Sinusuportahan ni Robert Kaplan, Bise Chairman ng Goldman Sachs, ang desisyon ng Federal Reserve na 9–3 na panatilihin ang mga interest rate sa 3.50%–3.75% noong Hulyo, aniya kailangan ng mga gumagawa ng patakaran ng mas maraming oras upang suriin ang implasyon bago kumilos.
Iniulat ng Bloomberg Television noong Agosto 13 na si Kaplan, isang dating presidente ng Federal Reserve Bank ng Dallas, ay itinuring ang pagpapahinga noong Hulyo bilang tamang desisyon sa kabila ng patuloy na presyon ng implasyon at isang hindi pangkaraniwang nahating boto.
Sa pulong noong Hulyo 28–29, pinanatili ng Federal Open Market Committee ang federal funds rate na hindi nagbabago sa 3.50%–3.75%. Ayon sa opisyal na pahayag ng Fed, sina Beth Hammack ng Cleveland Fed, Neel Kashkari ng Minneapolis Fed, at Lorie Logan ng Dallas Fed ay bumoto para sa quarter-point na pagtaas.
Sinabi ni Kaplan na dapat gamitin ng mga gumagawa ng patakaran ang natitirang oras bago ang pulong sa Setyembre 15–16 upang matukoy kung sapat na ang pagpapabuti ng implasyon upang bigyang-katwiran ang isa pang pagpapahinga. Sa halip na mangako sa isang nakapirming posisyon nang ilang linggo nang maaga, nanawagan siya sa mga opisyal na suriin ang bawat bagong ulat pang-ekonomiya sa pagdating nito.
“Kung makakita ako ng makabuluhang pagpapabuti, maaaring handa akong manatili,” sabi ni Kaplan, idinagdag na gusto niyang gamitin “bawat sandali bago Setyembre” upang makagawa ng desisyon nang walang “katigasan o mga nakagawian na kaisipan.”
Ang kamakailang datos ay nagbigay sa mga gumagawa ng patakaran ng ilang ebidensya na bumabagal ang pagtaas ng presyo, bagaman ang implasyon ay nananatili sa itaas ng target na 2% ng Fed. Iniulat ng U.S. Bureau of Labor Statistics noong Agosto 12 na ang presyo ng mga consumer ay tumaas ng 0.1% noong Hulyo at 3.4% mula isang taon na ang nakalipas, kumpara sa 3.5% taunang pagtaas noong Hunyo.
Ang core inflation, na hindi kasama ang pagkain at enerhiya, ay tumaas ng 0.2% para sa buwan at 2.5% taun-taon. Ang taunang rate nito ay bumaba mula 2.6% noong Hunyo, habang ang energy index ay nanatiling 14.7% na mas mataas kaysa isang taon na ang nakalipas.
Tulad ng naunang iniulat ng crypto.news, inilarawan ni Austan Goolsbee, Presidente ng Chicago Fed, ang implasyon bilang pangunahing problema na kinakaharap ng ekonomiya ng U.S., kahit na inilarawan niya ang pamilihan ng paggawa bilang stable ngunit mahina. Walang boto sa FOMC si Goolsbee sa 2026.
Bagaman sinuportahan ni Kaplan ang paghihintay noong Hulyo, tinukoy niya ang ilang puwersa na maaaring pumigil sa mabilis na pagbalik ng implasyon sa target ng bangko sentral. Ang pamumuhunan na konektado sa artificial intelligence ay nagpapataas ng demand para sa kuryente, materyales sa konstruksyon, data center, at mga espesyalistang manggagawa, aniya sa Bloomberg.
Binanggit din ni Kaplan ang mga taripa, limitasyon sa paggawa, at mataas na presyo ng langis bilang pinagmumulan ng paitaas na presyon. Ang mga taripa ay maaaring magpataas ng gastos ng mga imported na produkto at inputs ng negosyo, habang ang kakulangan sa manggagawa ay maaaring pilitin ang mga employer na itaas ang sahod o ipagpaliban ang planadong pagpapalawak, ayon sa kanyang pagsusuri.
Ang pagtaas ng presyo ng langis ay nagdaragdag ng isa pang layer dahil ang gastos sa enerhiya ay nakakaapekto sa transportasyon, pagmamanupaktura, at mga gastos sa sambahayan. Sinabi sa pahayag ng Fed noong Hulyo na nanatiling mataas ang implasyon sa bahagi dahil ang mga pagkagambala sa suplay ay nagpataas ng presyo sa mga sektor kabilang ang enerhiya.
Kasabay nito, sinabi ni Kaplan na ang paggamit ng AI ay maaaring magpababa ng implasyon sa pamamagitan ng pagtulong sa mga negosyo na mapabuti ang produktibidad at makagawa ng higit pa sa parehong dami ng paggawa at kapital. Sa kanyang pananaw, ang yugto ng pamumuhunan ay maaaring magpataas ng demand at gastos bago magsimulang bawasan ng nagreresultang teknolohiya ang mga gastos sa pagpapatakbo.
Nagbigay ng katulad na pagsusuri si Tom Barkin, Presidente ng Richmond Fed, noong Agosto 13, sinasabing ang mga taripa, presyo ng langis, at demand na nilikha ng AI boom ay nag-aambag sa implasyon. Sinabi ni Barkin na nananatiling isang bukas na tanong kung kailangan pa ng Fed ng isa pang pagtaas ng rate upang maibalik ang implasyon sa 2%.
Nagkaroon ng mas matatag na posisyon si Beth Hammack, Presidente ng Cleveland Fed. Sa isang talumpati noong Agosto 13, sinabi niya na dapat agarang itaas ng Fed ang mga rate dahil nanatili ang implasyon sa itaas ng target nito nang higit sa limang taon. Nagbabala rin si Hammack na ang patuloy na paghiram at pamumuhunan ng negosyo ay maaaring magdagdag sa kasalukuyang presyon ng presyo.
Ipinaliliwanag ng magkakaibang pananaw kung bakit nais ni Kaplan na panatilihin ng bangko sentral ang flexibility. Habang bumagal ang pinakabagong datos ng CPI, ipinahihiwatig ng kanyang mga komento na kailangan pa rin ng mga gumagawa ng patakaran na magpasya kung magpapatuloy ang pagpapabuti o kung ang enerhiya, mga taripa, at pamumuhunan sa negosyo ay magpapanatiling mataas ang implasyon.
Hinikayat din ni Kaplan si Kevin Warsh, Tagapangulo ng Federal Reserve, na gamitin ang kanyang darating na talumpati sa Jackson Hole upang ipaliwanag kung bakit hindi itinaas ng bangko sentral ang mga rate noong Hulyo. Sinabi niya na ang talumpati ay dapat magbigay ng maikling paglalahad ng desisyon sa halip na tumuon lamang sa pilosopiya na gumagabay sa patakaran sa pananalapi.
Binawasan ni Warsh ang pagdepende ng Fed sa forward guidance simula nang maging tagapangulo noong 2026, na nag-iwan sa mga mamumuhunan na mas umaasa sa datos ng trabaho, implasyon, at paglago ng ekonomiya. Ang pahayag ng Fed noong Hulyo ay hindi nagbigay ng malinaw na senyales kung inaasahan ng mga opisyal na babaguhin ang mga rate sa Setyembre.
Ayon kay Kaplan, ang tatlong pagsalungat ay nagiging partikular na kapaki-pakinabang ang isang paktwal na paliwanag dahil ipinakita ng boto ang malaking hindi pagkakasundo sa loob ng FOMC. Ang desisyon noong Hulyo ay naipasa nang 9–3 matapos panatilihin ng Fed ang mga rate na hindi nagbabago sa ikalimang magkakasunod na pulong.
Gaganapin ng Federal Reserve Bank ng Kansas City ang Jackson Hole Economic Policy Symposium mula Agosto 27 hanggang Agosto 29. Ang tema nito sa 2026 ay “Financial Innovation: Implications for Payments and Policy,” ayon sa opisyal na pahina ng kaganapan ng bangko.
Bago ang desisyon noong Hulyo, ang mga futures market ay nagtalaga ng humigit-kumulang isang-sa-tatlong posibilidad sa isang quarter-point na pagtaas. Kasunod ng pinakabagong datos ng implasyon, ang mga mangangalakal sa prediction market ay naglagay ng 67% na posibilidad sa isa pang pagpapahinga sa Setyembre, ayon sa kamakailang saklaw ng pamilihan.
Nakabawi ang Bitcoin mula humigit-kumulang $63,400 hanggang $64,100 matapos ang paglabas ng CPI ngunit nabigo itong mapanatili ang matinding pagtaas. Ipinakita ng isang hiwalay na ulat sa pamilihan ng Bitcoin na bumaba ang asset sa humigit-kumulang $63,300 dahil ang inaasahang pagbasa ng implasyon ay nagbigay ng maliit na dahilan para magdagdag ng panganib ang mga mangangalakal.
Ang mas mataas na policy rates ay maaaring makaapekto sa mga digital na ari-arian sa pamamagitan ng pagtaas ng mga kita sa cash at utang ng gobyerno, na maaaring magpababa ng demand para sa mga ari-arian tulad ng Bitcoin. Ang mga inaasahan sa rate ay maaari ding makaimpluwensya sa dolyar, gastos sa paghiram, at liquidity na magagamit sa mga mamumuhunan, bagaman ang limitadong tugon ng Bitcoin sa ulat ng CPI noong Hulyo ay nagpakita na ang datos ng implasyon ay hindi lamang ang nagtutulak sa pamilihan.
Sinabi ni Kaplan na mas kinababahalaan niya ang pangmatagalang ani ng U.S. Treasury kaysa sa federal funds rate mismo. Bagaman direkta itong itinatakda ng Fed ang isang overnight target range, ang mas matagal na yields ay natutukoy ng demand sa pamilihan ng bono, mga inaasahan sa implasyon, pangangailangan ng gobyerno sa paghiram, at ang kompensasyon na kinakailangan ng mga mamumuhunan sa paghawak ng utang sa maraming taon.
Sa pagsusuri ni Kaplan, ang pagtaas ng pangmatagalang yields sa Estados Unidos at iba pang pangunahing ekonomiya ay nagtuturo sa isang istrukturang kawalan ng balanse sa pagitan ng halaga ng utang na inilalabas at ng demand na magagamit upang absorbahin ito. Iniugnay niya ang presyon pangunahin sa patuloy na depisit sa pananalapi sa halip na ang mga desisyon ng Fed sa panandaliang mga interest rate.
Ang malalaking depisit ay nangangailangan ng U.S. Treasury na magbenta ng mas maraming bills, notes, at bonds upang pondohan ang paggasta ng gobyerno. Kung hihingi ang mga mamimili ng mas mataas na kita upang absorbahin ang karagdagang suplay, tataas ang yields kahit na panatilihin ng bangko sentral ang policy rate nito na hindi nagbabago.
Naabot ang epekto sa mga sambahayan at kumpanya ng Amerika dahil ang mga Treasury yield ay nagsisilbing reference rates para sa mga mortgage, paghiram ng korporasyon, at iba pang anyo ng kredito. Kaya, ang pagtaas ng pangmatagalang yields ay maaaring panatilihing mataas ang gastos sa pagpopondo nang walang bagong pagtaas sa federal funds rate.
Naging mas malinaw ang presyon sa pamilihan ng bono sa subasta ng Treasury noong Agosto 13 ng $25 bilyon sa 30-taong utang. Ibinenta ang mga securities sa yield na 5.22%, mas mataas mula 5.06% sa nakaraang subasta noong Hulyo at ang pinakamataas na gastos sa paghiram para sa isang 30-taong pagbebenta ng Treasury mula noong 2001.
BTC