طرح ساختار بازار رمزارز در سنا آمریکا با بن‌بست مواجه است همزمان با نزدیک شدن به انتخابات میان‌دوره‌ای

با ادامه بن‌بست سیاسی، حرکت به سوی قانونگذاری جامع ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال ایالات متحده به گفته کارشناسان صنعت در واشنگتن، در سنا متوقف شده است. قانون وضوح بازار دارایی‌های دیجیتال (CLARITY Act) در ماه جولای امسال با رای دوحزبی گسترده‌ای توسط مجلس نمایندگان تصویب شد و برای هماهنگ‌سازی و پیشبرد فرآیند به سنا ارسال گردید؛ با این حال، هنوز موانع بسیاری پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای در نوامبر ۲۰۲۶ باقی مانده است، از جمله تعطیلی طولانی‌مدت دولت، اختلافات حزبی در مورد الزامات اخلاقی برای محصولات مالی، بحث‌های جاری در مورد اینکه آیا استیبل‌کوین‌ها نرخ بهره (سود) کسب خواهند کرد یا انواع دیگری از پاداش‌ها را دریافت خواهند نمود، و تاخیرها در سطح کمیته‌ها.

هدف قانون CLARITY ارائه وضوح نظارتی قابل توجهی پس از سال‌ها عدم اطمینان در مورد اینکه چه کسی بر کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) و کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) نظارت می‌کند، می‌باشد. علاوه بر این، این قانون به رویه "نظارت از طریق اجرا" پایان می‌دهد، دارایی‌های توکن‌شده را مجاز می‌شمارد، حمایت‌های معنی‌داری از مصرف‌کننده ایجاد می‌کند و محافظت‌هایی در برابر پولشویی و سایر فعالیت‌های غیرقانونی فراهم می‌سازد، در حالی که حمایت‌های معنی‌داری را برای کسب‌وکارهایی که در حال نوآوری هستند، ارائه می‌دهد. کاخ سفید و برخی از اعضای کنگره بر این باورند که قانون CLARITY می‌تواند منجر به تبدیل شدن آمریکا به "پایتخت کریپتو" شود، اما اختلافات میان قانونگذاران مانع از رویکردی هماهنگ برای تصویب آن می‌شود.

تصویب در مجلس و ارجاع به سنا

در اول جولای ۲۰۲۵، H.R. 3633—قانون CLARITY—با رای ۲۹۴ به ۱۳۴ در مجلس نمایندگان با حمایت قوی دوحزبی برای نیاز به یک چارچوب قانونی به‌روز تصویب شد. این قانون تعاریف روشنی برای دارایی‌های دیجیتال با تعیین دامنه آنها (یعنی با تعریف "توکن‌های شبکه" به عنوان کالا در مقابل "دارایی‌های جانبی" به عنوان اوراق بهادار) ارائه می‌دهد و چارچوبی را ایجاد می‌کند که از طریق آن بلاک‌چین‌های بالغ می‌توانند برای اهداف مقررات فدرال اوراق بهادار مورد استفاده قرار گیرند و مقررات اضافی در مورد افشاگری‌ها، بازارهای ثانویه و پناهگاه‌های امن فراهم می‌سازد.

سنا این قانون را در ۱۸ سپتامبر ۲۰۲۵ از مجلس نمایندگان دریافت کرد و به کمیته بانکداری سنا ارجاع شد، اگرچه بخش‌هایی از این لایحه احتمالاً تحت صلاحیت کمیته کشاورزی نیز قرار می‌گرفت.

کمیته کشاورزی سنا نسخه متمرکز بر کالاها را پیش می‌برد

قانون واسطه‌های کالاهای دیجیتال، که کمیته کشاورزی سنا، به ریاست سناتور جان بوزمان (جمهوری‌خواه - آرکانزاس)، در ژانویه ۲۰۲۶ برای افزایش اختیارات CFTC بر بازارهای اسپات کریپتو و واسطه‌های کالاهای دیجیتال (از جمله کارگزاران، دلالان و صرافی‌ها) آماده کرده بود، با رای ۱۲ به ۱۱ تصویب شد — که اندکی کمتر از موفقیت در یک رای حزبی بود. دموکرات‌ها حمایت خود را از این لایحه هنگامی که نتوانستند متممی مربوط به حمایت از مصرف‌کننده، اخلاق و تامین مالی فدرال برای کسب‌وکارهای کریپتو را تصویب کنند، پس گرفتند. کمیته اعلام کرده است که قصد دارد به مذاکره به شیوه دوحزبی ادامه دهد تا این لایحه را به صحن سنا بفرستد، اما تفرقه در خطوط حزبی در حاشیه اندک این رای مشهود بود.

تاخیرهای کمیته بانکداری سنا و بن‌بست جاری

کمیته بانکداری سنا، تحت هدایت رئیس تیم اسکات (جمهوری‌خواه - کارولینای جنوبی)، هفته گذشته به دلیل تاخیر در بررسی و تصویب برنامه‌ریزی شده برای ۱۵ ژانویه ۲۰۲۶، پس از انتشار متن پیش‌نویس جدید در اوایل ژانویه، دوران چالش‌برانگیزی را پشت سر گذاشته است.

رئیس اسکات اظهار داشت که با توجه به مذاکرات جاری "با حسن نیت" بین سناتورها و مجلس، او موافقت کرده است که "نگرانی‌های قابل توجهی توسط چندین بازیگر بزرگ صنعت" در مورد بخش‌های مختلف این لایحه، از جمله مفاد مربوط به پاداش استیبل‌کوین‌ها، ابراز شده است. این تصمیم در پی مخالفت عمومی قابل توجه از سوی شرکت‌های بزرگ متعددی (از جمله کوین‌بیس) اتخاذ شد که پیش از به تعویق افتادن، نگرانی‌هایی را در مورد این مسائل مطرح کرده بودند.

پیشنهاد کمیته شامل ارائه مجموعه‌ای واحد از قوانین برای همه اوراق بهادار، رسیدگی به نحوه برخورد با دیفای، شفاف‌سازی قوانین مربوط به استیبل‌کوین‌ها (که بر اساس یک لایحه قبلی به نام قانون GENIUS است) و حفظ اختیارات ایالتی در زمینه‌های خاص است. با این حال، هنوز مسائل حل‌نشده‌ای در این دسته‌ها وجود دارد:

1. سود استیبل‌کوین: بحث‌های جاری بین بانک‌ها در مورد اینکه آیا ارائه انگیزه‌ها یا سود بر روی استیبل‌کوین بر کسب‌وکار سنتی پس‌انداز و وام بانک‌ها تأثیر منفی خواهد گذاشت یا خیر، وجود دارد.

1. اخلاق و تعارض منافع: بین احزاب در مورد تعارض منافع احتمالی اختلافاتی وجود دارد.

1. دیفای و توکنیزاسیون: پرسش‌های باز در مورد نحوه عملکرد پروتکل‌های غیرمتمرکز و دارایی‌های توکن‌شده تحت این قانون جدید باقی مانده است.

بحث‌های خصوصی و جاری با مشارکت کاخ سفید [از طریق جلسات میزبانی شده توسط شورای کریپتو] و مهلت‌های غیررسمی که در ۱ مارس ۲۰۲۶ بدون هیچ راه‌حلی به پایان رسید، وجود داشته است. بررسی و تصویب بانکی در حال حاضر برای اواسط تا اواخر ماه مارس برنامه‌ریزی شده است، اما تاریخ مشخصی هنوز تعیین نشده است.

دلایل و مسائل بن‌بست

مسائل بسیاری باعث کند شدن پیشرفت در بن‌بست شده است:

1. تعطیلی دولت​ – دولت فدرال برای مدت طولانی‌تری نسبت به هر زمان دیگری در تاریخ تعطیل بود، از این رو اختلال بسیار جدی در عملیات کنگره و تاخیرهای عظیمی در تصویب قانونگذاری ایجاد کرد.

1. تقسیمات حزبی در کنگره​ – کمیته‌ها متمم‌هایی را بر اساس خطوط حزبی رد کردند که می‌توانستند حمایت از مصرف‌کننده را تقویت کنند، تمامی جنبه‌های اخلاقی اعضای کنگره را تنظیم کنند و با ممنوع کردن کمک‌های مالی از سوی عموم، از هر نوع سیستم تامین مالی غیرقانونی جلوگیری کنند.

1. حمایت صنعت پس گرفته شده است​ – بسیاری از حامیان شناخته شده صنعت، مانند کوین‌بیس، به دلیل نگرانی‌هایی در مورد مفاد خاص این لوایح، حمایت خود را پس گرفته‌اند. بدون حمایت این شرکت‌های بزرگ، عدم قطعیت قابل توجهی در بازار در مورد این مقررات پیشنهادی وجود خواهد داشت.

1. انتخابات میان‌دوره‌ای​ – همانطور که به سوی انتخابات میان‌دوره‌ای برنامه‌ریزی شده برای نوامبر ۲۰۲۶ حرکت می‌کنیم، فضای سیاسی پیرامون سال‌های انتخاباتی باعث ایجاد حواس‌پرتی برای قانونگذاران از تصویب این لوایح بحث‌برانگیز می‌شود و فرصتی را برای تمرکز بر انتخاب مجدد آنها فراهم می‌آورد.

این لایحه توسط ناظرانی مانند ربکا لیائو (مدیر عامل Saga و مشاور سابق بایدن) "معلق" خوانده شده است، که پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه (مانند پیش‌بینی سناتور برنی مورنو در فوریه مبنی بر تصویب آن در آوریل) را تضعیف می‌کند. به گفته تحلیلگران جی‌پی مورگان، در صورت تصویب لایحه در اواسط سال، این امر یک "کاتالیزور مثبت" برای بازارها با کاهش عدم قطعیت در اجرا و افزایش سرمایه‌گذاری نهادی ایجاد خواهد کرد؛ با این حال آنها هشدار می‌دهند که هرگونه تاخیر در تصویب لایحه می‌تواند فرصت بالقوه را به خطر اندازد.

پیامدهای گسترده‌تر برای صنعت کریپتو

اظهارات شفاهی در این مرحله تنها منجر به سردرگمی بیشتر می‌شود؛ هر دو مجلس در سال‌های گذشته مقررات جداگانه‌ای را به تنهایی تصویب کردند (و اگر کاری با آنها انجام شود، احتمالاً باید دوباره این فرآیند را طی کنند). بار دیگر، ما فقط منتظریم تا کسی در واشنگتن تصمیم بگیرد که اوضاع چگونه پیش خواهد رفت قبل از اینکه اتفاق بیفتند (اگر اتفاق بیفتند)، در حالی که با وضعیت موجود ادامه می‌دهیم تا زمانی که کسی بتواند تمام جزئیات مربوط به اجرای قوانین جدید را نهایی کند.

توسط نویسنده

چشم‌انداز پیش‌رو

در حالی که برخی از آگاهان داخلی به اقدامات بهار یا اواسط سال امیدوارند — که احتمالاً با فشار کاخ سفید و لابی‌گری صنعت هدایت می‌شود — مسیر باریک است. یک رای کامل سنا، هماهنگ‌سازی و امضای رئیس جمهور مستلزم پیشرفت‌هایی در زمینه سود استیبل‌کوین، دامنه دیفای و اخلاق خواهد بود. در صورت عدم توافق، این لایحه در معرض خطر محو شدن در هیاهوی انتخاباتی قرار می‌گیرد و پیشگامی ایالات متحده در دارایی‌های دیجیتال را به تاخیر می‌اندازد.

موانع متعددی در برابر سنای ایالات متحده قرار دارد زیرا قانونگذاران همچنان لایحه جامع ساختار بازار دارایی‌های دیجیتال را که بر اساس قانون CLARITY تصویب شده توسط مجلس است، ترویج می‌کنند. این موانع شامل تعطیلی‌های احتمالی دولت، تقسیمات حزبی، و پرسش‌های حل‌نشده در مورد سود استیبل‌کوین و اخلاق است؛ بنابراین، سنا در حال حاضر در هیچ یک از مسیرهای قانونگذاری پیشرفت چندانی ندارد.

کمیته کشاورزی سنا به تصویب قانون کشاورزی محور خود رای داد، در حالی که کمیته بانکداری از زمان بررسی و تصویب برنامه‌ریزی شده قبلی در ژانویه تشکیل جلسه نداده است و هر دو کمیته در حال حاضر منتظر انتخابات میان‌دوره‌ای کنگره هستند تا اقدامات بعدی را انجام دهند.

عدم پیشرفت در چنین موضوع مهمی، دشواری‌ها در ایجاد قانون جدید را برجسته می‌کند، به ویژه در محیطی که دیدگاه‌های متضاد بسیاری وجود دارد، و پیامدهای اقتصادی صرف نظر از وجود یا عدم وجود توافق وجود دارد. در حالی که صنعت مرتبط با کریپتو همچنان فاقد دستورالعمل‌های روشن از تنظیم‌کننده(های) خود است، مذاکرات جاری نشان می‌دهد که اجماع احتمالاً حاصل خواهد شد—با فرض اینکه شکاف ایدئولوژیک بین حامیان و مخالفان قبل از اینکه اثرات سیاسی انتخابات آتی احساس شود، پر شود.