US-Senat Gesetz zur Kryptomarktstruktur steckt vor den Zwischenwahlen im Stillstand fest

Aufgrund der anhaltenden politischen Blockade scheinen die Bemühungen um eine umfassende US-amerikanische Gesetzgebung zur Marktstruktur digitaler Vermögenswerte im Senat ins Stocken geraten zu sein, wie Branchenexperten in Washington berichten. Das Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act) wurde im Juli dieses Jahres vom Repräsentantenhaus mit einer großen parteiübergreifenden Mehrheit verabschiedet und dem Senat zur Abstimmung und Weiterführung des Prozesses übermittelt; es gibt jedoch noch viele Hindernisse vor den Zwischenwahlen im November 2026, wie einen längeren Regierungsstillstand, parteiische Auseinandersetzungen bezüglich ethischer Anforderungen für Finanzprodukte, eine anhaltende Debatte darüber, ob Stablecoins Zinsen (Rendite) oder andere Arten von Vergütungszahlungen erhalten werden, sowie Verzögerungen auf Ausschussebene.

Ziel des CLARITY Act ist es, nach vielen Jahren der Ungewissheit darüber, wer die Securities and Exchange Commission (SEC) und die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regiert, eine erhebliche regulatorische Klarheit zu schaffen. Darüber hinaus wird diese Gesetzgebung die Praxis der „Regulierung durch Durchsetzung“ beenden, tokenisierte Vermögenswerte zulassen, sinnvolle Verbraucherschutzmaßnahmen etablieren und Schutz vor Geldwäsche und anderen illegalen Aktivitäten bieten, während gleichzeitig innovative Unternehmen sinnvoll geschützt werden. Das Weiße Haus und einige Kongressabgeordnete glauben, dass der CLARITY Act dazu führen könnte, dass Amerika zur „Krypto-Hauptstadt“ wird, doch Meinungsverschiedenheiten unter den Gesetzgebern verhindern einen koordinierten Ansatz zur Verabschiedung.

Verabschiedung im Repräsentantenhaus und Überweisung an den Senat

Am 1. Juli 2025 wurde H.R. 3633 – der CLARITY Act – mit 294 zu 134 Stimmen vom Repräsentantenhaus verabschiedet, mit starker parteiübergreifender Unterstützung für die Notwendigkeit eines aktualisierten rechtlichen Rahmens. Die Gesetzgebung liefert klare Definitionen für digitale Vermögenswerte, indem sie deren Geltungsbereich festlegt (z.B. indem „Netzwerk-Token“ als Rohstoffe und „Nebenvermögenswerte“ als Wertpapiere definiert werden) und einen Rahmen schafft, durch den ausgereifte Blockchains für die Zwecke der bundesstaatlichen Wertpapierregulierung behandelt werden könnten, und enthält zusätzliche Bestimmungen bezüglich Offenlegungspflichten, Sekundärmärkten und Schutzräumen.

Der Senat erhielt die Gesetzgebung vom Repräsentantenhaus am 18. September 2025 und sie wurde an den Bankenausschuss des Senats überwiesen, obwohl Teile des Gesetzes wahrscheinlich auch in den Zuständigkeitsbereich des Landwirtschaftsausschusses fallen würden.

Landwirtschaftsausschuss des Senats bringt rohstofforientierte Version voran

Das Digital Commodity Intermediaries Act, das der Landwirtschaftsausschuss des Senats unter dem Vorsitz von Senator John Boozman (R-AR) im Januar 2026 vorbereitete, um die CFTC-Befugnisse über Krypto-Spotmärkte und digitale Rohstoffintermediäre (einschließlich Broker, Händler und Börsen) zu erweitern, wurde mit 12 zu 11 Stimmen angenommen – knapp am Erfolg einer parteiischen Abstimmung vorbei. Die Demokraten zogen ihre Unterstützung für das Gesetz zurück, als sie eine Änderung bezüglich Verbraucherschutz, Ethik und staatlicher Finanzierung für Krypto-Unternehmen nicht durchsetzen konnten. Der Ausschuss hat erklärt, dass er beabsichtigt, die Verhandlungen parteiübergreifend fortzusetzen, während er dieses Gesetz dem Senat zur Abstimmung vorlegt, doch die parteiische Spaltung war in der knappen Mehrheit dieser Abstimmung offensichtlich.

Verzögerungen im Bankenausschuss des Senats und anhaltende Pattsituation

Der Bankenausschuss des Senats unter der Leitung des Vorsitzenden Tim Scott (R-SC) erlebte in der vergangenen Woche schwierige Zeiten, da die für den 15. Januar 2026 angesetzte Ausschussberatung (Markup) in letzter Minute verschoben wurde, nachdem Anfang Januar ein neuer Gesetzesentwurf veröffentlicht worden war.

Vorsitzender Scott erklärte, dass er angesichts der laufenden „gutgläubigen“ Verhandlungen zwischen Senatoren und dem Repräsentantenhaus zustimmte, dass „mehrere große Branchenteilnehmer erhebliche Bedenken“ bezüglich verschiedener Teile des Gesetzes geäußert hätten, einschließlich Bestimmungen zu Vergütungen für Stablecoins. Diese Entscheidung erfolgte unmittelbar nach erheblichem öffentlichem Widerstand zahlreicher großer Unternehmen (einschließlich Coinbase), die bereits vor der Verschiebung Bedenken hinsichtlich dieser Punkte geäußert hatten.

Der Vorschlag des Ausschusses umfasst die Bereitstellung eines einheitlichen Regelsatzes für alle Wertpapiere, die Behandlung von DeFi, die Klärung der Regeln bezüglich Stablecoins (die auf einem früheren Gesetzentwurf namens GENIUS Act aufbaut) und die Wahrung der staatlichen Autorität in bestimmten Bereichen. Es gibt jedoch immer noch einige ungelöste Probleme innerhalb dieser Kategorien:

1. Rendite auf Stablecoins: Es gibt anhaltende Diskussionen unter Banken darüber, ob das Anbieten von Anreizen oder Zinsen auf einen Stablecoin das traditionelle Spar- und Kreditgeschäft der Banken negativ beeinflussen würde.

1. Ethik und Interessenkonflikte: Es gibt Meinungsverschiedenheiten zwischen den Parteien über mögliche Interessenkonflikte.

1. DeFi und Tokenisierung: Es bleiben offene Fragen, wie dezentrale Protokolle und tokenisierte Vermögenswerte unter diesem neuen Gesetz funktionieren würden.

Es gab anhaltende, private Diskussionen unter Beteiligung des Weißen Hauses [durch die vom Crypto Council veranstalteten Treffen] und informelle Fristen, die am 1. März 2026 ohne Lösung verstrichen sind. Eine Ausschussberatung des Bankenausschusses ist derzeit für Mitte bis Ende März geplant, ein definitiver Termin steht jedoch noch nicht fest.

Ursachen und Probleme der Blockade

Es gab viele Probleme, die den Fortschritt bei der Blockade verlangsamt haben:

1. Regierungsstillstand – Die Bundesregierung war länger stillgelegt als je zuvor in ihrer Geschichte, was den Kongress sehr ernsthaft in seinen Operationen störte und enorme Verzögerungen bei der Verabschiedung von Gesetzen verursachte.

1. Partisanische Spaltungen im Kongress – Ausschüsse lehnten parteiisch Änderungsanträge ab, die den Verbraucherschutz gestärkt, alle Aspekte der Ethik von Kongressmitgliedern reguliert und jede Art von illegalem Finanzierungssystem durch das Verbot von Beiträgen aus der Öffentlichkeit verhindert hätten.

1. Rückzug der Branchenunterstützung – Viele der bekanntesten Befürworter der Branche, wie Coinbase, haben ihre Unterstützung aufgrund von Bedenken bezüglich spezifischer Bestimmungen dieser Gesetze zurückgezogen. Ohne die Unterstützung dieser großen Unternehmen wird es auf dem Markt erhebliche Unsicherheiten bezüglich dieser vorgeschlagenen Vorschriften geben.

1. Zwischenwahlen – Da wir uns den für November 2026 angesetzten Zwischenwahlen nähern, schafft das politische Umfeld im Umfeld von Wahljahren Ablenkungen für Gesetzgeber von der Verabschiedung dieser umstrittenen Gesetze und bietet ihnen die Möglichkeit, sich auf ihre Wiederwahl zu konzentrieren.

Das Gesetz wurde von Beobachtern wie Rebecca Liao (CEO von Saga und ehemalige Beraterin von Biden) als „auf Eis gelegt“ bezeichnet, was optimistische Prognosen (z.B. Senator Bernie Morenos Vorhersage im Februar, dass es im April verabschiedet würde) untergräbt. Laut Analysten von JPMorgan würde das Gesetz, sollte es Mitte des Jahres verabschiedet werden, einen „positiven Katalysator“ für die Märkte darstellen, indem es die Unsicherheit bei der Durchsetzung reduziert und institutionelle Investitionen erhöht; sie warnen jedoch, dass Verzögerungen bei der Verabschiedung des Gesetzes die potenzielle Chance gefährden könnten.

Breitere Auswirkungen für die Kryptoindustrie

Mündliche Äußerungen führen an diesem Punkt lediglich zu weiterer Verwirrung; beide Kammern verabschiedeten in früheren Jahren ihre eigenen, separaten Vorschriften (und sollte jemals etwas anderes damit geschehen, müssen sie diesen Prozess wahrscheinlich noch einmal durchlaufen). Wieder einmal sitzen wir fest und warten darauf, dass jemand in DC entscheidet, wie sich die Dinge entwickeln werden, bevor sie geschehen (falls sie geschehen), während wir mit dem Status quo fortfahren, bis jemand alle Details zur Umsetzung der neuen Regeln endgültig festgelegt hat.

Vom Autor

Ausblick

Während einige Insider noch auf Maßnahmen im Frühling oder Mitte des Jahres hoffen – potenziell angetrieben durch Druck des Weißen Hauses und Branchenlobbying – ist der Weg schmal. Eine vollständige Abstimmung im Senat, die Abstimmung der Kammern und die präsidiale Unterschrift würden Durchbrüche bei der Stablecoin-Rendite, dem DeFi-Umfang und der Ethik erfordern. Ohne Kompromiss droht das Gesetz im Wahlkampfgetöse zu verblassen, was die US-Führerschaft bei digitalen Vermögenswerten verzögert.

Zahlreiche Hindernisse stehen dem US-Senat gegenüber, während die Gesetzgeber weiterhin einen umfassenden Gesetzentwurf zur Marktstruktur digitaler Vermögenswerte vorantreiben, der auf dem vom Repräsentantenhaus verabschiedeten CLARITY Act aufbaut. Zu diesen Barrieren gehören mögliche Regierungsstillstände, parteiische Spaltungen und ungelöste Fragen bezüglich der Stablecoin-Rendite und Ethik; daher erzielt der Senat derzeit auf keinem der beiden Gesetzgebungswege große Fortschritte.

Der Landwirtschaftsausschuss des Senats stimmte dafür, seine landwirtschaftsorientierte Gesetzgebung voranzutreiben, während der Bankenausschuss seit einer zuvor im Januar angesetzten Ausschussberatung nicht mehr zusammengetreten ist, und beide Ausschüsse warten derzeit auf die kongressweiten Zwischenwahlen, um weitere Maßnahmen zu ergreifen.

Ein mangelnder Fortschritt bei einem so wichtigen Thema unterstreicht die Schwierigkeiten bei der Schaffung neuer Gesetze, insbesondere in einem Umfeld, in dem es viele gegensätzliche Ansichten gibt und in dem es wirtschaftliche Konsequenzen gibt, unabhängig davon, ob eine Einigung erzielt wird oder nicht. Obwohl der kryptobezogenen Branche weiterhin klare Richtlinien von ihren Regulierungsbehörden fehlen, deuten die laufenden Verhandlungen darauf hin, dass wahrscheinlich ein Konsens erzielt werden wird – vorausgesetzt, die ideologische Kluft zwischen Befürwortern und Gegnern wird überbrückt, bevor die politischen Auswirkungen der bevorstehenden Wahlen spürbar werden.