Monad 5 Monate danach: MON Tokenomics, TVL Realität, Unlock-Überhang

Monad startete sein öffentliches Mainnet am 24. November 2025 mit 50,6 Milliarden MON-Token, die gesperrt sind, einem 3,3%igen Airdrop, der einen großen Teil seiner Nutzerbasis verärgerte, und einem MON-Preis, der auf 0,0488 $ stieg, bevor er innerhalb von drei Wochen um 66% fiel. Fünf Monate später hält die Chain rund 347 Millionen Dollar an gesperrtem Gesamtwert, eine Wrapped-Bitcoin-Brücke zieht eine neunstellige Liquidität in ihren DeFi-Stapel, und die ersten Tranchen eines Freigabeplans, der bis zum vierten Quartal 2029 läuft, treffen jetzt auf den Markt.

Dieser Artikel legt den Fokus abseits des Parallel-EVM-Konzepts, das die Berichterstattung zum Start dominierte, und betrachtet die Realität nach dem Start: wie die MON-Tokenomics strukturiert sind, wo das Kapital tatsächlich liegt, wie das native Entwickler-Ökosystem aussieht und welche Katalysatoren und Belastungen für den Rest des Jahres 2026 relevant sind. Für den architektonischen Hintergrund zu MonadBFT, paralleler Ausführung und der Gründungsgeschichte bleibt der vorige Artikel über was die Monad-Blockchain ist die Grundlage.

Einblick in die MON-Tokenomics, die beim Start niemand vollständig bewertet hat

Monad legte seine vollständige Tokenomics am 10. November 2025 offen, zwei Wochen bevor der öffentliche Verkauf begann. Die anfängliche Versorgung beim Mainnet-Genesis beträgt 100 Milliarden MON. Die Zuteilung verteilt sich auf sechs Bereiche: 38,5% für die Entwicklung des Ökosystems unter der Monad Foundation, 27% für Teammitglieder der Foundation und Category Labs, 19,7% für Investoren, 7,5% für den öffentlichen Verkauf, 3,95% für die Category Labs Schatzkammer und 3,3% für den Community-Airdrop. Eine vollständige Übersicht ist im offiziellen MON Tokenomics-Überblick veröffentlicht.

Die wichtigste Zahl für die Preisfindung im ersten Jahr ist der Day-1-Float. Etwa 49,4 Milliarden Token wurden beim Genesis freigeschaltet, die aus dem öffentlichen Verkauf, dem Airdrop und dem bereits von der Foundation für Zuschüsse und Anreize vorgesehenen Anteil des Ökosystem-Tranche stammen. Die verbleibenden 50,6 Milliarden waren gesperrt.

Zum Kontext: Viele kürzlich gestartete Layer-1-Projekte kamen mit einstelligen oder niedrigen zweistelligen Prozentanteilen an anfänglichen Umlaufmengen auf den Markt, sodass MON mit einem deutlich größeren sofort verfügbaren Angebot als die durchschnittliche Airdrop-Münze eingeführt wurde. Dies ist ein struktureller Grund, warum der Rückgang nach dem Start, obwohl steil, nicht so ausuferte wie bei einigen früheren High-FDV-Starts in 2024 und 2025.

Ein zweites Detail mit preistreibenden Konsequenzen: Gesperrte Tokens können nicht gestakt werden. Diese Regel verhindert, dass Team- und Investor-Inhaber die etwa 2% jährliche Inflation aus dem Belohnungsplan von 25 MON pro Block verdienen, bevor ihre Vesting-Phasen enden. Die Staking-Rendite wird gegen die frei zirkulierende Versorgung berechnet und nicht gegen die gesamte Token-Basis, was die realen Renditen für öffentliche Staker deutlich höher macht, als es eine naive, nach Versorgung gewichtete Berechnung suggerieren würde. Die Basiskomponente der On-Chain-Transaktionsgebühren wird verbrannt, was MON eine an die Nachfrage gekoppelte deflationäre Kompensation gibt, obwohl fünf Monate Live-Daten zeigen, dass die Verbrennung die Inflation bei den aktuellen Aktivitätsniveaus noch nicht ausgeglichen hat.

Der MON-Freigabezeitplan, der den Preis von 2026 bis 2029 prägen wird

Die wichtigste Zeile im Tokenomics-Dokument ist der Vesting-Zeitplan, da die Angebotsseite von MONs Preis für die nächsten vier Jahre bereits festgelegt ist. Teamzuteilungen haben eine einjährige Sperrfrist, gefolgt von einer 3- bis 4-jährigen linearen Freigabe, die an das individuelle Startdatum jedes Einzelnen im Projekt gebunden ist. Nach der einjährigen Sperrfrist werden etwa 10,7 % des Gesamtangebots in einem einzigen Zeitfenster zur Freigabe berechtigt. Token der Investoren und das Treasury von Category Labs folgen einem strengeren Design: eine Gesamtdauer von vier Jahren mit einer einjährigen Sperrfrist, danach erfolgt die Freigabe in 1/48 gleichen monatlichen Anteilen über die verbleibenden 36 Monate. Der vollständige Abschluss der Freigabe fällt mit dem vierten Quartal 2029 zusammen, dem vierten Jahrestag des Mainnets.

Die kurzfristigen Freigabeereignisse erscheinen prozentual klein und in Dollarwerten groß, sobald sie sich häufen:

• 24. April 2026: 170,21 Millionen MON werden für Validator-Belohnungen freigeschaltet, was bei einem MON-Preis von 0,031 $ etwa 5,3 Millionen $ entspricht. Dies entspricht nur 0,17 % des Angebots und wird daher wahrscheinlich nicht alleine den Kurs beeinflussen.
• 2. Halbjahr 2026: Der vierteljährliche Freischaltungsrhythmus beschleunigt sich, da Tranchen des Ökosystems und der Validatoren planmäßig weiter freigegeben werden.
• Ab November 2026: Ungefähr 46,7 Milliarden MON beginnen bis 2029 schrittweise freizuschalten, hauptsächlich bedingt durch die einjährige Sperrfrist des Teams und den Beginn des monatlichen Auszahlplans für Investoren. Dies ist der strukturelle Grund, warum die meisten Analysten-Preisszenarien für 2026 den pessimistischen Fall im Bereich von 0,02 $ verankern.

Händler, die sich für MON bis Ende 2026 positionieren, treffen eine Entscheidung darüber, ob die organische Nachfrage, getrieben durch das Wachstum des DeFi TVL und die Bitcoin-Liquiditätsmigration, das verfügbare Angebot absorbieren kann. Wenn reale Renditen halten und die Anwendungsgebühren sich diversifizieren, ist der Unlock-Überhang absorbierbar. Wenn die Aktivität ins Stocken gerät, ist er es nicht.

Quelle: LBank

Monad TVL sieht gesund aus, aber der Großteil ist portierte Liquidität

Bis Mitte April 2026 hält Monad einen Gesamtwert von etwa 347 Millionen US-Dollar in gesperrtem Kapital. Diese Zahl ist gestiegen von ungefähr 150 Millionen US-Dollar in der ersten Woche nach dem Mainnet-Start, eine glaubwürdige Wachstumskurve für eine fünf Monate alte Blockchain. Das Ökosystem-Verzeichnis zählt 304 eingesetzte Protokolle, davon 78 als nativ zu Monad klassifiziert und die verbleibenden 226 entweder Ports von Ethereum oder Multi-Chain-Bereitstellungen. Diese Schlagzeilenzahlen sind die Oberflächenstory.

Die tiefere Geschichte liegt darin, wo das Kapital sitzt. Ungefähr 90 % des TVL von Monad befinden sich in Anwendungen, die nicht speziell für Monad entwickelt wurden. Die Chain wurde für Geschwindigkeit gebaut, doch die Protokolle mit dem größten Wert sind die gleichen EVM-DeFi-Primitiven, die Leser bereits vom Ethereum-Mainnet kennen. Uniswap hält je nach Messfenster zwischen 28 und 60 Millionen Dollar und bildet den größten einzelnen TVL-Anteil. Gearbox, eine Hebel-Kreditplattform, liegt bei knapp 20 Millionen Dollar. Morpho, Curve und Upshift halten jeweils Positionen im siebenstelligen Bereich. Das tägliche DEX-Volumen liegt über 200 Millionen Dollar, wobei Uniswap allein für etwa 62 Millionen davon verantwortlich ist.

Diese Konzentration ist an sich kein Versagen. Übertragene Liquidität bietet Monad von Anfang an einen funktionierenden DeFi-Stack, was es cbBTC ermöglicht, innerhalb von Wochen nach dem Start der Brücke Kreditvergabe- und strukturierte Produktmärkte zu finden. Die Sorge, die Anfang 2026 am deutlichsten von Analysten des Ökosystems geäußert wurde, betrifft die Produkt-Markt-Passung. Wenn die meisten On-Chain-Gebühren von Monad aus dem Tausch von MON und der Bereitstellung von Liquidität stammen und nicht aus der Nutzung von Anwendungen, die anderswo nicht existieren könnten, funktioniert die Kette eher als schnelle Alternative zu EVM-Rollups als als eigenständige Rechenumgebung. Der langfristige Preis von MON hängt davon ab, ob sich diese Zusammensetzung ändert.

Die Native Monad Builder, die es zu beobachten gilt

Eine kleine, aber wachsende Gruppe von Projekten wurde speziell für das Latenzprofil von Monad entwickelt. Sie halten heute gemeinsam ein niedriges achtstelliges TVL, was in absoluten Zahlen bescheiden ist, aber bedeutend, da es sich um Anwendungen handelt, die auf langsameren Chains nicht eins zu eins repliziert werden können.

• Kuru betreibt eine vollständig on-chain zentrale Limit-Order-Buch-DEX und nutzt sub-sekündige Finalität, um die Leistung der Matching-Engine mit Selbstverwahrung zu approximieren. Der TVL liegt bei etwa 1,5 Millionen USD, mit einem 24-Stunden-Volumen von über 11 Millionen USD. Das Team sammelte 13,6 Millionen USD von Paradigm und Electric Capital ein.
• FastLane Labs betreibt shMON, das erste Liquid-Staking-Token auf Monad. Es bündelt native Staking-Erträge mit MEV-Einnahmen, RPC-Einnahmen und Account-Abstraction-Infrastruktur durch sein Atlas-Framework. Rund 5 Millionen USD TVL, etwa 7,13 Millionen MON gestakt. shMON wird als eigener Vermögenswert gehandelt und ist auf der shMonad-Preis-Seite von LBank gelistet, für Händler, die Exposure zu gestaktem MON wünschen, ohne einen Validator zu betreiben.
• aPriori bietet ein konkurrierendes Liquid-Staking-Protokoll, das auf MEV-bewussten Validator-Anreizen basiert. Das Team schloss eine 8-Millionen-Dollar-Seed-Runde bei einer gemeldeten Bewertung von 100 Millionen USD ab.
• Kintsu konzentriert sich auf Staking- und Yield-Produkte und hält etwa 1,5 Millionen USD TVL.
• Clober betreibt ein dezentrales Orderbuch mit 1,16 Millionen USD TVL.
• Curvance baut Stablecoin-Kredite gegen Curve-, Convex-, Aura- und Frax-LP-Token auf. Das Protokoll sammelte 3,6 Millionen USD Seed-Finanzierung ein und startete kurz nach der Ankunft der Chainlink-Bridge einen cbBTC-Kreditmarkt.
• Lumiterra ist ein On-Chain-Spiel, das auf die Latenz von Monad für Echtzeit-Interaktionen angewiesen ist – eines der am häufigsten zitierten Beispiele für eine Consumer-Anwendung, die auf langsameren Chains nicht komfortabel laufen kann.

Das Muster in dieser Kohorte besteht darin, latenzempfindliche oder Orderbuch-ähnliche Anwendungsfälle anzusprechen, nicht Duplikate bestehender DeFi-Primitiven. Wenn Monad in den nächsten zwölf Monaten einen bedeutenden Anteil seines TVL von portiert zu nativ konvertiert, wird die Verschiebung wahrscheinlich von Produkten in dieser Kategorie ausgehen.

Liquid Staking und die shMON-Ökonomie auf Monad

Liquid Staking auf Monad ist strukturell interessanter als auf den meisten Layer-1-Netzwerken wegen einer bereits erläuterten Regel: Gesperrte Token können nicht gestakt werden. Das bedeutet, dass die effektive Staking-Basis auf frei zirkulierende MON beschränkt ist, was die tatsächlichen Staking-Erträge im Vergleich zu einer naiven Berechnung der Versorgung verstärkt.

Zwei Produkte organisieren den Markt. FastLanes shMON wird als ganzheitliches LST vermarktet, das Staking-Belohnungen, MEV-Einnahmen und RPC-Einnahmen in einem einzigen Receipt-Token erfasst. Im Januar 2026 trat Stakely dem Validator-Set bei, das shMON unterstützt, und erweiterte damit die Abdeckung der Node-Betreiber und die institutionellen Einstiegsmöglichkeiten. aPriori bietet einen konkurrierenden Ansatz, der eine MEV-bewusste Validatorauswahl betont und ein eigenes, von shMON unterschiedliches LST betreibt. Beide sind native Anwendungen und werden im Laufe der Marktreife gegen portierte LSTs konkurrieren.

Aus der Perspektive eines MON-Inhabers wird die Interaktion zwischen Unlocks und LSTs die Renditeverläufe für den Rest des Jahres 2026 prägen. Wenn Team- oder Investorentranches aus ihren Cliff-Perioden herausfallen, werden diese neu freigeschalteten Tokens zum ersten Mal berechtigt, eingesetzt zu werden und Inflation zu verdienen. Das verwässert die reale Rendite für bestehende öffentliche Staker, es sei denn, nachfrageseitige Treiber wie DEX-Volumen, Bitcoin-Liquidität und neue Anwendungsgebühren wachsen schnell genug, um den Gebührenpool zu erweitern.

Die Bitcoin-Liquiditätsmigration, die Monads Kurs verändert hat

Am 2. März 2026 ging Chainlinks Cross-Chain Interoperability Protocol live und verband wrapped Bitcoin (cbBTC) von Base mit dem Monad-Ökosystem. Die technische Ankündigung und die ersten Protokollintegrationen sind im Monad-Blogbeitrag zu cbBTC dokumentiert. Die Bedeutung dieser Integration liegt nicht allein in den 20 Millionen US-Dollar an cbBTC TVL, die sich in den ersten Wochen angesammelt haben, obwohl dieser Betrag für eine neue Asset-Primitive respektabel ist. Entscheidend ist das adressierbare Angebot, das die Brücke freischaltet: cbBTC hat mehr als 5 Milliarden US-Dollar im Umlauf, und jeder Token ist 1:1 gegen BTC-Reserven einlösbar.

Curvance und Neverland starteten im ersten Woche nach dem Start der Bridge die ersten cbBTC-kollateralisierten Kreditmärkte, gefolgt von mehreren strukturierten Produkten und DEX-Paaren. Für eine Chain, deren nativen Token einen klaren Unlock-Zeitplan hat, der auf große Angebotsfreigaben in 2027 und 2028 zeigt, ist das Importieren von nicht-nativem Kollateral, das nicht den MON-gebundenen Vesting-Dynamiken unterliegt, strategisch nützlich. Es diversifiziert auch die Gebührenbasis weg von der MON-Swap-Aktivität, was direkt das von Ökosystem-Analysten zu Jahresbeginn geäußerte Produkt-Markt-Fit-Problem adressiert.

Die offene Frage ist, ob die cbBTC-Zuflüsse im Tempo von März und April weitergehen. Wenn ja, wechselt Monad vom "schnellen EVM-Klon"-Narrativ zu einem "hochdurchsatzfähigen Bitcoin-DeFi-Chain"-Narrativ, eine Positionierung mit mehr Differenzierung gegenüber anderen Layer-1-Netzwerken.

MON-Preis seit Mainnet und was das Chart sagt

Die bisherige Handelshistorie von MON folgt einem bekannten Verlauf mit einer ungewöhnlichen Besonderheit. Am Launch-Tag, dem 24. November 2025, stieg der Token auf 0,04882 $, getrieben von Airdrop-Empfängern, die schnell in die spärliche Anfangsliquidität verkauften, und von Spekulanten, die Airdrop-Token kauften. Bis zum Ende des Monats brachte das Gewinnmitnehmen MON auf etwa 0,025 $. Der Verkaufsdruck hielt bis Dezember an, bis der Token am 19. Dezember mit 0,0167 $ seinen Tiefststand erreichte, ein Rückgang von 66 % seit dem Start.

Die ungewöhnliche Besonderheit war die Divergenz zwischen Preis und On-Chain-Grundlagen während des Rückgangs im Dezember. Aktive Adressen und Transaktionszahlen stiegen weiter an, während der Preis fiel, was das Gegenteil der typischen Entwicklung bei Airdrop-Coins ist, bei denen die Aktivität mit dem Token sinkt. Diese Divergenz ist der Grund, warum mehrere Analysten den Dezember-Tiefstand eher als ein technisches Tief denn als ein fundamentales bewerteten. Januar und Februar 2026 brachten eine lange Konsolidierung zwischen 0,016 und 0,022 $. Die Chainlink cbBTC-Ankündigung Anfang März fiel mit einem Ausbruch zusammen, und bis zum 16. April erreichte MON ein lokales Hoch von 0,0376 $. Am 20. April 2026 wird der Token bei etwa 0,0301 $ gehandelt, mit einer Marktkapitalisierung von knapp 357 Millionen Dollar.

Die Analystenszenarien für den Rest des Jahres 2026 sind sehr unterschiedlich. Der rückläufige Anker liegt bei etwa 0,02 $, unterstützt durch das Überangebot infolge der Unlock-Welle im November 2026. Das Basisszenario liegt nahe bei 0,067 $, abhängig davon, dass der TVL weiterhin wächst und Bitcoin-Liquidität weiterhin eintrifft. Bullische Szenarien reichen in den Bereich von 0,13 bis 0,20 $, was einen sichtbaren Durchbruch nativer Anwendungen und eine bedeutende Verschiebung in der Gebührenzusammensetzung weg von der MON-Swap-Dominanz erfordern würde.

Warum der Widerstand gegen den Monad Airdrop weiterhin wichtig ist

Die Airdrop-Allokation von 3,3 %, gegenüber einem kombinierten Anteil von 46,7 % für Team und Investoren, erzeugte ein Maß an Community-Widerstand, das selbst unter den umstrittenen Tokenverteilungen von 2025 herausstach. Hashtags wie #MonadScam verbreiteten sich in den Tagen nach dem Mainnet auf X, und Berichte von communitynahen Medien beschrieben die spezifischen Designentscheidungen, die den größten Ärger hervorriefen.

Zwei Entscheidungen führten besonders zu der Reaktion:

1. Testnet-Benutzer wurden kategorisch ausgeschlossen. Das Airdrop-Portal behandelte Adressen, die nur im Testnet interagierten, als nicht berechtigt. Tausende von Benutzern, die Monate damit verbracht hatten, Transaktionen im Monad-Testnet in Erwartung eines rückwirkenden Drops durchzuführen, erhielten allein aus diesem Grund nichts.
2. Sybil-Filterung durch Trusta AI entfernte ganze Cluster. Die Monad Foundation beauftragte Trusta AI, botähnliche Muster zu identifizieren und diese Adressen vor der Beantragung auszuschließen. Berichte von ausgeschlossenen Benutzern im November und Dezember wiesen darauf hin, dass die Rate der Fehlalarme erheblich war und der Einspruchsprozess begrenzt war.

Von insgesamt 4,73 Milliarden MON, die zur Einlösung bereitgestellt wurden, wurden letztlich 3,33 Milliarden, etwa 70,4 %, über 289.000 Konten eingelöst. Eine sekundäre Überprüfung während des Einlösungszeitraums wies auf auffällige Einzelfälle hin, darunter ein weithin geteilter Bericht über einen Farmer, der den gesamten Fiat-Wert seiner MON-Belohnung, etwa 112.000 US-Dollar, für Gasgebühren bei fehlgeschlagenen On-Chain-Transaktionen ausgegeben hat. Die weiterreichende strategische Konsequenz ist, dass Monad den Rest des Jahres 2026 mit einem Defizit an Gemeinschaftsvertrauen beginnt, das durch Zuschüsse, Anreizprogramme und echte nutzerorientierte Produktverbesserungen anstelle weiterer einmaliger Ausschüttungen behoben werden muss.

Worauf man achten sollte, wenn Monad den Rest des Jahres 2026 durchläuft

Vier Variablen werden bestimmen, wie MON gehandelt wird und wie sich das Monad-Ökosystem bis zum Jahresende entwickelt.

• Verschiebung des TVL von nativ zu portiert. Wenn sich die 90-10-Aufteilung zwischen portiertem und nativen TVL verengt, während Kuru, shMON, aPriori, Curvance, Lumiterra und der Rest der nativen Kohorte wachsen, stärkt sich die Preissetzungsmacht von MON. Bleibt sie stabil, besteht das Risiko, dass die Chain als austauschbar mit anderen parallel laufenden EVM-Konkurrenten betrachtet wird.
• cbBTC-Adoptionskurve. Die ersten 20 Millionen US-Dollar wurden innerhalb von Wochen erreicht. Die nächsten 200 Millionen werden bestimmen, ob Bitcoin DeFi für Monad zu einem strukturellen Narrativ wird oder nur ein kurzlebiger Katalysator bleibt.
• Absorption der Unlocks. Der kleine Unlock der Validatoren am 24. April ist für sich genommen ein Nicht-Ereignis. Die eigentliche Prüfung wird sein, wie der Markt mit dem Team-Cliff im zweiten Halbjahr 2026 und dem Beginn des monatlichen Investorsplans umgeht.
• Output des Entwicklerprogramms. Das evm/accathon, Rebel in Paradise, Moltiverse und Nitro-Programme legten Anfang 2026 den Grundstein für ein Team-Pipeline. Die Anwendungen, die aus dieser Pipeline in der zweiten Jahreshälfte hervorgehen, werden entscheidend dafür sein, ob die native Kohorte von Monad sich verdoppelt, verdreifacht oder stagniert.

Fünf Monate nach dem Start ist Monad weder die reine Erfolgsgeschichte, die das Chart am Starttag versprach, noch die Enttäuschung nach dem Airdrop, wie es seine Kritiker im Dezember beschrieben. Es ist eine Chain mit realem Durchsatz, echten Gebühren, echten Entwicklern und einem echten Angebotsüberhang. Das Zusammenspiel dieser Kräfte wird MON in der zweiten Hälfte von 2026 prägen.