Le cours de l'action de Strategy a plongé lundi après avoir divulgué une vente de Bitcoin, indiquant que la décision de l'entreprise de réduire ses réserves a semé la nervosité chez les investisseurs.

Les actions de la firme basée à Tysons Corner, en Virginie, ont chuté à leur plus bas niveau en un mois et demi avant d'amorcer une reprise partielle. Au moment de la rédaction de cet article, le cours de l'action de l'entreprise avait reculé de 5,3 % pour atteindre 150,68 $, effaçant presque les gains depuis le début de l'année, selon Yahoo Finance.

Cette chute intervient alors que Michael Saylor, président exécutif et co-fondateur de Strategy, intensifie l'attention de l'entreprise sur Stretch (STRC). Strategy a offert un dividende annuel de 11,5 % en versements mensuels en espèces pendant quatre mois consécutifs sur son action privilégiée phare de 10,48 milliards de dollars.

« Notre objectif est de faire de STRC le meilleur instrument de crédit au monde », a déclaré Saylor dans un post sur X, sans aborder la vente, peu après l'ouverture des marchés lundi.

Strategy a indiqué dans son dépôt SEC correspondant que les recettes provenant de la vente de 32 Bitcoin — totalisant 2,5 millions de dollars — serviraient à couvrir les coûts récurrents de STRC. Actuellement, la firme doit faire face à une charge d'environ 100 millions de dollars par mois pour maintenir la confiance dans le produit.

Avec 843 706 Bitcoin d'une valeur de 60 milliards de dollars à son bilan, la vente est négligeable, a déclaré Lance Vitanza, analyste chez TD Cowen, dans une note. En effet, avec 32 Bitcoin, la liquidation ne représentait que 0,0038 % des réserves totales de l'entreprise.

« La confusion autour de la vente minime de Bitcoin par Strategy semble avoir amplifié une dislocation déjà convaincante », a-t-il écrit. « Les titres suggérant que Strategy a considérablement réduit sa position en Bitcoin sont, à notre avis, trompeurs. »

La banque a maintenu son objectif de prix de 400 $ pour MSTR, notant que la liquidation n'affectait pas la perception des analystes quant à la capacité de Strategy à augmenter de manière incrémentale le Bitcoin détenu par action.

Le mois dernier, Saylor avait signalé lors de l'appel aux résultats du premier trimestre de l'entreprise que le plus grand détenteur corporatif de Bitcoin au monde "vendrait probablement du Bitcoin pour financer un dividende, juste pour inoculer le marché — juste pour envoyer le message que nous l'avons fait."

Cette "inoculation" soulève des questions quant à d'éventuelles ventes futures. Suite à la divulgation de Strategy, le Bitcoin a baissé, atteignant son plus bas prix en près de deux mois. L'actif numérique s'échangeait récemment autour de 71 400 $, soit une baisse de 2,8 % au cours des dernières 24 heures, selon CoinGecko.

La décision de lundi contrastait avec l'attitude "acheter et ne jamais vendre" que Saylor avait utilisée pour cultiver une réputation de rockstar parmi les inconditionnels de Bitcoin. Mais selon Zach Pandl, responsable de la recherche chez Grayscale, gestionnaire d'actifs crypto, les liquidations étaient inévitables.

« À notre avis, une part plus faible de l'offre de Bitcoin détenue par les DAT pourrait être positive pour les perspectives à long terme », a-t-il déclaré à Decrypt, faisant référence aux trésoreries d'actifs numériques (également appelées entreprises achetant des cryptos). « Bitcoin ne génère pas de flux de trésorerie, donc des ventes étaient inévitables à un certain moment pour couvrir les obligations de dividendes. »

« La décision de Strategy reflète un changement plus large parmi les entreprises acquérant du Bitcoin vers des activités diversifiées », a-t-il déclaré. À mesure que les entreprises s'éloignent de la simple fonction de moyen pour les investisseurs d'obtenir une exposition à l'actif numérique, « la transition pourrait impliquer davantage de ventes de Bitcoin », a ajouté Pandl.

La vente de lundi a été présentée par la direction de Strategy comme un événement ponctuel. Cependant, Gerry O’Shea, responsable des insights des marchés mondiaux chez Hashdex, gestionnaire d'actifs crypto, a déclaré à Decrypt que les attentes de ventes futures seront, évidemment, liées aux conditions du marché.

« Je pense que le marché pourrait y voir un signe, [...] mais je ne vois aucun changement dans leur thèse structurelle », a-t-il déclaré. « Si ce marché dans lequel nous nous trouvons persiste, on pourrait voir un peu plus de ventes, mais je pense qu'en général, ils semblent être assez bien capitalisés et financièrement solides. »

Le mois dernier, Strategy avait de nouveau signalé qu'elle pourrait réduire ses avoirs en Bitcoin tout en rachetant 1,5 milliard de dollars d'obligations convertibles. En fin de compte, l'entreprise a prélevé une part de 61 % de ses réserves de trésorerie établies en décembre pour apaiser les inquiétudes liées à la durabilité de STRC.