Les Mineurs Saignent : Explication de la Baisse de 7,7 % de la Difficulté du Bitcoin

Le 20 mars, la difficulté de minage du Bitcoin a connu une forte baisse de 7,76 %, passant de 145,68 trillions à 133,79 trillions pour le bloc 941 472. Il s'agit de la deuxième plus forte baisse depuis décembre et du déclin le plus important depuis février. Depuis le début de l'année, la difficulté de minage du Bitcoin a constamment diminué, passant d'environ 147,99 trillions à 133,79 trillions. La quantité de travail que les mineurs doivent fournir pour traiter les transactions Bitcoin a également considérablement diminué au cours du mois dernier en raison de la perte de nombreux mineurs. Trois chiffres clés illustrent cette situation concernant l'avenir du Bitcoin et de la communauté des mineurs : 88 000 $ (le montant d'énergie nécessaire à un individu pour miner 1 Bitcoin actuellement), 69 200 $ (la valeur marchande actuelle de 1 Bitcoin), et le temps moyen qu'il a fallu pour miner un seul bloc au cours des 10 minutes précédentes (cela a pris 26 % plus longtemps que prévu). Ces trois chiffres démontrent qu'il coûte actuellement 19 000 $ de plus pour miner un Bitcoin qu'il n'est vendu sur les marchés ouverts.

Pourquoi la difficulté a chuté et ce que le protocole a fait à ce sujet

Tous les 2016 blocs, soit environ toutes les deux semaines, la Blockchain Bitcoin modifie sa difficulté de minage en fonction du temps qu'il a fallu pour créer les blocs au cours de cette dernière époque. Si les blocs arrivent plus rapidement que le temps cible de 10 minutes par bloc, la difficulté de minage augmente. Inversement, si les blocs arrivent plus lentement que cette cible, la difficulté de minage diminue. L'ajustement du 20 mars 2026 a été déclenché en raison du temps de bloc moyen rapporté par CloverPool de 12 minutes et 36 secondes sur l'époque précédente. Il y a eu suffisamment de mineurs se déconnectant pour réduire considérablement la production. Le protocole a fonctionné comme prévu et a réduit la difficulté des blocs, rétablissant ainsi l'intervalle moyen de 10 minutes entre les blocs.

Lorsque la difficulté de minage a été ajustée, les hashrates ont chuté à 915-943 Exahash par seconde, ce qui est bien en dessous du 1 Zettahash par seconde que le réseau a maintenu tout au long de 2025. La baisse en dessous de 1 ZH/s — un niveau que Bitcoin a dépassé pour la première fois en septembre 2025 — est un retrait gouvernemental permanent, plutôt qu'une perturbation temporaire.

La diminution de la difficulté de minage en février peut être attribuée à la tempête hivernale Fern qui a entraîné la mise hors ligne de nombreuses installations de minage aux États-Unis. La difficulté de minage a chuté de 11,16 %, mais les mineurs sont revenus très rapidement à pleine production lorsque les réseaux électriques ont été rétablis à un fonctionnement normal, entraînant une augmentation de 15 % du hashrate. Il n'en va pas de même pour l'ajustement de la difficulté de mars 2026, car aucun événement météorologique n'a entraîné la mise hors ligne des mineurs ; cet ajustement peut donc être attribué à une capitulation économique continue.

Le problème des coûts s'aggrave, il ne s'améliore pas

Le modèle de Checkonchain estime le coût de production d'un Bitcoin à environ 88 000 $, compte tenu de la difficulté actuelle de produire un Bitcoin et de la consommation d'énergie mondiale. Le prix du marché du Bitcoin oscille autour de 69 200 $ ; cela crée un écart d'environ 18 800 $ par pièce entre le coût de production et le prix auquel le Bitcoin se négocie. Cet écart est suffisamment important pour que de nombreux mineurs soient contraints d'éteindre leurs machines, de liquider toutes leurs réserves et de repenser l'intégralité de leur modèle commercial.

De plus, le prix du pétrole qui se maintient au-dessus de 100 dollars le baril est un catalyseur de changement. Les prix de l'énergie sont très étroitement liés aux mouvements des prix du pétrole brut dans pratiquement toutes les communautés de minage dépendantes des combustibles fossiles. Chaque semaine supplémentaire où le pétrole se négocie à des niveaux élevés signifie une nouvelle augmentation des coûts d'électricité en ce qui concerne l'énergie gaz/combustibles fossiles utilisée pour alimenter les installations qui minent le Bitcoin. Les perturbations dans le détroit d'Ormuz sont toujours présentes, et les signaux de prix saoudiens n'offrent que peu de soulagement face à ces prix élevés. Le hashprice était d'environ 33,30 $ par pétahash/seconde/jour au 22 mars ; c'est proche du point d'équilibre pour la plupart des équipements de minage et dangereusement proche des plus bas historiques de 28 $, qui ont eu lieu le 23 février.

En février, Bitdeer a retiré 943 BTC de ses réserves et a déclaré qu'elle ne détenait plus de Bitcoin au 21 mars. En revanche, Core Scientific a maintenant déclaré qu'elle prévoyait de liquider la majeure partie de ses réserves de BTC d'ici 2026 afin de financer l'expansion de son infrastructure d'IA. D'autres entreprises ayant déclaré des plans similaires pour diversifier leurs actifs au cours des derniers trimestres incluent MARA Holdings, Hut 8, Cipher Mining, Riot Platforms, TeraWulf et CleanSpark. En conséquence, les plus grands mineurs (cotés en bourse) réduisent leurs avoirs totaux en BTC minés en réaffectant la capacité des centres de données loin du BTC et vers les charges de travail de l'IA. L'offre structurelle de hashrate dédiée au BTC ne se rétablira pas lors du prochain cycle d'ajustement.

L'IA est désormais le concurrent direct du minage de Bitcoin

Le trader crypto Ran Neuner est même allé jusqu'à dire que l'IA a effectivement mis fin au minage de Bitcoin. Bien que ce soit une façon extrême de le présenter, la dynamique sous-jacente est bel et bien en cours. La demande en ressources informatiques pour l'IA a explosé à mesure que les modèles génératifs ont gagné en popularité et se retrouvent désormais en concurrence directe avec le minage de Bitcoin pour des ressources clés telles que les contrats d'électricité à bas prix, l'espace accessible dans les centres de données et le matériel économe en énergie. Les mineurs qui cherchent à s'éloigner du Bitcoin pour se tourner vers l'IA et qui ont accès à de l'énergie isolée dans des régions éloignées des États-Unis ont une opportunité incroyable. Microsoft et Google paient beaucoup plus que la normale pour leurs infrastructures spécifiques. En ce qui concerne l'économie actuelle du Bitcoin, les calculs pour passer du Bitcoin à l'IA sont clairs et nets.

Ce que l'ajustement signifie réellement pour les mineurs survivants

Pour les opérateurs qui restent en ligne, la baisse de 7,76 % de la difficulté est un soulagement immédiat. Chaque pétahash de puissance de hachage déployée rapporte proportionnellement plus de Bitcoin jusqu'au prochain ajustement. Le revenu par unité de puissance de calcul s'améliore. Les marges qui étaient négatives le sont un peu moins.

Le prochain ajustement de la difficulté est estimé pour le 3 avril. Les projections actuelles indiquent un autre mouvement modeste à la baisse d'environ 0,7 % — ce qui signifie que le soulagement n'est pas un plancher, c'est une marche dans un escalier qui descend toujours.

Les tendances historiques offrent un certain réconfort. Les baisses de difficulté de cette ampleur lors de l'interdiction chinoise de 2021 et du marché baissier de 2022 ont toutes deux précédé une stabilisation et une reprise éventuelles. La différence est que ces événements avaient des échéanciers de résolution clairs. Celui-ci s'inscrit dans un environnement macroéconomique soutenu — guerre, pétrole élevé, Fed belliciste — sans date de fin claire.

Le protocole continue de produire des blocs. La question est de savoir qui les mine encore.