Rebranding ng MakerDAO sa Sky: Migrasyon mula MKR patungong SKY, USDS, at Paliwanag sa Endgame

Ang MakerDAO ay hindi na ang MakerDAO. Noong Agosto 27, 2024, isa sa mga pinakamatanda at pinakamahalagang protocol sa DeFi ang nagretiro ng pangalan nito at inilunsad ang Sky, isang ganap na bagong tatak na may mga bagong token at isang muling inayos na modelo ng pamamahala. Maaari mo pa ring tingnan ang legacy na presyo ng MKR sa LBank at ang presyo ng SKY nang hiwalay dahil ang parehong mga token ay live na nagte-trade habang nagpapatuloy ang migrasyon.

Ang DAI stablecoin ngayon ay may kapatid na tinatawag na USDS. Ang MKR governance token ay nililipat sa isang bagong token na tinatawag na SKY sa ratio na 1:24,000. Nagsimula na ang protocol na hatiin ang sarili nito sa isang network ng mga espesyal na "Stars," simula sa Spark at Keel.

Para sa isang asset na naging haligi ng DeFi mula pa noong 2017, ito ang pinakamalaking pagbabago sa pagkakakilanlan nito sa kasaysayan. Ang katotohanan na ito ay kontrobersyal, hindi naabot ang mga inaasahan, at maaaring bahagyang mabawi ay mas nagpapalalim lamang sa kuwento na dapat subaybayan.

Ang mga sumusunod ay lahat ng naganap mula nang ilunsad ang Endgame: ang mismong plano, ang mga mekaniks ng migrasyon, ang bagong arkitektura ng stablecoin, at ang mga bukas na tanong na nananatili para sa mga nagmamay-ari.

Bakit Nag-rebrand ang MakerDAO bilang Sky: Ang Kwento ng Endgame

Ang rebrand ng Sky ay hindi biglaang nangyari. Noong Mayo 2022, inilathala ng co-founder na si Rune Christensen ang Endgame plan, isang multi-taong roadmap na idinisenyo upang i-restructure ang MakerDAO bilang isang modular na network ng mga self-governing units sa halip na isang monolithic na protocol. Ang pangunahing problema na tinangkang lutasin ng plano ay ang scale. Noong 2022, ang MakerDAO ay humahawak na ng bilyon-bilyong collateral, sumusuporta sa DAI sa dose-doseng mga integration, at nagsisimulang pumasok sa mga real-world assets. Ang pagpapatakbo ng lahat ng ito sa isang proseso ng pamamahala ay naging mabagal at mahirap pulitikal.

Inirekomenda ng Endgame ang limang yugto. Ang Yugto 1 ay ang pampublikong rebrand. Ang Mga Yugto 2 hanggang 4 ay unti-unting naghihiwalay ng mga espesyal na sub-organisasyon. Ang Yugto 5 ay nagpapakilala ng isang bagong dedikadong blockchain na tinatawag na NewChain upang paglagyan ng backend SubDAO logic at seguridad ng pamamahala. Mungkahi ni Christensen nang publiko na maaaring itayo ang NewChain sa pamamagitan ng pag-fork ng source code ng Solana, na may Cosmos bilang isang backup na opsyon.

Ang rebrand mismo ay naging live noong Agosto 27, 2024. Ang boto ng komunidad na pormal na nag-apruba dito ay naganap noong Nobyembre 2024, matapos ang pagsisimula ng Yugto 1. Inilunsad ang USDS at SKY kasabay ng isang bagong interface sa sky.money, isang dedikadong produkto para sa Sky Savings Rate yield, at isang pinabilis na plano upang ilipat ang buong suplay ng MKR sa SKY pagsapit ng Setyembre 2025.

Litrato mula sa upgrademrktosky

Paano Gumagana ang Migrasyon ng MKR sa SKY at ang Mahalaga na Huling Araw

Para sa mga humahawak ng MKR, ito ang pinakamahalagang mekanismo. Bawat 1 MKR ay mag-a-upgrade sa 24,000 SKY. Ang ratio ay pantay para sa lahat ng mga may hawak at hindi nagbabago depende kung kailan ka mag-a-upgrade. 

Ang target na huling araw ay Setyembre 18, 2025, isang taon pagkatapos ng paglulunsad. Pagkatapos ng panahong iyon ay hindi titigil ang migrasyon, ngunit isang iskedyul ng parusa ang ipapatupad:

• Isang 1% na parusa sa SKY na matatanggap para sa bawat MKR na ina-upgrade, simula Setyembre 22, 2025, na napapailalim sa pagsang-ayon ng pamamahala
• Dagdag na 1% pagbawas tuwing tatlong buwan pagkatapos nito
• Ang parusa ay nagkakaroon ng pagsasama hanggang sa 100% sa loob ng humigit-kumulang 25 taon kung mananatiling walang pagbabago ang iskedyul
• Maaaring baguhin o alisin ng pamamahala ang parusa anumang oras sa pamamagitan ng boto sa Sky Ecosystem

Ang parusa ay may partikular na layunin. Hanggang huli ng 2024, halos 10.7% lamang ng MKR ang nailipat kahit na ang 1:24,000 na ratio ay walang epekto sa halaga. Ang pagpapatakbo ng dalawang token ng pamamahala sa iisang protocol ay nagdudulot ng kalituhan, naghahati ng likwididad, at nagpapahirap sa mga listahan sa mga pamilihan na sumusubaybay sa pareho. Ang parusa ay idinisenyo upang hilahin ang mga nahuhuli na lumipat nang hindi masyadong agresibo upang hindi magmukhang pamimilit. Ilang mga pangunahing pamilihan ang nag-anunsyo na ng mahigpit na mga panahon ng delisting para sa MKR sa paligid ng deadline ng Setyembre 2025, na nagdadagdag ng presyon lampas pa sa mismong parusa.

Isang teknikal na tala para sa mga holders na direktang nakikipag-ugnayan sa mga kontrata ng protocol: kasama sa dokumentasyon ng Sky ang isang reference sa OLD_MKR contract. Ang mga holders na may lumang balanse ng MKR ay maaaring kailangang dumaan sa isang pansamantalang hakbang bago makarating sa SKY. Ang sinumang nagbabalak na pangasiwaan nang mag-isa ang upgrade ay dapat basahin nang mabuti ang mga dokumento ng Sky sa halip na ipagpalagay na ang daan ay isang simpleng swap lamang.

Ang USDS ay Hindi Lang DAI na May Bagong Pangalan

Ang bahagi ng stablecoin sa rebrand ang pinaka-malinaw na estratehikong pagbabago. Hindi tinatanggal ang DAI. Maaaring panatilihin ito ng mga may hawak, at nananatiling ganap na hindi nababago. Ngunit ang USDS ay inilagay bilang default na bagong landas, at ang dalawang coin ay kumikilos nang magkaiba sa mga paraan na mahalaga.

Mga Pangunahing Pagkakaiba sa pagitan ng USDS at DAI:

1. Daan ng pag-upgrade. Maaring i-upgrade ang DAI sa USDS nang opsyonal sa 1:1 na ratio sa pamamagitan ng Sky interface.
2. Pagkita. Nakakabit ang USDS sa Sky Savings Rate, na may naka-wrap na bersyon na tinatawag na sUSDS na kumikita nang direkta sa chain. Kasalukuyang nag-aalok ang sUSDS ng humigit-kumulang 3.75% APY. Ang isang mas mataas na panganib na bersyon na tinatawag na stUSDS ay nasa humigit-kumulang 5.86%.
3. Multi-chain na footprint. Na-deploy ang USDS sa Solana noong Nobyembre 2024 sa pamamagitan ng Wormhole's NTT framework. Pangunahing nakatuon pa rin ang DAI sa Ethereum.
4. Freeze function. Kasama sa USDS ang kakayahan na i-freeze sa antas ng kontrata. Wala ito sa DAI. Inilarawan ni Christensen ito bilang kinakailangan para makilahok ang Sky sa mga regulated financial pathways, habang tinitingnan ito ng mga kritiko bilang kompromiso sa "decentralized stablecoin" na naratibo na itinatag ng protocol bilang reputasyon.

Mabilis ang pagtanggap. Tumaas ang suplay ng USDS mula halos 100 milyon hanggang mahigit 2.3 bilyon mula Setyembre 2024 paglulunsad hanggang unang bahagi ng 2025. Pagsapit ng Enero 2025, nanguna ang USDS sa tatlong stablecoins ayon sa market cap, na inilalagay ito sa parehong usapan bilang pinakamalalaking centralized na tagapag-isyu. Ang curve ng paglago na ito ay malaking bahagi kung bakit patuloy na itinutulak ng protocol ang migrasyon kahit na ang bahagi ng MKR-to-SKY ay mas mabagal kaysa sa plano.

Ang Modelo ng Star SubDAO: Spark, Keel, at Espesyal na Pamamahala

Ang konsepto ng SubDAO ay ang istruktural na puso ng Endgame. Tinatawag silang "Mga Star" ng Sky sa pampublikong pagba-brand. Ang bawat Star ay isang semi-autonomous na yunit na may sariling token ng pamamahala, sariling pokus sa produkto, at sariling kaban, ngunit nananatili itong konektado sa pangunahing Sky Protocol sa pamamagitan ng pinag-isang mga reserve, integrasyon ng USDS, at gantimpala ng ekosistema.

Dalawang Star ang kasalukuyang aktibo:

• Spark. Ang unang SubDAO ng MakerDAO, inilunsad noong Mayo 2024. Pinapatakbo ng Spark ang isang lending protocol gamit ang SparkLend at isang savings product. Ang native token nito ay SPK, na may maximum supply na 10 bilyon. Ang alokasyon ay hinati sa 65% para sa user farming rewards na ipinamamahagi sa loob ng sampung taon, 23% para sa paglago ng ecosystem at airdrops, at 12% para sa team na may multi-year vesting.
• Keel. Ang Star na nakatuon sa Solana, na inilunsad nang publiko noong Setyembre 29, 2025. Ang Keel ay nakaayos upang i-deploy ang hanggang $2.5 bilyon mula sa mga USDS reserves ng Sky papunta sa Solana DeFi, na target ang mga protocol tulad ng Kamino, Jupiter, at Raydium. Epektibong pinapatupad ng Keel ang multi-chain thesis na nagsimula sa pag-deploy ng USDS sa Solana.

Ang modelo ng Star ay sumasagot sa isang tunay na problema sa disenyo. Ang pamamahala ng MakerDAO ay naging masyadong mabagal para sa eksperimento at masyadong politikal para sa mga niche na estratehiya. Sa pamamagitan ng pagpapalabas ng mga espesyalistang yunit na may sarili nilang mga token at pamamahala, maaaring kumilos nang mas mabilis ang Sky sa mga tiyak na inisyatiba nang hindi nakakaantala sa pangunahing protocol. Ang kapalit nito ay kailangan na ngayong maintindihan ng mga gumagamit ang iba't ibang mga token tulad ng SKY, SPK, at mga hinaharap na Star token kung nais nilang magkaroon ng buong exposure sa ekosistema.

Ang Sky ay Nagiging Multi-Chain: USDS sa Solana at ang Tanong ng NewChain

Ang Multi-chain ang unang malaking estratehikong paghihiwalay mula sa tanging Ethereum na pagkakakilanlan ng MakerDAO. Naging live ang USDS sa Solana noong Nobyembre 2024 gamit ang Wormhole's Native Token Transfers framework. Nagdala iyon ng katutubong liquidity ng USDS sa Solana-based na DeFi at nagsilbing pundasyon kung saan itinayo ang Keel.

Ang mas ambisyosong bahagi ay ang NewChain, ang Panukala para sa Phase 5. Ang NewChain ay magiging isang dedikadong blockchain na espesyal na itinayo upang pamahalaan ang SubDAO tokenomics na lohika at seguridad ng pamamahala, na naghihiwalay sa mataas na halaga ng pamamahala mula sa consumer-facing na layer. Ang post sa forum ni Christensen noong 2023 ay nagmungkahi ng pag-fork ng Solana bilang teknikal na base. Wala pang inilalabas na partikular para sa NewChain, at ang timeline nito ay nananatiling naka-ugnay sa mga huling phase ng Endgame sa halip na sa agarang 2025 roadmap.

Para sa mga trader na sumusubaybay sa istruktura ng merkado, ang panandaliang epekto ng multi-chain na tulak ay karamihan sa distribusyon ng USDS at kung saan lumilitaw ang mga oportunidad sa ani. Ang mga reserba ng Sky ay kasalukuyang inilalagay sa iba't ibang ecosystem sa paraan na hindi kailanman ginawa ng MakerDAO.

Pagtutol ng Komunidad at ang Debate sa Hindi Pagbabago ng Brand

Ang pagrebrand ng Sky ay hindi naging maayos, at si Christensen ay naging hindi pangkaraniwan sa pagiging tapat tungkol dito. Inilarawan niya sa publiko ang pagrebrand bilang nagkakahalaga ng tinatayang $5 milyon at tinawag itong "tipikal na pagkakamali sa DeFi." Pagkatapos ng paglulunsad, bumagsak ang MKR ng humigit-kumulang 50% mula sa mga antas bago ang pagrebrand, at ang SKY ay nag-umpisa sa ilalim ng $60 milyon sa market cap, na tinuring nang mahina sa loob bilang pagbubukas para sa isang token na inaasahan para sa masa.

Ilang tiyak na tensyon ang lumitaw:

• Ang freeze function ng USDS ay nag-trigger ng alon ng pag-aalala sa komunidad kung ang Sky ba ay lumalayo na sa mga prinsipyo ng decentralization.
• Noong Pebrero 2025, isang tangkang pag-atake sa pamamahala ang nag-udyok kay Christensen na itulak ang mga emergency proposals upang higpitan ang seguridad ng pagboto at maiwasan ang tinawag niyang "isang hindi na mababaling sakuna." Naipakita ng pangyayaring ito kung gaano pa kalaki ang konsentrasyon ng kapangyarihan sa pamamahala.
• Ang panahon ng dual-token ay nag-iwan sa mga ordinaryong holders ng kalituhan kung dapat ba nilang hawakan ang MKR, lumipat sa SKY, o maghintay. Iniulat ng mga listings platforms ang patuloy na pagkalito.
• Si Christensen mismo ay nagbukas ng posibilidad na baligtarin ang ilang bahagi ng rebrand at bumalik sa pangalang Maker, batay sa feedback ng komunidad. Hindi pa tiyak kung mangyayari ito ng pormal sa oras ng pagsulat.

Para sa mga advanced na mambabasa, ang mahalagang aral ay ang Sky ay isang protocol na kasalukuyang nasa proseso ng pagbabago at hindi pa isang tapos na produkto. Ang tatak, ang modelo ng pamamahala, at maging ang puno ng desisyon para sa mga may hawak ay maaaring magbago pa.

Ano ang Kahulugan ng Pagbabago ng Sky para sa mga May Hawak ng MKR Ngayon

Ang paglipat o paghawak ay sa huli ay isang usapin ng pamamahala at opsyon, hindi isang usapin ng presyo, dahil ang 1:24,000 na ratio ay nagpapanatili ng neutral na halaga sa pang-ekonomiyang exposure. Ang desisyon ay nakasalalay sa tatlong praktikal na salik:

• Paglahok sa pamamahala. Ang SKY ang token na bumoboto sa mga panukala ng Sky Ecosystem, kabilang ang iskedyul ng parusa, alokasyon ng Star, at anumang mga desisyon sa tatak sa hinaharap. Ang kapangyarihan sa pagboto ay sumusunod sa token.
• Panganib ng deadline. Ang hindi pagtupad sa migrasyon sa Setyembre 2025 ay nangangahulugang pagtanggap sa iskedyul ng parusa kung ito ay aprubahan ng pamamahala. Kahit na paluwagin ang parusa sa kalaunan, ang operational na landas para sa legacy MKR ay unti-unting lumiliit habang dinidelist ng mga venue ang lumang token.
• Akses sa ekosistema. Ang pag-stake ng SKY ay kasalukuyang nag-aalok ng kita na higit sa 10% APY sa Sky interface, kasama ang exposure sa SPK at mga darating na gantimpala ng Star token. Ang paghawak ng legacy MKR ay nagbabawal sa pag-access sa mga programang ito.

Kung gusto mo ng paalala tungkol sa pre-Endgame foundation, ang aming naunang MakerDAO at DAI malalim na pagsisid ay sumasaklaw sa mga mekanismo ng peg ng DAI, pamamahala ng MKR, at detalyadong pagpapalawak ng RWA. Para sa sinumang nananatili pa rin sa MKR noong 2026, ang makatwirang default ay mag-migrate maliban kung may partikular na dahilan para maghintay. Isama mo ito sa mas malawak na tanong sa teorya: Naniniwala ang Sky na ang isang mas modular, multi-chain, at yield-aware na ecosystem ng stablecoin ay tatalo sa mas simpleng setup ng MakerDAO.

Kung gagana ang pustahang iyon, magiging mas sentral ang SKY at USDS sa DeFi kaysa sa naging MakerDAO kailanman. Kung pupwersahin ng sentimyento ng komunidad ang isang bahagyang pagbalik ng pangalan, ang mga bahagi na mahalaga sa praktis (ang mga Stars, USDS, at SKY governance) ay malamang na mananatili kahit magbago muli ang pangalan sa pintuan.