گروه عمده تجارت طلا چارچوبی برای طلای توکنیزه شده منتشر کرد

برای شورای جهانی طلا، انجمن‌های تجاری از سال ۱۹۸۷ نماینده صنایع خود بوده‌اند. عضویت آنها شامل ۲۹ شرکت است که عمدتاً بازیگران اصلی در صنعت جهانی استخراج طلا هستند. یکی از بازه‌های زمانی خاص که باید به آن توجه داشت، سال ۲۰۰۴ است – زمانی که آنها SPDR Gold Shares (یک صندوق قابل معامله در بورس در ایالات متحده) را توسعه داده و معرفی کردند. در طول سال‌ها، این ابزار سرمایه‌گذاری خاص به ارزش بازاری ۱۲۶ میلیارد دلار رسیده و نحوه سرمایه‌گذاری سرمایه‌گذاران نهادی در طلا را تغییر داده است.

اخیراً، در تاریخ ۲۰ مارس ۲۰۲۶، آنها یک وایت پیپر (گزارش سفید) منتشر کردند که در مورد امکان ایجاد محصولی مشابه SPDR Gold Shares و اعمال آن در یک برند سرمایه‌گذاری طلای توکنیزه شده بحث می‌کرد. این مفهوم جدید به عنوان "طلا به عنوان یک سرویس" (Gold-as-a-Service) شناخته خواهد شد. این یک نقطه عطف مهم است زیرا اولین تلاش در مقیاس بزرگ برای استانداردسازی بسیاری از پلتفرم‌های رقیب کوچک است که از نظر تاریخی در فضای طلای توکنیزه شده وجود داشته‌اند.

این وایت پیپر با همکاری گروه مشاوره بوستون (Boston Consulting Group) نوشته شده و در هفته‌ای منتشر شد که قیمت طلا در بازار نقدی از ۵,۳۰۰ دلار در هر اونس فراتر رفت – بالاترین قیمت طلا که در مدت زمان طولانی دیده‌ایم. این افزایش به دلیل عواملی مانند عدم قطعیت در روابط بین‌المللی، جریان‌های پناهگاه امن نهادی و حرکت گسترده‌تر از سهام است.

طلا به عنوان یک سرویس واقعاً چه چیزی را پیشنهاد می‌کند

مفهوم در اینجا این است که ما یک زیرساخت مشترک برای سیستم‌های فیزیکی و دیجیتالی ایجاد کنیم که توسط هر صادرکننده طلای توکنیزه شده به اشتراک گذاشته شود. در حال حاضر، هر صادرکننده طلای توکنیزه شده، ترتیبات نگهداری، انطباق، حسابرسی و بازخرید خود را از ابتدا ایجاد می‌کند. تتر گلد (Tether Gold) طلای ذخیره شده خود را در یک خزانه (قبلاً یک پناهگاه هسته‌ای دوران جنگ سرد) در سوئیس نگهداری می‌کند؛ در حالی که پکس گلد (PAX Gold) طلای ذخیره شده خود را با شرکت برینکس (Brink's) در لندن دارد. بنابراین، این دو شرکت پشته‌های عملیاتی جداگانه ساختند که منجر به عدم قابلیت همکاری بین پشته‌های عملیاتی مربوط به دو شرکت شد.

تحت مفهوم طلا به عنوان یک سرویس، معماری تکه‌تکه شده بازار طلای توکنیزه شده امروزی حذف می‌شود و به جای آن، یک پلتفرم مشترک که نگهداری فیزیکی طلا را با نگهداری دیجیتال محصولات طلای توکنیزه شده یکپارچه می‌کند، ایجاد خواهد شد. در نتیجه، هماهنگی نگهداری، تطبیق، انطباق و بازخرید استاندارد شده از طریق زیرساخت مشترک و نه از طریق سیستم‌های اختصاصی فردی و مستقل انجام خواهد شد. در حالت ایده‌آل، نتیجه یک بازار طلای توکنیزه شده دیجیتال خواهد بود که محصولات همه صادرکنندگان مستقل دارای پشتوانه و دارایی‌های تأیید شده و معتبر یکسان هستند و محصولات صادر شده از شرکت‌های مختلف می‌توانند به راحتی از یک پلتفرم به پلتفرم دیگر منتقل شوند.

پنج ویژگی توسط WGC شناسایی شده‌اند که در پلتفرم مشترک گنجانده می‌شوند به شرح زیر است: پروتکل‌های استاندارد شده صدور و مدیریت؛ قابلیت تعویض‌پذیری (فانجبیلیتی) پیشرفته در تمام محصولات طلای توکنیزه شده؛ قابلیت‌های حسابرسی مستمر و ریشه‌دار و اثبات پشتوانه؛ قابلیت همکاری با بازارهای مالی و زیرساخت‌های موجود؛ و افزایش کاربرد برای بازارهای وام‌دهی و وام‌گیری برای طلای توکنیزه شده. هر یک از این ویژگی‌ها به طور مستقیم به یک شکاف عملیاتی موجود در بازار طلای توکنیزه شده فعلی پاسخ می‌دهد؛ با این حال، همه آنها موانع قابل توجهی برای پیاده‌سازی ایجاد می‌کنند.

چرا تتر و پکسوس نقطه مرجع هستند

WGC به طور ضمنی سوالی را برای دو بازیگر بزرگ در فضای طلای توکنیزه شده مطرح می‌کند. تتر گلد در حال حاضر ارزش بازاری معادل ۲.۶ میلیارد دلار دارد. پکس گلد نیز ارزش بازاری حدود ۲.۳ میلیارد دلار دارد. این دو محصول با هم بیشتر ارزش کل بازار ۴.۹ میلیارد دلاری طلای توکنیزه شده را تشکیل می‌دهند. هر دو ثابت کرده‌اند که طبق برنامه عمل می‌کنند؛ هر دو حسابرسی شده‌اند؛ هر دو گزینه بازخرید توکن‌ها و دریافت طلای فیزیکی را به مشتریان ارائه می‌دهند؛ و هر دو بخشی از یک سیستم بسته و اختصاصی باقی می‌مانند که عملاً از ارتباط آنها در مورد عملکرد فردی و جمعی‌شان جلوگیری می‌کند.

WGC این عدم قابلیت همکاری را به عنوان یک نگرانی برای خود و مشتریان اعضای خود شناسایی کرده است – یک مدیر صندوق که PAXG دارد نمی‌تواند آن را به صورت متقابل با XAUT هنگام تلاش برای استفاده از آن در یک استخر وام‌دهی دیفای استفاده کند. یک نهاد که مایل به تغییر صادرکننده برای این دو محصول است با چالش‌های متعددی مرتبط با فرآیند بازخرید روبرو خواهد شد؛ با روابط نگهداری متعدد مواجه می‌شود و تفاوت‌هایی را در انواع استانداردهای تأییدی که توسط هر صادرکننده به کار گرفته می‌شود، تجربه خواهد کرد. تحت مدل پلتفرم مشترک پیشنهادی WGC، یک محصول PAXG و XAUT که توسط یک چارچوب نگهداری مشترک پشتیبانی می‌شود، به صورت فانجیبل (قابل تعویض) در دیفای شرکت خواهد کرد؛ بنابراین، یک سرمایه‌گذار قادر خواهد بود از آنها خارج از سیستم‌های اختصاصی اصلی خود و در زمان‌های مختلف مطابق با نیازهای مالی خود استفاده کند.

ماتیاس تاوبر از گروه مشاوره بوستون اظهار داشت: "سوال دیگر این نیست که آیا طلا دیجیتال خواهد شد؛ اکنون این است که طلای دیجیتالی شده چگونه در چشم‌انداز خدمات مالی رو به رشد و در حال تکامل امروزی بدون به خطر انداختن یکپارچگی فیزیکی طلا شرکت خواهد کرد." WGC معتقد است که طلای دیجیتالی که از زیرساخت یکسان (مانند مدل نگهداری مشترک) استفاده می‌کند، با گسترش اکوسیستم محصولات، یکپارچگی طلای فیزیکی را ایجاد و حفظ خواهد کرد.

پس‌زمینه بازار، این موضوع را متفاوت می‌کند

زمان انتشار چارچوب جدید شورای جهانی طلا (WGC) برای توکن‌های با پشتوانه طلا، کاملاً با شکستن مانع ۵,۳۰۰ دلار در هر اونس توسط طلا همزمان شد. PAXG و XAUT در دوره‌های اوج تقاضای اخیر بیش از ۱ میلیارد دلار روزانه در طلای توکنیزه شده معامله شده‌اند، که اثباتی بر رشد قابل توجه حجم معاملات طلای توکنیزه شده و سایر کالاهای توکنیزه شده است؛ این دو کلاس دارایی در مجموع تقریباً ۲۰ درصد از کل دارایی‌های واقعی توکنیزه شده که در بلاکچین ثبت شده‌اند را تشکیل می‌دهند، با افزایش ۳۴۰ درصدی در سال گذشته.

قیمت طلا در ۵,۳۰۰ دلار به ما می‌گوید که هر توکن طلای توکنیزه شده قبلی اکنون ارزش بسیار بیشتری نسبت به ۱۸ ماه پیش دارد. علاوه بر این، بازار برای صادرکنندگان جدیدی که مایل به ورود به بازار توکن با پشتوانه طلا هستند به سرعت در حال رشد است، به دلیل دشواری ایجاد کل پشته عملیاتی از ابتدا. یک صادرکننده جدید راهی برای اتصال به زیرساخت مشترکی که توسط طلا به عنوان یک سرویس ایجاد شده است، پیدا خواهد کرد و نیازی به ایجاد قابلیت‌های نگهداری، حسابرسی و انطباق از ابتدا نخواهد داشت.

چه اتفاقی بعداً می‌افتد

وایت پیپر یک پیشنهاد است. پلتفرم هنوز وجود ندارد. WGC در حال توسعه آن است، که به معنای مشاوره با شرکت‌های عضو، انتخاب فناوری، بررسی نظارتی در حوزه‌های قضایی متعدد، و عرضه نهایی به صادرکنندگان مایل است. این جدول زمانی در مقیاس سال‌ها است، نه ماه‌ها.

اعتبار نهادی که WGC به ارمغان می‌آورد واقعی است. این سازمان بازار ETF طلا را از صفر ساخت. بازار طلای توکنیزه شده در حال حاضر در جایی است که ETFهای طلا در سال ۲۰۰۲ بودند – کارآمد اما تکه‌تکه شده، معتبر نزد پذیرندگان اولیه اما هنوز در زیرساخت مالی جریان اصلی ادغام نشده. یک پلتفرم مشترک که توسط انجمن تجاری صنعت پشتیبانی می‌شود، نوع سیگنالی است که این محاسبات را برای نهادهایی که هنوز از حاشیه تماشا می‌کنند، تغییر می‌دهد.

طلا قبلاً دیجیتال شده است. زیرساخت در حال رسیدن است.