंग डिफिकल्टी को समायोजित किया गया, तो हैशरेट 915-943 Exahash प्रति सेकंड तक गिर गया, जो 1 Zettahash प्रति सेकंड से काफी नीचे है जिसे नेटवर्क ने 2025 तक बनाए रखा था। 1 ZH/s से नीचे की गिरावट — एक ऐसा स्तर जिसे बिटकॉइन ने पहली बार सितंबर 2025 में पार किया था — एक अस्थायी बाधा के बजाय एक स्थायी सरकारी वापसी है।

फरवरी के दौरान माइनिंग डिफिकल्टी में कमी का श्रेय विंटर स्टॉर्म फ़र्न को दिया जा सकता है, जिसके कारण अमेरिका में कई माइनिंग सुविधाएं बंद हो गईं। माइनिंग डिफिकल्टी 11.16% गिर गई, लेकिन माइनर्स बहुत जल्दी पूरी क्षमता से उत्पादन पर लौट आए क्योंकि विद्युत ग्रिड सामान्य संचालन पर बहाल हो गए, जिसके परिणामस्वरूप हैशरेट में 15% की वृद्धि हुई। यही बात मार्च 2026 के डिफिकल्टी समायोजन पर लागू नहीं होती क्योंकि माइनर्स के ऑफलाइन होने का कोई मौसम संबंधी कारण नहीं था; इसलिए, इस समायोजन को लगातार आर्थिक समर्पण का श्रेय दिया जा सकता है।

लागत की समस्या बेहतर होने के बजाय बदतर हो रही है

Checkonchain का मॉडल 1 बिटकॉइन का उत्पादन करने की लागत लगभग $88,000 बताता है, यह आज के बिटकॉइन उत्पादन की डिफिकल्टी और दुनिया भर में ऊर्जा खपत को देखते हुए है। बिटकॉइन का बाजार मूल्य लगभग $69,200 के आसपास है; यह उत्पादन लागत और बिटकॉइन के ट्रेडिंग मूल्य के बीच प्रति कॉइन लगभग $18,800 का अंतर पैदा करता है। यह अंतर इतना महत्वपूर्ण है कि कई माइनर्स को अपनी मशीनें बंद करने, अपने सभी भंडार को समाप्त करने और अपने पूरे व्यावसायिक मॉडल पर फिर से विचार करने के लिए मजबूर होना पड़ रहा है।

इसके अलावा, तेल की कीमत का $100 प्रति बैरल से ऊपर रहना बदलाव का उत्प्रेरक है। ऊर्जा की कीमतें लगभग हर जीवाश्म-ईंधन-निर्भर माइनिंग समुदाय में कच्चे तेल की कीमतों में होने वाले उतार-चढ़ाव से बहुत निकटता से जुड़ी हुई हैं। हर अतिरिक्त हफ्ता जब तेल ऊँचे स्तर पर कारोबार करता है, तो बिटकॉइन माइन करने वाली सुविधाओं को बिजली देने के लिए इस्तेमाल होने वाली गैस/जीवाश्म-ईंधन ऊर्जा के संबंध में बिजली की लागत में और वृद्धि होती है। होर्मुज जलडमरूमध्य में व्यवधान अभी भी मौजूद है, और सऊदी मूल्य संकेत इन ऊँची कीमतों से थोड़ी राहत प्रदान करते हैं। 22 मार्च तक हैशप्राइस लगभग $33.30 प्रति पेटाहाश/सेकंड/दिन था; यह अधिकांश माइनिंग उपकरणों के लिए ब्रेक-ईवन बिंदु के करीब है और $28 के सर्वकालिक निचले स्तर के खतरनाक रूप से करीब है, जो 23 फरवरी को हुआ था।

फरवरी में, Bitdeer ने अपने भंडार से 943 BTC की निकासी की और बताया कि 21 मार्च तक उसके पास कोई बिटकॉइन होल्डिंग नहीं है। इसके विपरीत, Core Scientific ने अब कहा है कि वह AI बुनियादी ढांचे के विस्तार के लिए 2026 तक अपने अधिकांश BTC भंडार को समाप्त करने की योजना बना रहा है। जिन अन्य कंपनियों ने हाल की तिमाहियों में अपनी संपत्तियों में विविधता लाने की ऐसी ही योजनाएँ घोषित की हैं, उनमें MARA Holdings, Hut 8, Cipher Mining, Riot Platforms, TeraWulf और CleanSpark शामिल हैं। परिणामस्वरूप, सबसे बड़े माइनर्स (जो सार्वजनिक रूप से कारोबार करते हैं) BTC से डेटा सेंटर क्षमता को AI वर्कलोड की ओर पुनः आवंटित करके अपनी कुल माइन की गई BTC होल्डिंग को कम कर रहे हैं। BTC को समर्पित हैशरेट की संरचनात्मक आपूर्ति अगले समायोजन चक्र में ठीक नहीं होगी।

AI अब बिटकॉइन माइनिंग का सीधा प्रतिद्वंद्वी है

क्रिप्टो ट्रेडर रैन नूनर ने तो यहाँ तक कह दिया है कि AI ने बिटकॉइन माइनिंग को पूरी तरह से खत्म कर दिया है। जबकि यह निश्चित रूप से इसे प्रस्तुत करने का एक चरम तरीका है, अंतर्निहित गतिशीलता वास्तव में घटित हो रही है। AI कम्प्यूटेशनल संसाधनों की मांग में विस्फोट हुआ है क्योंकि जनरेटिव मॉडल ने महत्वपूर्ण लोकप्रियता हासिल की है और अब सस्ते बिजली अनुबंधों, सुलभ डेटा सेंटर स्थान और ऊर्जा-कुशल हार्डवेयर जैसे प्रमुख संसाधनों के लिए बिटकॉइन माइनिंग के साथ सीधी प्रतिस्पर्धा में मौजूद हैं। वे माइनर्स जो बिटकॉइन से AI की ओर रुख करना चाहते हैं और जिनके पास अमेरिका के दूरदराज के स्थानों में फंसी हुई ऊर्जा तक पहुंच है, उनके लिए एक अद्भुत अवसर है। Microsoft और Google अपनी विशिष्ट अवसंरचनाओं के लिए सामान्य से काफी अधिक भुगतान कर रहे हैं। बिटकॉइन के वर्तमान अर्थशास्त्र के संबंध में, बिटकॉइन से AI में बदलने की गणना स्पष्ट है।

बचे हुए माइनर्स के लिए समायोजन का वास्तव में क्या मतलब है

जो ऑपरेटर ऑनलाइन रहते हैं, उनके लिए 7.76% की डिफिकल्टी में गिरावट तत्काल राहत है। तैनात हैशपावर का प्रत्येक पेटाहाश अगले समायोजन तक आनुपातिक रूप से अधिक बिटकॉइन कमाता है। कंप्यूटिंग शक्ति की प्रति इकाई राजस्व में सुधार होता है। जो मार्जिन घाटे में थे, वे थोड़ा कम घाटे में चले जाते हैं।

अगला डिफिकल्टी समायोजन 3 अप्रैल के लिए अनुमानित है। वर्तमान अनुमान लगभग 0.7% की एक और मामूली गिरावट की ओर इशारा करते हैं — जिसका अर्थ है कि राहत एक निचला स्तर नहीं है, बल्कि यह एक सीढ़ी का एक कदम है जो अभी भी नीचे उतर रही है।

ऐतिहासिक पैटर्न कुछ राहत प्रदान करते हैं। 2021 के चीन प्रतिबंध और 2022 के बेयर मार्केट के दौरान इस परिमाण की डिफिकल्टी में गिरावट दोनों ही अंततः स्थिरीकरण और रिकवरी से पहले हुई थी। अंतर यह है कि उन घटनाओं की स्पष्ट समाधान समय-सीमाएँ थीं। यह एक स्थायी व्यापक आर्थिक वातावरण — युद्ध, ऊँचा तेल, आक्रामक फेड — के भीतर है, जिसकी कोई स्पष्ट समाप्ति तिथि नहीं है।

प्रोटोकॉल ब्लॉक बनाना जारी रखता है। सवाल यह है कि उन्हें अभी भी कौन हैश कर रहा है।