Goldman Sachs ha revisado su pronóstico para la Reserva Federal y ahora espera un aumento de la tasa de 25 puntos básicos cuando los responsables de la política monetaria concluyan su reunión del 15 al 16 de septiembre.
CoinDesk informó el 13 de septiembre que Goldman abandonó su pronóstico anterior de no cambios después de que los datos de inflación al consumidor de agosto y los futuros de tasas de interés reforzaran el argumento a favor de un aumento.
El Comité Federal de Mercado Abierto anunciará su decisión a las 2 p.m. Hora del Este el 16 de septiembre. Una conferencia de prensa está programada para las 2:30 p.m., según el calendario oficial de la Reserva Federal.
Un aumento de un cuarto de punto elevaría el rango objetivo de los fondos federales del 3.50%–3.75% al 3.75%–4.00%. La Fed no se ha comprometido con esa decisión, y los precios de los futuros representan las expectativas del mercado, no una indicación oficial de los responsables de la política monetaria.
Los economistas de Goldman dijeron que el informe del Índice de Precios al Consumidor de agosto produjo solo una pequeña revisión a su estimación central de inflación de Gastos de Consumo Personal. El banco elevó su pronóstico para el PCE subyacente mensual al 0.26%, según la nota de investigación citada por CoinDesk.
“[El informe] no ha cambiado nuestra visión fundamental sobre la inflación”, dijo Goldman. El banco argumentó, sin embargo, que mantener las tasas sin cambios podría provocar una respuesta brusca porque los mercados habían asignado cerca de un 90% de probabilidad a un aumento.
Los futuros de tasas de interés situaron la probabilidad en 87% después de la publicación del IPC, frente al 72% del día anterior, informó el Wall Street Journal. La probabilidad de al menos un aumento para fin de año alcanzó el 97%.
El pronóstico revisado de Goldman no significa que la firma sepa cómo votarán los funcionarios de la Fed. Muestra que el banco considera un aumento como el resultado más probable basándose en los datos económicos disponibles, la comunicación de los responsables de la política y la valoración del mercado.
Una encuesta de Reuters completada antes de la publicación del IPC encontró que la mayoría de los economistas aún esperaban que la Fed mantuviera las tasas hasta 2026. Reuters señaló que la confianza en el pronóstico de no cambios se había debilitado a medida que más analistas comenzaban a anticipar al menos un aumento.
El Índice de Precios al Consumidor de EE. UU. aumentó un 0.4% en agosto después del ajuste estacional, informó la Oficina de Estadísticas Laborales. La inflación general se mantuvo en 3.4% durante los 12 meses anteriores, sin cambios desde julio.
El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, subió un 0.3% durante el mes. Su tasa anual se desaceleró a 2.4% desde 2.5%, alcanzando su nivel más bajo en cinco años.
Los costos de la energía presentaron un panorama diferente. La BLS dijo que el índice de energía aumentó un 16.3% en el año hasta agosto, mientras que los precios de los alimentos aumentaron un 2.7%.
Los servicios de comunicación, alojamiento, tarifas aéreas, educación y vehículos usados registraron aumentos mensuales. La atención médica y los seguros de vehículos motorizados estuvieron entre las categorías que disminuyeron.
La economista jefe de KPMG, Diane Swonk, dijo que los detalles del sector servicios seguían siendo incómodos para la Fed a pesar de la menor tasa subyacente anual. Estimó que los servicios, excluyendo los componentes de vivienda, aumentaron un 0.5% durante agosto y un 3% en comparación con el año anterior.
“Los aumentos fueron principalmente en servicios”, dijo Swonk. Su descripción de los datos de servicios como evidencia de una presión persistente representa una evaluación económica, no una conclusión emitida por la BLS o la Reserva Federal.
Swonk estimó que la inflación general del PCE de agosto podría subir un 0.4% mensualmente, con el PCE subyacente aumentando un 0.3%. Su pronóstico situaría las tasas anuales respectivas en 3.8% y 3.4%, pero la Oficina de Análisis Económico aún no ha publicado el informe del PCE de agosto.
James Thorne, estratega jefe de mercado en Wellington-Altus, cuestionó si los datos económicos justificaban el cambio en las previsiones de Wall Street. Argumentó que la revisión de Goldman parecía estar más ligada a las expectativas del mercado que a un cambio en las perspectivas de inflación.
“No hay un cambio material en las perspectivas de inflación, pero sí un aumento para calmar a Wall Street”, dijo Thorne. Su declaración representa su interpretación del razonamiento de Goldman y no establece el motivo de la Fed.
Thorne señaló un crecimiento salarial anual del 3.1% y dijo que no veía una espiral salarios-precios verificada. Argumentó que los mayores costos de endeudamiento no pueden expandir la producción de petróleo ni reparar las interrupciones de la oferta, mientras que los aumentos de tasas pueden reducir la demanda, la inversión y el poder adquisitivo de los hogares.
Swonk llegó a una conclusión diferente. Ella espera tres aumentos de tasas para principios de 2027 y dijo que el informe de agosto planteó la posibilidad de un voto unánime en septiembre.
“Ahora esperamos tres aumentos de tasas para principios de 2027”, dijo. La proyección pertenece a KPMG y no ha sido respaldada por el FOMC.
La Fed apunta a una inflación del 2% utilizando el índice de precios PCE, no el IPC. Aunque el IPC subyacente anual cayó a 2.4%, el pronóstico de Swonk sitúa el PCE subyacente en un 3.4% más alto, lo que demuestra por qué los analistas han llegado a diferentes conclusiones a partir de la misma publicación del IPC.
Bitcoin cotizó alrededor de los $77,000 el 13 de septiembre después de moverse entre un mínimo intradiario cercano a los $76,500 y un máximo por encima de los $77,400. Su precio se mantuvo por debajo de los $80,000 mientras los traders se preparaban para el anuncio de la Fed.
Después de la publicación del IPC, Bitcoin se recuperó brevemente por encima de los $78,000 a medida que las probabilidades de un aumento de tasas alcanzaron el 81%, según informó crypto.news. La probabilidad citada en ese artículo provino de Polymarket y fue inferior a la estimación de futuros del 87% reportada por el Wall Street Journal.
Antes de las cifras de inflación, Bitcoin se había mantenido cerca de los $79,500 a medida que se acercaban tres catalizadores económicos de EE. UU. Los eventos programados incluían la inflación del productor, la inflación del consumidor y la reunión del FOMC de septiembre.
A principios de septiembre, Bitcoin enfrentó crecientes expectativas de aumento de tasas a pesar de la continua demanda de ETF. Las entradas de ETF de Bitcoin al contado pueden respaldar la demanda, aunque no eliminan la exposición del mercado a las tasas de interés, los rendimientos del Tesoro o los cambios en el dólar estadounidense.
Los precios de las criptomonedas responden con frecuencia a las decisiones de la Fed porque las tasas de interés más altas pueden aumentar los rendimientos de los activos de menor riesgo. Los movimientos individuales del mercado pueden tener varias causas, lo que dificulta atribuir los cambios diarios de precio de Bitcoin exclusivamente a las expectativas de política monetaria.
La reunión de dos días del FOMC comienza el 15 de septiembre. Los responsables de la política monetaria publicarán una declaración de política, proyecciones económicas actualizadas y sus expectativas individuales para futuras tasas de interés cuando la reunión concluya al día siguiente.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, se dirigirá a los periodistas 30 minutos después de la declaración. Es probable que las preguntas cubran la inflación impulsada por la energía, los precios de los servicios, las condiciones del mercado laboral y si un aumento en septiembre iniciaría un ciclo de endurecimiento más prolongado.
El Resumen de Proyecciones Económicas proporcionará las estimaciones de los funcionarios sobre inflación, desempleo, crecimiento económico y la tasa de fondos federales. Sus proyecciones de tasas no son compromisos vinculantes y pueden cambiar cuando haya nuevos datos disponibles.
Los mercados compararán la declaración de política con el lenguaje anterior de la Fed en busca de cualquier cambio en su evaluación de la inflación y el empleo. Los inversores observarán si Warsh describe un aumento de tasas como un ajuste único o si deja futuras decisiones dependientes de los datos entrantes.
No se garantiza un voto unánime. La declaración identificará a los funcionarios disidentes y especificará si prefirieron no cambiar, un aumento mayor u otra opción de política. El FOMC publicará su decisión sobre las tasas de interés y las proyecciones económicas a las 2 p.m. Hora del Este el 16 de septiembre, seguido de la conferencia de prensa de Warsh a las 2:30 p.m.
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