Metaplanet a lancé un programme d'émission obligataire continu appelé BitBonds le 13 août et a réalisé ses quatre premiers placements privés, levant environ 200 millions de yens, soit environ 1,3 million de dollars américains. 

La société de trésorerie Bitcoin cotée à Tokyo a déclaré dans sa divulgation que ses 21ème à 24ème séries d'obligations ordinaires non garanties portaient des taux d'intérêt annuels d'environ 4 % à 4,3 % et arrivaient à échéance dans environ trois ans.

Les obligations ont été distribuées par l'intermédiaire de Metaplanet Securities, détenue à 100 %, dans le cadre du dispositif de placement privé à petit nombre du Japon. La sollicitation a débuté fin juillet et est maintenant close. Les futures séries seront tarifées séparément en fonction des besoins de financement, des conditions du marché et de la demande des investisseurs.

Metaplanet BitBonds ajoute de la dette à taux fixe au mix de financement

Metaplanet a déclaré que les BitBonds s'ajouteront aux actions ordinaires, aux instruments liés aux capitaux propres et aux actions privilégiées en tant que canal de financement récurrent. Le programme permet à la société d'émettre de la dette de premier rang selon les besoins plutôt que de dépendre d'une seule transaction obligataire de grande envergure. Metaplanet « a l'intention » de se préparer à des offres obligataires publiques si l'émission s'élargit, mais aucune offre de ce type n'a été approuvée.

Le lancement fait suite à l'acquisition en juillet par Metaplanet de Siiibo Securities, qui a été renommée Metaplanet Securities. Comme indiqué précédemment, la transaction a doté Metaplanet d'une plateforme de titres réglementée pour les produits financiers liés au Bitcoin. Les derniers résultats de Metaplanet indiquent que la plateforme avait soutenu plus de 100 émissions obligataires par plus de 40 émetteurs avant de rejoindre le groupe.

Les premiers BitBonds ne sont pas garantis par le Bitcoin

Les titres inauguraux diffèrent des descriptions antérieures d'éventuelles obligations garanties par le Bitcoin. Le dépôt de Metaplanet indique que ces BitBonds ne sont pas garantis, non cautionnés et non notés. Aucune sûreté n'a été accordée sur le Bitcoin ou d'autres actifs du groupe, et le capital n'est pas protégé. Les investisseurs dépendent plutôt de la capacité globale de Metaplanet à rembourser.

Le Bitcoin reste néanmoins pertinent pour le risque de crédit car il constitue l'actif principal de Metaplanet. La société a averti que sa situation financière et sa capacité à honorer ses obligations en capital et en intérêts pourraient être affectées par les mouvements des prix du Bitcoin. Les obligations comportent également des restrictions de transfert, tandis que la liquidité avant l'échéance n'est pas garantie.

Comme indiqué précédemment, Metaplanet avait décrit des plans pour des BitBonds rapportant environ 4 % à 6 %, avec des ambitions à plus long terme impliquant la tokenisation et le règlement en stablecoins. Le programme en cours commence plus modestement avec des obligations d'entreprise placées en privé payant 4 % à 4,3 %. Aucune fonctionnalité de règlement tokenisé n'a été annoncée pour l'émission inaugurale.

Les résultats du même jour montrent le risque de bilan

Les résultats intermédiaires de Metaplanet du 13 août replacent cette exposition au crédit dans son contexte. Les ventes nettes du premier semestre ont augmenté de 133,7 % en glissement annuel pour atteindre 4,94 milliards de yens, et le bénéfice d'exploitation a augmenté de 136,3 % pour atteindre 3,33 milliards de yens. Cependant, Metaplanet a enregistré une perte nette de 182,77 milliards de yens, principalement en raison d'une perte de valorisation non monétaire du Bitcoin de 184,30 milliards de yens.

Au 30 juin, Metaplanet détenait 43 000 BTC et a déclaré des actifs totaux de 418,18 milliards de yens et des actifs nets de 340,88 milliards de yens. Elle avait également tiré 414 millions de dollars sur une facilité de crédit de 500 millions de dollars garantie par le Bitcoin. Contrairement aux nouveaux BitBonds, le Bitcoin mis en gage dans le cadre de cette facilité donne au prêteur des droits prioritaires sur la garantie.

Le PDG Simon Gerovich a confirmé séparément jeudi que Metaplanet possédait toujours 43 000 BTC après que 5 014 BTC aient été déplacés entre les adresses de garde de la société. Comme indiqué précédemment, Gerovich a confirmé qu'aucun Bitcoin n'avait été vendu lors des transferts de garde.

Qu'est-ce qui se passe ensuite pour les BitBonds

Metaplanet a déclaré que les futures séries de BitBonds pourraient différer en taille, en échéance et en taux d'intérêt. La société a averti que les futures offres « pourraient également être modifiées, reportées ou annulées » en fonction de ses décisions et des conditions du marché. Metaplanet Securities devrait gérer la sollicitation, les allocations et l'administration tout en appliquant ses normes d'éligibilité des investisseurs.

Les actions Metaplanet ont clôturé jeudi à 223 yens, en hausse de 0,9 %, mais la divulgation des BitBonds a été publiée après la fermeture du marché de Tokyo. 

La séance régulière n'a donc pas reflété la réaction des investisseurs à l'annonce. Les prochains développements seront des séries obligataires privées supplémentaires et toutes les étapes vers une offre publique enregistrée.