La dernière vente de Bitcoin de Strategy pourrait ne pas avoir réduit le programme de monétisation de BTC de 1,25 milliard de dollars de la société.
Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a déclaré que la vente de Bitcoin d'environ 135 millions de dollars de Strategy la semaine dernière n'avait pas été imputée à son programme de monétisation BTC de 1,25 milliard de dollars. Il a souligné le dernier formulaire 8-K de Strategy, qui indiquait que la pleine capacité restait disponible au 5 juillet.
Sigel a déclaré que la raison résidait dans l'utilisation déclarée du programme. « Le programme ne plafonne que les ventes destinées à financer la réserve de liquidités », a-t-il écrit. Il a ajouté que « les paiements de dividendes directs sont hors programme », arguant que Strategy pourrait avoir plus de marge de manœuvre pour vendre du Bitcoin que ne le suggère le chiffre de 1,25 milliard de dollars.
Le dépôt montre que Strategy a vendu 2 225 BTC entre le 1er et le 5 juillet pour environ 135,2 millions de dollars, à un prix de vente moyen de 60 773 dollars. La société a également vendu 1 363 BTC du 29 au 30 juin pour environ 80,8 millions de dollars.
Ensemble, ces ventes ont atteint 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars. Strategy a déclaré que les fonds ont servi à financer les distributions d'actions privilégiées et à reconstituer la partie de la réserve en USD utilisée à cette fin. Le dépôt a également indiqué que le programme de monétisation de BTC pourrait générer jusqu'à 1,25 milliard de dollars de recettes supplémentaires pour financer la réserve en USD, le montant total étant toujours disponible.
Strategy a également déclaré n'avoir pas vendu d'actions dans le cadre de son programme d'offre au prix du marché au cours de la même période. Elle n'a pas non plus racheté d'actions dans le cadre de ses programmes de rachat d'actions. Cela fait de la vente de Bitcoin la principale activité de bilan divulguée pour la semaine.
Strategy a vendu 3 588 BTC pour financer les dividendes liés à ses titres de crédit numérique. Cette vente a laissé la société avec 843 775 BTC et 2,55 milliards de dollars de réserves en USD au 5 juillet.
Cette réserve existe pour soutenir les dividendes des actions privilégiées et les intérêts sur la dette en cours. La structure de Strategy lie désormais sa trésorerie Bitcoin à des obligations de trésorerie régulières. Cela rend chaque vente importante pour les investisseurs qui suivent la manière dont l'entreprise finance les dividendes pendant les périodes de faiblesse des marchés Bitcoin.
La société a également déclaré une perte de 8,32 milliards de dollars sur les actifs numériques pour les trois mois terminés le 30 juin. Ce chiffre comprenait 8,31 milliards de dollars de pertes latentes et 0,9 million de dollars de pertes réalisées, selon le dépôt.
La nouvelle lecture de Sigel ajoute une nouvelle dimension au débat autour du plan de capital de Strategy. Comme signalé précédemment par crypto.news, la société a autorisé jusqu'à 1,25 milliard de dollars de ventes de Bitcoin le 29 juin dans le cadre d'un cadre de capitalisation plus large.
La vente de Bitcoin de Strategy a changé la perception du marché de son récit de longue date « acheter et conserver ». La question n'est plus seulement que Strategy a vendu du Bitcoin, mais comment chaque vente s'intègre dans son plan de réserve, son calendrier de dividendes et sa capacité de monétisation déclarée.
Cette distinction pourrait être importante pour les détenteurs de MSTR, car le marché pourrait considérer le chiffre de 1,25 milliard de dollars comme un plafond strict. L'interprétation de Sigel suggère que les ventes liées aux dividendes pourraient se situer en dehors de cette limite, tandis que les ventes de la Réserve USD resteraient à l'intérieur.
Parallèlement, la critique de Peter Schiff à l'égard de Strategy après la vente de 216 millions de dollars de BTC montre à quel point les investisseurs surveillent de près le modèle de dividende, la politique de réserve et les futures ventes de Bitcoin de l'entreprise.
