Une récente décision de la Cour suprême élargissant l'autorité du président Donald Trump de démettre les dirigeants de nombreuses agences fédérales indépendantes pourrait avoir des implications plus larges alors que les principaux régulateurs financiers progressent dans l'élaboration de règles, y compris celles affectant les actifs numériques.
L'affaire a commencé en 2025 lorsque le président Trump a renvoyé Rebecca Slaughter, une commissaire démocrate à la Federal Trade Commission. La semaine dernière, la Cour suprême a statué à 6 contre 3 en faveur de Trump, élargissant l'autorité du président de démettre les dirigeants d'agences fédérales indépendantes, à l'exception de la Réserve fédérale.
Cette décision intervient alors que des régulateurs tels que la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission sont au cœur d'une nouvelle ère de régulation des cryptomonnaies, avec des plans pour mettre en œuvre des changements de règles, adapter leurs règles et émettre des exemptions.
Les deux agences, lorsqu'elles sont au complet, sont conçues pour fonctionner avec des commissaires à leur tête, avec pas plus de trois appartenant au même parti politique. Cependant, la SEC compte actuellement trois commissaires républicains, tandis que le président de la CFTC, Michael Selig, est le seul commissaire de l'agence.
Certains estiment qu'un panel complet de commissaires est essentiel pour un débat sain et produit des règles plus durables d'une administration à l'autre. D'autres ont soutenu que les effets pratiques pourraient être plus limités. Un ancien fonctionnaire de la CFTC a déclaré que les actions de l'agence restent contraintes par les exigences légales et l'Administrative Procedure Act, quel que soit le nombre de commissaires en fonction.
Un ancien fonctionnaire de l'agence a déclaré que moins de commissaires pourrait nuire à l'efficacité d'un régulateur, qualifiant la décision de la Cour suprême de "malheureuse".
"Je crois fermement que plus d'esprits, plus de débats et plus de frictions d'idées mèneront à de meilleurs résultats", ont-ils déclaré dans une interview avec The Block cette semaine. "Donc, au fur et à mesure qu'ils avancent, nous pourrions obtenir un résultat sous-optimal parce qu'il y a moins de personnes à la table pour réfléchir aux problèmes."
Les règles adoptées par des commissions bipartisanes sont également plus durables, et les présidents essaient toujours d'obtenir des votes bipartisans. Sans cela, il pourrait être plus facile pour les opposants de faire reculer les règles, ont-ils ajouté.
"Cela devient une cible facile pour un idéologue ou un opposant de dire, eh bien, cela n'a pas été débattu en profondeur, nous devrions donc revenir à la planche à dessin", a déclaré l'ancien fonctionnaire de l'agence.
L'inquiétude s'étend au-delà de l'administration actuelle. Les règles adoptées par une commission diminuée pourraient s'avérer plus faciles à revoir ou à annuler pour les futures administrations.
"Il y aura une politique, le marché va s'adapter et ensuite vous devrez vous inquiéter d'un jour où quelqu'un ou un groupe de personnes dans une nouvelle administration pourrait dire, eh bien, cela n'a pas vraiment été débattu dans le cadre prévu par le Congrès, c'est-à-dire une commission complète, et pour cette raison nous allons le changer ou le faire reculer, et c'est dommage", ont-ils dit.
Les postes vacants ont attiré une attention accrue alors que le Congrès examine une législation historique qui diviserait la surveillance des actifs numériques entre la SEC et la CFTC, conférant à cette dernière une autorité considérablement accrue. Les législateurs ont pressé Trump de nommer des commissaires à la CFTC afin de faire avancer ce projet de loi plus large sur la crypto.
La décision de la Cour suprême a également soulevé des questions chez certains, étant donné les liens étroits de Trump avec le secteur de la crypto. La semaine dernière, l'Office of Government Ethics a publié le rapport de divulgation financière de Trump, qui a révélé des centaines de milliards de dollars en bitcoin et ether liés à l'entreprise de crypto de sa famille appelée World Liberty Financial.
"Le Président a été très clair sur ses positions concernant la crypto et les marchés de prédiction, que ce soit par le biais de décrets, de déclarations, de négociations avec le Congrès, ou de ses propres activités commerciales, il est donc assez sûr de supposer que les régulateurs suivront cette direction", a déclaré Tyler Gellasch, président et PDG de Healthy Markets Association, une organisation axée sur les investisseurs. Il était auparavant conseiller de Kara Stein, commissaire démocrate à la SEC.
Au fil des ans, le Congrès a cherché à créer des pare-feu entre la Maison Blanche et les régulateurs, ce qui n'est plus le cas aujourd'hui, a-t-il dit. Interrogé sur ce qui se passe à l'arrivée de nouvelles administrations présidentielles, Gellasch a répondu que cela ajoutait de la volatilité.
"La politique, comme les marchés, est cyclique", a-t-il dit. "Et plus les vents politiques sont favorables à la crypto aujourd'hui, plus l'industrie est susceptible de faire face à des ouragans politiques à l'avenir."
Un ancien fonctionnaire de la CFTC a fait écho à certaines de ces préoccupations, mais a également déclaré que la décision de la Cour suprême réaffirmait les pouvoirs du président.
"La Cour suprême ayant réaffirmé que le président a le pouvoir de façonner et de licencier le personnel à tous les niveaux de l'administration, je pense que les contestations judiciaires des actions d'un organisme composé d'un seul membre deviennent beaucoup moins réalistes", ont-ils déclaré à The Block.
Lors de la rédaction des règles, les agences fédérales doivent également suivre l'Administrative Procedures Act, ou APA, qui régit la manière dont les agences fédérales élaborent et publient des règles, y compris les procédures de notification et de commentaires.
Si le processus d'élaboration des règles respecte l'APA, peu importe le nombre de commissaires ayant voté en sa faveur, a déclaré l'ancien fonctionnaire de la CFTC.
"Tant que les commissions respectent leurs statuts, qui peuvent ou non exiger un certain nombre de commissaires pour un quorum, et tant qu'elles respectent l'APA, alors tout ce qu'elles font est légal et a pleine force de loi", ont-ils déclaré.
Pourtant, les commissions à membre unique peuvent être préjudiciables, malgré les avantages de pouvoir agir rapidement avec un seul dirigeant, ont-ils dit.
"S'il y a plus d'exemples d'agences à commissaire unique à l'avenir, l'absence de besoin de compromis signifie-t-elle que davantage d'erreurs seront commises dans la publication des règles et sont-ce des choses avec lesquelles nous devrons vivre, sont-ce des choses qui provoqueront alors davantage de révisions, davantage de réécritures d'anciennes règles ?" ont-ils dit.
L'ancien fonctionnaire de la CFTC a également évoqué l'impact qu'aurait pu avoir l'affaire de la Cour suprême si l'ancien président de la SEC, Gary Gensler, avait encore dirigé l'agence. Gensler était considéré comme critique envers l'industrie de la crypto et a mené des actions d'exécution contre plusieurs grandes entreprises de crypto, et a maintenu que de nombreuses cryptomonnaies se qualifiaient comme des titres.
La commissaire républicaine de la SEC, Hester Peirce, qui a mené la charge pour clarifier les règles de la crypto, n'aurait peut-être pas été à l'agence, a déclaré l'ancien fonctionnaire de la CFTC.
"Imaginez la perte d'intellect, de commentaires et de responsabilité si Hester n'avait pas eu de voix", ont-ils dit.
"Dans une future administration démocrate qui est à nouveau antagoniste à la crypto, cette [décision] pourrait être un grand désavantage car elle pourrait supprimer les voix qui présenteraient autrement un point de vue différent et aideraient le public à tenir les agences responsables de dépasser la loi et leur mandat statutaire", ont-ils ajouté.
Mais en fin de compte, la décision est encore récente.
"Il est tôt", a déclaré l'ancien fonctionnaire de la CFTC.
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