Threshold USDالسعر

(THUSD)

إن Threshold USD (thUSD) هو بروتوكول اقتراض لامركزي يتيح للمستخدمين سك عملات thUSD المستقرة عن طريق إيداع أصول عالية الجودة مثل tBTC أو Ethereum (ETH) كضمان. وباعتباره منتجاً أساسياً لشبكة Threshold Network، فإنه يعمل كعملة مستقرة بضمان مفرط (over-collateralized)، مما يوفر وسيلة للمستخدمين للوصول إلى السيولة دون الحاجة إلى بيع حيازاتهم الأساسية. يتيح ذلك لحاملي العملات الحفاظ على استثماراتهم طويلة الأجل في Bitcoin و Ethereum مع استخدام أصول مستقرة لمختلف الاحتياجات داخل منظومة الأصول الرقمية.

على عكس العملات المستقرة المركزية التي تعتمد على المؤسسات المالية التقليدية، فإن thUSD لامركزي بالكامل وغير قابل للتغيير. ويتميز عن البدائل اللامركزية الأخرى بتقديم اقتراض بدون فوائد والتركيز على استخدام الأصول "الأصلية" (pristine) مثل Bitcoin عبر جسر tBTC غير الموثوق (trustless). يسمح هذا التصميم للمستخدمين بالاستفادة من حيازاتهم من Bitcoin بطريقة لا تتطلب إذناً (permissionless) على شبكة Ethereum، مما يضمن بقاء البروتوكول شفافاً ومقاوماً للرقابة مقارنة بنماذج العملات المستقرة التقليدية.

تم تصميم البروتوكول ليكون فعالاً للغاية من حيث التكلفة، حيث يفرض رسوم إنشاء قرض لمرة واحدة فقط، وتكون عادةً 0.5%. لا توجد أسعار فائدة جارية، مما يجعله خياراً جذاباً للسيولة طويلة الأجل. للاقتراض، يجب على المستخدمين الحفاظ على حد أدنى لنسبة الضمان (MCR) بنسبة 110%. وهذا يعني أنه مقابل كل 100 دولار من thUSD يتم اقتراضها، يجب أن يحتوي Vault الخاص بالمستخدم على ضمانات بقيمة 110 دولارات على الأقل. يمكن للمستخدمين استرداد أصولهم الأصلية في أي وقت ببساطة عن طريق سداد الدين والرسوم الأولية.

يتم الحفاظ على الاستقرار من خلال ثلاث آليات رئيسية: عمليات الاسترداد (redemptions)، والضمان المفرط (over-collateralization)، والمراجحة (arbitrage). للمستخدمين الحق في استرداد 1 thUSD مقابل ما قيمته 1.00 دولار من الضمانات الأساسية مباشرة من خلال البروتوكول، مما يخلق حداً أدنى سعرياً ثابتاً. بالإضافة إلى ذلك، يتم دعم كل thUSD بأكثر من قيمته في أصول متقلبة. إذا انحرف سعر السوق عن سعر الربط (peg)، يتم تحفيز المراجحين لشراء thUSD بخصم لاسترداده مقابل ربح، مما يدفع السعر بشكل طبيعي للعودة نحو القيمة المستهدفة.

إن Stability Pool هو شبكة أمان لامركزية يتم تمويلها من قبل المستخدمين الذين يوفرون thUSD لضمان بقاء البروتوكول متمتعاً بالملاءة المالية. عندما تنخفض نسبة ضمان المقترض عن عتبة 110%، يتم استخدام Stability Pool "لشراء" وإلغاء الدين. في مقابل توفير هذا الأمان، يحصل مزودو الاستقرار (Stability Providers) على الضمانات المُصَفّاة بسعر مخفض. تضمن هذه الآلية بقاء جميع thUSD المتداولة مدعومة بالكامل، حتى خلال فترات التقلب العالي، من خلال التعامل التلقائي مع التصفيات دون الاعتماد على المشترين التقليديين في السوق.

تحدث التصفية إذا انخفضت نسبة ضمان Vault عن 110%، مما يؤدي إلى فقدان الضمان لصالح Stability Pool. علاوة على ذلك، يتضمن البروتوكول "Recovery Mode" يتم تفعيله إذا انخفض إجمالي نسبة الضمان للنظام بأكمله عن 150%. خلال هذه الفترة، ترتفع عتبة التصفية إلى 150%، مما يعني أن المراكز التي كانت آمنة سابقاً قد تكون في خطر. بينما يربح مزودو الاستقرار عادةً من التصفيات، فإن انهيار السوق الشديد قد يؤدي نظرياً إلى انخفاض أسعار الضمانات بشكل أسرع مما يمكن للبروتوكول تصفيته، مما يمثل مخاطرة محتملة للمشاركين.