Trader Nawalan ng $3M sa Leveraged Fartcoin Position na Nag-unwrap sa Hyperliquid

Kung hindi ka pa natawa sa kuwentong ito, marahil ay dapat ka nang matawa. Isang trader ang nawalan ng napakalaking $3 milyon sa pag-trade ng coin na Fartcoin, o sa palagay ng karamihan sa atin, ang pangalan pa lang ay sapat na para sa isang masaganang tawa. Tulad ng inaasahan, hindi nag-aksaya ng oras ang crypto Twitter sa pagbibigay ng kanilang opinyon.

Ngunit higit pa sa pangalan ng coin, makikita natin ang pagkakapareho sa iba pang kamakailang kaganapan: isang malaking leveraged position, isang malaking paggalaw ng presyo, at isang liquidation kung saan nawala ang lahat sa isang trader habang ang marami pang iba ay umalis na may mas malaking kita kaysa sa kanilang dati bago mag-trade. Anuman ang token, ang mekanismo ay nananatiling pareho.

Ano ang Talagang Nangyari

Nag-establish ang trader ng isang malaking long position sa "Fartcoin", gamit ang mga leveraged position sa pamamagitan ng "Hyperliquid" - isang decentralized exchange na lumalaki sa laki at volume at nagpapataas ng panganib sa buong nakaraang taon.

Ang Hyperliquid ay naiiba sa normal na exchanges. Ang bawat posisyon ay on-chain at lahat ng transaksyon sa liquidation ay makikita sa real-time. Lahat ay pampubliko at transparent hindi tulad ng ibang exchanges tulad ng Binance o OKX. Ito ang bahagi ng dahilan kung bakit ang liquidation na ito ay naging isang panoorin pagkatapos lamang ng ilang oras pagkatapos mangyari ang insidente.

Ipinahihiwatig ng mga ulat na ang posisyong ito ay leveraged mula 10x hanggang 20x. Ang "Fartcoin" (isang memecoin) ay nakakaranas ng matinding price volatility (ang mga memecoin ay walang stable na panahon ng presyo ngunit ang presyo ng Fartcoin ay mas mataas sa average sa volatility kumpara sa ibang memecoins). Samakatuwid, nang makaranas ang posisyon ng matalim na paggalaw ng presyo na laban dito, awtomatikong ginawa ng automated liquidation engine ang regular nitong function ng pag-liquidate ng posisyon, na nagdulot upang agad na mawala ang $3 milyon. Nangyari ito sa napakaliit na panahon, walang oras upang suriin ang iyong ginagawa.

Ang Papel ng Hyperliquid sa Lahat ng Ito

Mahalagang linawin kung ano ang papel na ginampanan—o hindi ginampanan—ng Hyperliquid sa sitwasyong ito. Hindi ibinigay ng platform ang orihinal na halaga ng leverage sa posisyon, ni hindi nito sinimulan ang paggalaw ng merkado. Sa halip, inalok ng platform ang mga tool para sa isang indibidwal upang kumuha ng malaki, speculative na posisyon sa isang memecoin; pagkatapos, nang matalo ang trader na iyon sa kanyang taya dahil sa hindi paborableng pagbabago sa merkado, ipinatupad nito ang mga patakaran ng kontrata na namamahala sa kanilang trade.

Iyan ang paraan kung paano idinisenyo ang isang maayos na gumaganang platform. Ang tugon na ang mga platform ay hindi dapat payagan ang ganitong uri ng leverage sa lubhang pabago-bagong asset ay isang mapagtatalunang punto ng pagpapaunlad ng produkto at hindi isang halimbawa ng isang depektibong proseso. Batid na batid ng trader ang mga kondisyon ng trade na itinatag ng Hyperliquid.

Mabilis na nakakuha ng pagtanggap ang Hyperliquid dahil sa pagiging accessible nito sa kakayahan ng user na mag-trade ng mga asset na iyon (memecoins) na ang mga centralized exchange ay may limitadong garantiya o lubhang pinaghihigpitan sa ibang paraan. Ang kalayaan mula sa mga limitasyong ito ay parehong pagkakataon para sa potensyal na kita at isang hadlang sa potensyal na pagbalik sa hinaharap.

Ang Fenomeno ng Fartcoin

Akala ng lahat ay biro lang ang FARTCOIN/USD. Noong Abril 2023, ang FARTCOIN/USD ay nagkaroon ng peak market cap na tila imposible kung inilarawan natin ito sa isang tao noong 2018. Nakakuha rin ito ng tunay na speculative capital, hindi lamang isang grupo ng mga turista na nagte-trade mula sa kanilang mga iPhone; kundi pati na rin ang mga wallet na nagpapakita ng mga tag bilang napakakaraming karanasan na on-chain traders.

Kaya narito tayo, natigil sa isang mundo kung saan ang kasalukuyang memecoin market ay binubuo ng pangunahing mga pangalan ng biro, ngunit ang tunay na pera ay nakatuon sa kanila. Maraming trader ang nakagawa ng pagbabago sa buhay na halaga ng pera mula sa FARTCOIN/USD habang sila ay nasa pataas na trend, habang sa parehong oras ay sinubukan ng isang trader na pahabain ang isang trade na dati nang nagtagumpay para sa kanya o subukang makahuli ng bounce na nabigo, nawalan na ngayon ng $3 milyon sa proseso.

Ang Mas Malawak na Pattern

Ito ay isang pattern na humantong sa maraming high-profile liquidation ng Hyperliquid sa mga nakaraang buwan. Isang karaniwang pattern sa mga insidenteng ito ay ang pagbuo ng isang trader ng isang malaking leveraged position sa isang asset na may mababang liquidity hanggang sa ang posisyon ay maging sapat na malaki upang magkaroon ng makabuluhang epekto sa mas malawak na merkado, na nagreresulta sa marahas na unwinds.

Halimbawa, sa kaso ng mga merkado ng BTC/USD at ETH/USD, may sapat na liquidity upang ang isang nag-iisang $3 milyong leveraged position ay hindi makakapagpabago ng malaki sa price action. Gayunpaman, ang FARTCOIN/USD ay walang sapat na liquidity upang hawakan ang ganoong kalaking liquidation at bilang resulta, bababa ang presyo nang mas malaki kasunod ng maraming liquidation habang ang presyo ay apektado ng mga trade na pumapasok sa order book.

Ang mga dahilan para dito ay dalawa: ang pagkalugi ng isang tao (ang nalikidang trader) ay ibinahagi sa lahat ng mga account na nakikilahok sa merkado. Pangalawa, ang mga nasa kabilang panig ng liquidation (shorters at limit-boys) ay nakikinabang sa kaganapang ito sa pamamagitan ng pagkaranas ng isang matagumpay na linggo bilang resulta ng lahat ng kanilang account na positibong naapektuhan ng mga nakaraang kaganapan. Kaya, ang mga liquidation ay negatibong nakakaapekto sa presyo ng asset; samakatuwid ay lumilikha ng isang cascade effect sa halip na isang nag-iisang kaganapan.

Ano ang Dapat Sabihin Nito Sa Iyo

Ang $3 milyong numero ay sapat na malaki upang mapansin, ngunit ang pinagbabatayan na aralin ay hindi talaga tungkol sa laki. Ito ay tungkol sa kung ano ang nangyayari kapag ang mataas na leverage ay sumalubong sa mababang liquidity na sumalubong sa isang pabago-bagong asset. Ang kombinasyong iyon ay may predictable na resulta. Hindi lang ito tila predictable kapag ikaw ay nasa gitna ng isang posisyon na gumagana.

Hindi mawawala ang mga memecoin. Hindi mawawala ang Hyperliquid. Hindi rin mawawala ang gana para sa leveraged speculation sa mga asset na walang fundamental floor. Ang BTC/USD ay may narrative floor. Ang ETH/USD ay may utility floor. Ang FARTCOIN/USD ay walang alinman sa mga ito — mayroon itong momentum, at ang momentum ay bumabaliktad.

Ang merkado ay maglalabas ng isa pang bersyon ng kuwentong ito sa loob ng buwan. Palagi itong nangyayari.