Isang pulong sa White House noong Agosto 19 na kinabibilangan ng hindi bababa sa anim na kumpanya ng crypto at prediction market ang nagdala ng institusyonal na pag-aayos sa pokus habang nagbabala si Lynq CEO Jerald David na hindi kayang ipagalaw ng regulasyon ang pera at kolateral sa buong orasan.
Sinabi ni Lynq CEO Jerald David sa crypto.news na ang mas malinaw na mga patakaran ay aalisin lamang ang isang balakid na kinakaharap ng mga institusyong pinansyal habang ang mga digital asset, tokenized na securities, at tradisyonal na merkado ay nagiging mas konektado.
Kapag natapos ng isang institusyon ang isang trade, kailangan pa rin nitong pondohan ang posisyon, maghatid ng pera, at ilipat ang anumang kinakailangang kolateral. Ayon kay David, bawat hakbang ay nagiging mas mahirap kapag ang mga kumpanya ay gumagamit ng maraming palitan, katapat na partido, at iba't ibang anyo ng pera sa mga merkado na nananatiling bukas sa gabi at sa mga weekend.
“Sa tingin ko, malaking bahagi ng usapan ang regulasyon, ngunit para sa mga institusyon, mayroong napakapraktikal na antas sa ilalim nito,” sabi ni David.
Ang mga pahayag ay dumating bago ang isang naiulat na pulong sa White House na kinabibilangan ng mga kumpanya ng crypto, mga operator ng prediction market, mga regulator, at mga tradisyonal na kumpanya sa pananalapi. Tulad ng naunang naiulat noong Agosto, ang Coinbase, Ripple, a16z, Chainlink, Paradigm, at Kalshi ay kabilang sa mga inaasahang dadalo.
Maaari ding lumahok si Pangulong Donald Trump, SEC Chair Paul Atkins, at CFTC Chair Michael Selig, ayon sa mga taong pamilyar sa mga plano. Wala pang pormal na listahan ng mga kalahok o detalyadong agenda ang naipahayag ng White House o ng mga regulator nang iulat ang pulong.
Nakatuon ang pansin ng Washington sa mga patakaran na namamahala sa mga issuer, trading platform, at mga ahensyang responsable sa pangangasiwa ng mga digital asset. Sinabi ni David na nahaharap ang mga institusyon sa isa pang problema sa ilalim ng legal na balangkas dahil hindi palaging sumusunod ang mga sistema ng pagpopondo at pag-aayos sa mga oras ng pagpapatakbo ng mga crypto market.
“Kapag nakapag-trade ka na, kailangan mo pa ring pondohan ito, ilipat ang kolateral at ayusin ito. Mukhang direkta iyon, ngunit nagiging mas mahirap ito kapag nakikipag-ugnayan ka sa maraming venue, katapat na partido at iba't ibang anyo ng pera, lalo na sa mga merkado na nagte-trade nang buong orasan.”
Karaniwang nananatiling bukas ang mga crypto exchange nang 24 oras sa isang araw, kabilang ang mga weekend at public holiday. Gayunpaman, maraming sistema ng pagbabangko at securities ang umaasa sa mga iskedyul ng araw ng negosyo, cutoff time, at hiwalay na proseso ng pag-aayos.
Ayon kay David, ang pagkakaiba ay maaaring mag-iwan sa isang institusyon na makapasok sa isang trade habang kulang sa agarang access sa pera o kolateral na kinakailangan upang matapos ito. Maaaring tumugon ang mga kumpanya sa pamamagitan ng pagpapanatili ng pondo sa maraming venue, bagaman ang paggawa nito ay maaaring mag-iwan ng hindi nagagamit na kapital at magpataas ng exposure sa indibidwal na katapat na partido.
Kasabay nito, iba't ibang anyo ng digital money ang pumapasok sa mga institutional market. Ang mga stablecoin, tokenized bank deposit, tokenized money-market fund, at conventional bank balance ay maaaring gumanap ng magkahiwalay na papel, ngunit sinabi ni David na kailangan ng mga institusyon ng mga sistema na nagpapahintulot sa paglipat ng halaga sa pagitan ng mga katapat na partido kapag may due na pagbabayad o margin call.
Nagdagdag ang US Treasury ng isa pang bahagi ng regulatory framework noong Agosto 17 sa pamamagitan ng pagmumungkahi ng mga patakaran para sa Seksyon 3 ng GENIUS Act. Ang panukala ay magbibigay kahulugan kung kailan inilabas ang isang payment stablecoin sa Estados Unidos at kung kailan nag-aalok o nagbebenta ang isang kumpanya ng digital asset nito sa isang customer ng US.
Sa ilalim ng panukala, karaniwang kakailanganin ng mga kumpanya ng isang naaangkop na pederal o lisensya ng estado upang maglabas ng mga payment stablecoin sa bansa mula Enero 18, 2027. Mula Hulyo 18, 2028, karaniwang ipagbabawal ang mga service provider ng digital asset na mag-alok ng mga payment stablecoin sa mga customer ng US maliban kung inilabas ito ng isang lisensyadong issuer.
Nagbukas ang departamento ng 60-araw na panahon ng public comment pagkatapos mailathala sa Federal Register. Sakop ng isang kamakailang ulat ng patakaran ng Treasury kung paano makakaapekto ang mga depinisyon sa mga dayuhang issuer at platform na nagpapagamit ng kanilang mga token sa Estados Unidos.
Tinatalakay ng panukala ng Treasury kung sino ang maaaring maglabas at mamahagi ng mga payment stablecoin, ngunit hindi ito lumilikha ng isang karaniwang network ng pag-aayos na nagkokonekta sa bawat bangko, exchange, broker, at custodian. Ang mga komento ni David ay tungkol sa hiwalay na operational layer na iyon, kabilang ang paglipat ng pera sa pagitan ng mga regulated na entity pagkatapos maaprubahan ang isang transaksyon.
Ipinapakita ng imprastraktura ng Federal Reserve kung paano maaaring magkaiba ang mga iskedyul ng operasyon. Ang FedNow ay nagpoproseso ng mga instant payment nang tuluy-tuloy para sa mga kalahok na institusyong pinansyal, habang ang Fedwire ay humahawak ng malalaking halaga ng bank transfer sa loob ng tinukoy na operating windows.
Sinabi ng Federal Reserve na ang Fedwire ay kasalukuyang tumatakbo ng 22 oras bawat araw ng negosyo mula Lunes hanggang Biyernes, hindi kasama ang mga itinalagang holiday. Isang pagpapalawak na binalak para sa 2028 o mas huli pa ay magdaragdag ng mga Linggo at mga holiday sa araw ng linggo, ngunit patuloy na magsasara ang serbisyo ng dalawang oras bawat araw ng operasyon at hindi gagana tuwing Sabado.
Naging mas mahalaga ang tuluy-tuloy na pag-aayos habang isinasaalang-alang ng mga regulator ng US na payagan ang mas maraming tradisyonal na asset na i-trade sa mga blockchain network. Isang ulat noong Agosto 17 tungkol sa mga plano ng SEC sa tokenized trading ang nagsabi na inihahanda ng ahensya ang isang limitadong ruta kung saan maaaring subukan ng mga kwalipikadong platform ang 24/7 na trading sa mga tokenized US stock.
Wala pang inaanunsyo na huling eksempsyon, pamantayan ng eligibility, o petsa ng paglulunsad. Pinanatili rin ng mga opisyal ng SEC na ang paglalagay ng mga shares sa isang blockchain ay hindi nag-aalis sa mga ito mula sa federal securities laws o sa mga kasalukuyang kinakailangan sa proteksyon ng mamumuhunan.
Para sa mga settlement provider, ang pagpapahaba ng mga oras ng trading ay lumilikha ng kaugnay na demand para sa pera at kolateral sa labas ng normal na araw ng negosyo. Sinabi ng DTCC noong Mayo na ang mga kumpanyang pinansyal ay karaniwang nagpapanatili ng labis na kolateral at liquidity buffer dahil ang mga asset ay maaaring hindi available eksakto sa oras na kailangan ang mga ito.
Ayon sa DTCC, ang tokenized na kolateral ay maaaring magpahintulot sa mga kumpanya na pakilusin ang mga asset kung kailangan sa halip na maglagay ng labis na pondo sa maraming lokasyon nang maaga. Nakipagtulungan din ang market infrastructure provider sa Chainlink sa isang sistema na idinisenyo upang suportahan ang 24/7 na pamamahala ng kolateral sa mga tradisyonal na merkado at blockchain network.
Isang hiwalay na proyekto na kinasasangkutan ng BMO, CME Group, at Google Cloud ang nagpapakita kung paano nilalapitan ng mga bangko ang parehong isyu. Tulad ng natalakay noong Marso, binalak ng BMO na payagan ang mga institutional client na i-convert ang US dollars sa tokenized cash para sa derivatives, margin, at tuluy-tuloy na pag-aayos.
Ang kumpletong serbisyo ng BMO ay nakatakda para sa ikalawang kalahati ng 2026, napapailalim sa pag-apruba ng regulasyon. Sinabi ng CME na ang kaayusan ay maaaring magpahintulot sa mga kliyente na ilipat ang tokenized cash para sa margin at kolateral na layunin nang hindi naghihintay ng ordinaryong banking windows.
Sinabi ni David na ang magkasalungat na oras ng operasyon ay maaaring pilitin ang mga institusyon na maglagay ng likididad sa bawat exchange o katapat na partido na balak nilang gamitin. Ang perang hawak sa maraming lokasyon ay maaaring hindi magamit para sa isa pang trade, habang ang direktang exposure sa isang venue ay maaaring tumaas kung kailangan ng institusyon na pondohan ang isang account bago isagawa ang mga transaksyon.
“Kaya kahit maging mas malinaw ang regulatory framework, mayroon pa ring hindi pagkakapare-pareho sa pagitan ng kung paano nagte-trade ang merkado at kung paano gumagalaw ang kapital,” sabi niya.
Ang Lynq ay nagpapatakbo ng isang pribadong institutional network sa pamamagitan ng tZERO Securities, isang broker-dealer na rehistrado sa SEC. Ayon sa kumpanya, ang mga kalahok ay maaaring gumawa ng real-time na paglilipat sa loob ng network, habang ang mga pamumuhunan ng kliyente ay pinananatili sa segregated account at kumukumpleto ang mga gumagamit ng know-your-customer at anti-money-laundering checks.
Sinabi ng kumpanya noong Pebrero na ang mga asset na hawak sa pamamagitan ng platform nito ay lumampas na sa $89 milyon at nakipagtulungan ito sa mahigit 30 institutional digital asset firm, kabilang ang mga exchange, custodian, market maker, at over-the-counter trading desk.
Ipinakilala din ng Lynq ang isang collateral-lock feature noong Marso na nagpapahintulot sa mga user na magtalaga ng mga asset bilang kolateral nang hindi inililipat ang mga ito papalayo sa network, ayon sa kumpanya. Pinipigilan ng feature na magamit nang dalawang beses ang mga ipinangakong asset habang pinapayagan ang mga institusyon na palayain at muling ilagay ang mga ito pagkatapos matapos ang kaugnay na obligasyon.
USDC