Monad 5 Meses Después: Tokenómica MON, Realidad de TVL, Desbloqueo Pendiente

Monad lanzó su mainnet pública el 24 de noviembre de 2025 con 50.6 mil millones de tokens MON bloqueados, un airdrop del 3.3% que enfureció a una gran parte de su base de usuarios, y un precio de MON que alcanzó los $0.0488 antes de caer un 66% en tres semanas. Cinco meses después, la cadena mantiene alrededor de $347 millones en valor total bloqueado, un puente de Bitcoin envuelto está atrayendo liquidez de nueve cifras a su pila DeFi, y los primeros tramos de un calendario de desbloqueo que se extiende hasta el cuarto trimestre de 2029 ya están llegando al mercado.

Este artículo deja de lado la propuesta del EVM paralelo que dominó la cobertura del lanzamiento y analiza la realidad posterior al lanzamiento: cómo están estructuradas las tokenómicas de MON, dónde se encuentra realmente el capital, cómo es el ecosistema nativo de constructores y cuáles son los catalizadores y cargas relevantes para el resto de 2026. Para el contexto arquitectónico sobre MonadBFT, la ejecución paralela y la historia fundacional, el artículo anterior sobre qué es la blockchain Monad sigue siendo el punto de partida.

Dentro de las tokenómicas de MON que nadie valoró completamente en el lanzamiento

Monad reveló su tokenómica completa el 10 de noviembre de 2025, dos semanas antes de que se abriera la venta pública. La oferta inicial en el génesis de la red principal es de 100 mil millones de MON. La asignación se divide en seis categorías: 38.5% para el desarrollo del ecosistema bajo la Fundación Monad, 27% para los miembros del equipo de la Fundación y Category Labs, 19.7% para inversores, 7.5% para la venta pública, 3.95% para el tesoro de Category Labs y 3.3% para el airdrop comunitario. El detalle completo está publicado en la visión general oficial de tokenómica de MON.

El número que más importa para el descubrimiento de precio en el primer año es el flotante del Día 1. Alrededor de 49.4 mil millones de tokens se desbloquearon en el génesis, provenientes de la venta pública, el airdrop y la porción del tramo del ecosistema ya comprometida por la Fundación para subvenciones e incentivos. Los 50.6 mil millones restantes estaban bloqueados.

Para contextualizar, muchos lanzamientos recientes de Capa 1 han salido con flotaciones iniciales de un solo dígito o de bajo porcentaje en decenas, por lo que MON entró al mercado con un suministro inmediato mucho mayor que la media de las monedas airdrop. Esta es una razón estructural por la cual la caída posterior al lanzamiento, aunque pronunciada, no se precipitó como lo hicieron algunos lanzamientos anteriores con alta FDV en 2024 y 2025.

Un segundo detalle con consecuencias en los precios: los tokens bloqueados no se pueden apostar. Esa regla impide que los poseedores del equipo e inversores ganen la inflación anualizada de aproximadamente 2% del calendario de recompensas de 25 MON por bloque antes de que se liberen sus períodos de adquisición. El rendimiento de la participación se acumula contra el suministro circulante libre en lugar de toda la base de tokens, lo que hace que los rendimientos reales para los participantes públicos sean significativamente más altos que lo que sugeriría un cálculo ingenuo ponderado por el suministro. El componente base de las tarifas de transacción en cadena se quema, dando a MON un contrapeso deflacionario ligado a la demanda, aunque cinco meses de datos en vivo sugieren que la quema aún no ha compensado la inflación con los niveles actuales de actividad.

El calendario de desbloqueo de MON que moldeará el precio de 2026 a 2029

La línea más trascendental en el documento de tokenómica es el cronograma de adquisición, porque el lado de la oferta del precio de MON ya está fijado para los próximos cuatro años. Las asignaciones del equipo tienen un bloqueo de un año seguido de una adquisición lineal de 3 a 4 años vinculada a la fecha de inicio de cada individuo en el proyecto. En el cliff de un año, aproximadamente el 10.7% del suministro total se vuelve elegible para desbloquearse en una sola ventana. Los tokens de los inversores y el tesoro de Category Labs siguen un diseño más estricto: una duración total de cuatro años con un cliff de un año, luego desbloqueos mensuales iguales de 1/48 durante los 36 meses restantes. La finalización del desbloqueo completo coincide con el cuarto trimestre de 2029, el cuarto aniversario de la red principal.

Los eventos de desbloqueo a corto plazo parecen pequeños en términos porcentuales y grandes en términos de dólares una vez que comienzan a acumularse:

• 24 de abril de 2026: 170.21 millones de MON desbloqueados para recompensas de validadores, con un valor aproximado de $5.3 millones a un precio de $0.031 por MON. Esto representa solo el 0.17% del suministro, por lo que es poco probable que mueva el mercado por sí solo.
• Segundo semestre de 2026: el ritmo de desbloqueo trimestral se acelera a medida que continuan liberándose los tramos para el ecosistema y los validadores según el calendario.
• Desde noviembre de 2026 en adelante: aproximadamente 46.7 mil millones de MON comienzan a desbloquearse progresivamente hasta 2029, impulsados principalmente por el periodo de consolidación de un año del equipo y el inicio del calendario mensual para inversores. Esta es la razón estructural por la cual la mayoría de los escenarios de precio de analistas para 2026 anclan el caso bajista en el rango de $0.02.

Los traders que se posicionan en MON durante el resto de 2026 están apostando sobre si la demanda orgánica, impulsada por el crecimiento del TVL en DeFi y la migración de liquidez de Bitcoin, puede absorber la oferta que se está activando. Si los rendimientos reales se mantienen y las tarifas de aplicación se diversifican, la sobreoferta por desbloqueo es absorbible. Si la actividad se detiene, no lo es.

Fuente: LBank

El TVL de Monad parece saludable, pero la mayor parte es liquidez transferida

Para mediados de abril de 2026, Monad mantiene alrededor de 347 millones de dólares en valor total bloqueado. Esa cifra ha aumentado desde aproximadamente 150 millones de dólares durante la primera semana después del lanzamiento de la red principal, una trayectoria de crecimiento creíble para una cadena de cinco meses. El directorio del ecosistema cuenta con 304 protocolos desplegados, con 78 clasificados como nativos de Monad y los restantes 226 como puertos desde Ethereum o despliegues multichain. Esas cifras principales son la historia superficial.

La historia más profunda es dónde se sitúa el capital. Aproximadamente el 90% del TVL de Monad vive dentro de aplicaciones que no fueron diseñadas específicamente para Monad. La cadena fue construida para la velocidad, pero los protocolos que contienen más valor son los mismos primitivos DeFi de EVM que los lectores ya conocen de la mainnet de Ethereum. Uniswap sostiene entre 28 y 60 millones de dólares dependiendo de la ventana de medición y representa la mayor porción individual de TVL. Gearbox, una plataforma de préstamos apalancados, se acerca a los 20 millones de dólares. Morpho, Curve y Upshift cada uno mantiene posiciones de siete cifras. El volumen diario de DEX ha superado los 200 millones de dólares, con Uniswap solo responsable de aproximadamente 62 millones de esos.

Esta concentración no es un fracaso en sí misma. La liquidez transferida le da a Monad una pila DeFi funcional desde el primer día, que es cómo cbBTC podría comenzar a encontrar mercados de préstamos y productos estructurados dentro de semanas desde el lanzamiento del puente. La preocupación, expresada más directamente por analistas del ecosistema a principios de 2026, es sobre la adecuación producto-mercado. Si la mayoría de las tarifas en la cadena de Monad provienen del intercambio de MON y de proveer liquidez en lugar del uso de aplicaciones que no podrían existir en otro lugar, entonces la cadena está funcionando más como una alternativa rápida de rollup EVM que como un entorno de cómputo distinto. El precio a largo plazo de MON está ligado a si esa composición cambia.

Los Constructores Nativos de Monad que Vale la Pena Seguir

Un pequeño pero creciente grupo de proyectos fue construido específicamente para el perfil de latencia de Monad. En conjunto, hoy tienen un TVL de ocho cifras bajas, lo que es modesto en términos absolutos pero significativo porque estas son las aplicaciones que no pueden replicarse uno a uno en cadenas más lentas.

• Kuru ejecuta un DEX con libro de órdenes central totalmente en cadena, utilizando finalización en subsegundos para aproximar el rendimiento del motor de emparejamiento con autocustodia. El TVL se sitúa cerca de $1.5 millones con un volumen de 24 horas que supera los $11 millones. El equipo recaudó $13.6 millones de Paradigm y Electric Capital.
• FastLane Labs opera shMON, el primer token de staking líquido en Monad. Combina el rendimiento nativo de staking con ingresos MEV, ingresos RPC y una infraestructura de abstracción de cuentas a través de su marco Atlas. Aproximadamente $5 millones en TVL, alrededor de 7.13 millones de MON en staking. shMON se negocia como un activo propio y está listado en la página de precios de shMonad de LBank para traders que desean exposición a MON en staking sin ejecutar un validador.
• aPriori ofrece un protocolo de staking líquido competitivo construido en torno a incentivos de validadores conscientes de MEV. El equipo cerró una ronda semilla de $8 millones con una valoración reportada de $100 millones.
• Kintsu se enfoca en productos de staking y rendimiento y mantiene alrededor de $1.5 millones en TVL.
• Clober ejecuta un libro de órdenes descentralizado con $1.16 millones en TVL.
• Curvance construye préstamos de stablecoin contra tokens LP de Curve, Convex, Aura y Frax. El protocolo recaudó $3.6 millones en financiación semilla y lanzó un mercado de préstamos cbBTC poco después de la llegada del puente Chainlink.
• Lumiterra es un juego en cadena que depende de la latencia de Monad para interacciones en tiempo real, uno de los ejemplos más citados de una aplicación para consumidores que no puede funcionar cómodamente en cadenas más lentas.

El patrón en este grupo es que apuntan a casos de uso sensibles a la latencia o al estilo del libro de órdenes, no a duplicaciones de los primitivos DeFi existentes. Si Monad convierte una parte significativa de su TVL de portado a nativo en los próximos doce meses, el cambio probablemente provendrá de productos en esta categoría.

Staking líquido y la economía shMON en Monad

El staking líquido en Monad es estructuralmente más interesante que en la mayoría de las redes Layer 1 debido a una regla ya cubierta: los tokens bloqueados no pueden ser apostados. Eso significa que la base efectiva de staking se limita al MON en circulación libre, lo que amplifica los rendimientos reales de staking en relación con un cálculo ingenuo del suministro.

Dos productos están organizando el mercado. shMON de FastLane se comercializa como un LST holístico que captura recompensas de staking, ingresos de MEV e ingresos de RPC en un solo token recibo. En enero de 2026, Stakely se unió al conjunto de validadores que soportan shMON, ampliando la cobertura de operadores de nodos y las opciones de acceso institucional. aPriori ofrece un enfoque competidor que enfatiza la selección de validadores consciente de MEV y opera su propio LST distinto de shMON. Ambos son aplicaciones nativas, y ambos competirán contra LSTs portadas a medida que el mercado madura.

Desde la perspectiva de un poseedor de MON, la interacción entre desbloqueos y LSTs dará forma a las trayectorias de rendimiento durante el resto de 2026. Cuando los tramos del equipo o inversores se liberen de sus bloqueos, esos tokens recién desbloqueados se vuelven elegibles para apostar y ganar inflación por primera vez. Eso diluye el rendimiento real para los apostadores públicos existentes a menos que los impulsores del lado de la demanda como el volumen de DEX, la liquidez de Bitcoin y las nuevas tarifas de aplicación crezcan lo suficientemente rápido como para ampliar el fondo de tarifas.

La migración de liquidez de Bitcoin que cambió la trayectoria de Monad

El 2 de marzo de 2026, el Protocolo de Interoperabilidad Cross-Chain de Chainlink se puso en marcha, conectando Wrapped Bitcoin (cbBTC) desde Base hacia el ecosistema Monad. El anuncio técnico y las integraciones iniciales del protocolo están documentados en la entrada del blog de Monad sobre cbBTC. La importancia de esta integración no radica en los $20 millones en TVL de cbBTC que se acumularon durante las primeras semanas, aunque esa cifra es respetable para una nueva primitiva de activo. Lo relevante es la oferta accesible que desbloquea el puente: cbBTC tiene más de $5 mil millones en circulación, y cada token es canjeable 1:1 contra reservas de BTC.

Curvance y Neverland lanzaron los primeros mercados de préstamos respaldados por cbBTC dentro de la primera semana desde que el puente se puso en marcha, y varios productos estructurados y pares de DEX siguieron. Para una cadena cuyo token nativo tiene un calendario claro de desbloqueo apuntando a grandes liberaciones de suministro en 2027 y 2028, importar colaterales no nativos que no estén sujetos a la dinámica de adquisición vinculada a MON es estratégicamente útil. También diversifica la base de tarifas alejándola de la actividad de intercambio MON, lo que aborda directamente la preocupación sobre el ajuste producto-mercado planteada por los analistas del ecosistema a principios de año.

La pregunta abierta es si las entradas de cbBTC continúan al ritmo de marzo y abril. Si es así, Monad pasa de una narrativa de "clon rápido de EVM" a una narrativa de "cadena DeFi de Bitcoin de alto rendimiento", una posición con más diferenciación frente a las redes Layer 1 pares.

Precio de MON desde Mainnet y lo que dice el gráfico

La historia comercial de MON hasta ahora encaja en un arco familiar con una particularidad inusual. El día del lanzamiento, el 24 de noviembre de 2025, el token se disparó a $0.04882, impulsado por los beneficiarios del airdrop que vendían rápidamente en la escasa liquidez inicial y los especuladores de coins de airdrop comprando. Para fin de mes, la toma de ganancias llevó a MON de vuelta a alrededor de $0.025. La presión de venta continuó durante diciembre hasta que el token tocó fondo en $0.0167 el 19 de diciembre, una caída del 66% respecto al lanzamiento.

La peculiaridad inusual fue la divergencia entre el precio y los fundamentos on-chain durante la caída de diciembre. Las direcciones activas y los conteos de transacciones continuaron aumentando mientras el precio caía, lo cual es lo opuesto a la trayectoria típica de una moneda de airdrop donde la actividad baja junto con el token. Esa divergencia es la razón por la que varios analistas han descrito el mínimo de diciembre como un fondo técnico en lugar de fundamental. Enero y febrero de 2026 entregaron una larga consolidación entre $0.016 y $0.022. El anuncio de Chainlink cbBTC a principios de marzo coincidió con una ruptura, y para el 16 de abril MON imprimió un máximo local de $0.0376. Al 20 de abril de 2026, cotiza cerca de $0.0301 con una capitalización de mercado cercana a $357 millones.

Los escenarios de los analistas para el resto de 2026 varían ampliamente. El ancla bajista se sitúa alrededor de $0.02, respaldada por el exceso de oferta de la ola de desbloqueos de noviembre de 2026. El caso base se agrupa cerca de $0.067, condicionado a que el TVL continúe creciendo y que la liquidez de Bitcoin siga llegando. Los escenarios alcistas se extienden en el rango de $0.13 a $0.20, lo que requeriría una ruptura visible de las aplicaciones nativas y un cambio significativo en la composición de las tarifas, alejándose del dominio de MON-swap.

Por qué la reacción negativa al Airdrop de Monad aún importa

La asignación del airdrop del 3.3%, frente a un 46.7% combinado destinado a equipo e inversionistas, generó un nivel de rechazo en la comunidad que destacó incluso entre la cosecha de distribuciones de tokens polémicas de 2025. Etiquetas como #MonadScam circularon en X en los días posteriores al lanzamiento de la mainnet, y la cobertura de medios alineados con la comunidad detalló las decisiones de diseño específicas que causaron mayor enfado.

Dos decisiones en particular impulsaron la reacción:

1. Los usuarios de testnet fueron excluidos categóricamente. El portal de airdrop consideró como inelegibles las direcciones que interactuaban exclusivamente en testnet. Miles de usuarios que habían pasado meses realizando transacciones en el testnet de Monad en anticipación a un airdrop retroactivo no recibieron nada por esa sola razón.
2. El filtrado Sybil mediante Trusta AI eliminó clústeres completos. La Fundación Monad contrató a Trusta AI para identificar patrones similares a bots y descartar esas direcciones antes del reclamo. Informes de usuarios excluidos en noviembre y diciembre argumentaron que la tasa de falsos positivos fue significativa y el proceso de apelaciones fue limitado.

De un total de 4.73 mil millones de MON disponibles para reclamo, 3.33 mil millones, aproximadamente el 70.4%, fueron finalmente reclamados en 289,000 cuentas. La cobertura secundaria durante el período de reclamo señaló casos extremos sorprendentes, incluyendo un informe ampliamente compartido de un agricultor que gastó todo el valor fiat de su recompensa MON, aproximadamente $112,000, en tarifas de gas por operaciones fallidas en la cadena. La consecuencia estratégica más amplia es que Monad entra en el resto de 2026 con un déficit de buena voluntad de la comunidad que deberá ser reparado mediante subvenciones, programas de incentivos y mejoras genuinas en productos orientados al usuario, en lugar de distribuciones únicas adicionales.

Qué observar mientras Monad avanza durante el resto de 2026

Cuatro variables determinarán cómo se negocia MON y cómo madura el ecosistema Monad entre ahora y fin de año.

• Desplazamiento del TVL de nativo a portado. Si la división 90-10 entre el TVL portado y el nativo se reduce a medida que Kuru, shMON, aPriori, Curvance, Lumiterra y el resto de la cohorte nativa crecen, el poder de fijación de precios de MON se fortalece. Si se mantiene estable, la cadena corre el riesgo de ser tratada como intercambiable con otros competidores paralelos de EVM.
• Curva de adopción de cbBTC. Los primeros 20 millones de dólares llegaron en semanas. Los próximos 200 millones determinarán si Bitcoin DeFi se convierte en una narrativa estructural para Monad o en un catalizador de corta duración.
• Absorción de desbloqueos. El pequeño desbloqueo de validadores del 24 de abril es un evento sin importancia por sí solo. La verdadera prueba es cómo el mercado maneja el acantilado del equipo a la segunda mitad de 2026 y el inicio del calendario mensual de inversores.
• Producción del programa de desarrolladores. Los programas evm/accathon, Rebel in Paradise, Moltiverse y Nitro sembraron una línea de equipos a principios de 2026. Las aplicaciones que se entreguen desde esa línea durante la segunda mitad del año determinarán si la cohorte nativa de Monad se duplica, triplica o se estanca.

Cinco meses después, Monad no es ni la historia de éxito puro que sugería su gráfico del día de lanzamiento ni la decepción pos-airdrop que sus críticos describieron en diciembre. Es una cadena con un rendimiento real, tarifas reales, constructores reales y un exceso real de oferta. La interacción entre esas fuerzas es lo que definirá a MON durante la segunda mitad de 2026.