عدّل بنك جولدمان ساكس توقعه للاحتياطي الفيدرالي ويتوقع الآن زيادة بمقدار 25 نقطة أساس في سعر الفائدة عندما يختتم صانعو السياسة اجتماعهم في 15-16 سبتمبر.
ذكرت CoinDesk في 13 سبتمبر أن جولدمان تخلى عن توقعه السابق بعدم إجراء أي تغيير، وذلك بعد أن عززت بيانات تضخم المستهلكين في أغسطس وعقود أسعار الفائدة الآجلة من فرص رفع سعر الفائدة.
ستعلن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (Federal Open Market Committee) قرارها في الساعة 2 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 16 سبتمبر. ومن المقرر عقد مؤتمر صحفي في الساعة 2:30 مساءً، وفقًا للتقويم الرسمي للاحتياطي الفيدرالي.
من شأن زيادة ربع نقطة أن ترفع النطاق المستهدف لسعر الأموال الفيدرالية من 3.50%-3.75% إلى 3.75%-4.00%. لم يلتزم الاحتياطي الفيدرالي بهذا القرار، وتمثل أسعار العقود الآجلة توقعات السوق، وليس إشارة رسمية من صانعي السياسة.
قال اقتصاديون في جولدمان إن تقرير مؤشر أسعار المستهلك (Consumer Price Index) لشهر أغسطس أحدث تعديلاً بسيطاً فقط لتقديراتهم لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (Personal Consumption Expenditures) الأساسي. رفع البنك توقعه لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الشهري إلى 0.26%، وفقًا لمذكرة البحث التي استشهدت بها CoinDesk.
قال جولدمان: "[التقرير] لم يغير نظرتنا الأساسية للتضخم". ومع ذلك، جادل البنك بأن الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير قد يثير استجابة حادة لأن الأسواق خصصت ما يقرب من 90% احتمالاً للزيادة.
وضعت عقود الفائدة الآجلة الاحتمال عند 87% بعد صدور مؤشر أسعار المستهلك، مرتفعًا من 72% قبل يوم واحد، حسبما ذكرت وول ستريت جورنال. ووصل احتمال زيادة واحدة على الأقل بحلول نهاية العام إلى 97%.
لا يعني توقع جولدمان المعدل أن الشركة تعرف كيف سيصوت مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي. إنه يظهر أن البنك يعتبر الزيادة هي النتيجة الأكثر احتمالاً بناءً على البيانات الاقتصادية المتاحة، وتواصل صانعي السياسة، وتسعير السوق.
أظهر استطلاع أجرته رويترز قبل صدور مؤشر أسعار المستهلك أن معظم الاقتصاديين ما زالوا يتوقعون أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة حتى عام 2026. أشارت رويترز إلى أن الثقة في توقع عدم التغيير قد ضعفت حيث بدأ المزيد من المحللين يتوقعون زيادة واحدة على الأقل.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة بنسبة 0.4% في أغسطس بعد التعديل الموسمي، حسبما أفاد مكتب إحصاءات العمل. وظل التضخم الرئيسي عند 3.4% على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، دون تغيير عن يوليو.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 0.3% خلال الشهر. وتراجع معدله السنوي إلى 2.4% من 2.5%، ليصل إلى أدنى مستوى له في خمس سنوات.
قدمت تكاليف الطاقة صورة مختلفة. قال مكتب إحصاءات العمل إن مؤشر الطاقة ارتفع بنسبة 16.3% على مدار العام حتى أغسطس، بينما ارتفعت أسعار المواد الغذائية بنسبة 2.7%.
سجلت خدمات الاتصالات، والإقامة، وأسعار تذاكر الطيران، والتعليم، والمركبات المستعملة زيادات شهرية. وكانت الرعاية الطبية وتأمين المركبات من بين الفئات التي تراجعت.
قالت كبيرة الاقتصاديين في KPMG، ديان سوونك، إن تفاصيل قطاع الخدمات ظلت مقلقة للاحتياطي الفيدرالي على الرغم من انخفاض المعدل الأساسي السنوي. قدرت أن الخدمات باستثناء مكونات الإسكان زادت بنسبة 0.5% خلال أغسطس و3% من عام سابق.
قالت سوونك: "كانت المكاسب ترتكز بشكل كبير على الخدمات". يمثل وصفها لبيانات الخدمات كدليل على الضغط المستمر تقييمًا اقتصاديًا، وليس استنتاجًا صادرًا عن مكتب إحصاءات العمل أو الاحتياطي الفيدرالي.
قدرت سوونك أن تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الرئيسي لشهر أغسطس قد يرتفع بنسبة 0.4% شهريًا، مع زيادة نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية بنسبة 0.3%. توقعها سيضع المعدلات السنوية المعنية عند 3.8% و3.4%، لكن مكتب التحليل الاقتصادي لم يصدر تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر أغسطس.
تساءل جيمس ثورن، كبير استراتيجيي السوق في ويلينجتون-ألتوس، عما إذا كانت البيانات الاقتصادية تبرر التغيير في توقعات وول ستريت. وجادل بأن مراجعة جولدمان بدت مرتبطة بتوقعات السوق أكثر من ارتباطها بتغيير في توقعات التضخم.
قال ثورن: "لا يوجد تغيير جوهري في توقعات التضخم، ولكن رفع (أسعار الفائدة) لتهدئة وول ستريت". يمثل تصريحه تفسيره لمنطق جولدمان ولا يثبت دافع الاحتياطي الفيدرالي.
أشار ثورن إلى نمو الأجور السنوي البالغ 3.1% وقال إنه لم يرَ دوامة أجور-أسعار مؤكدة. وجادل بأن ارتفاع تكاليف الاقتراض لا يمكن أن يوسع إنتاج النفط أو يصلح اضطرابات الإمداد، بينما يمكن أن تقلل الزيادات في أسعار الفائدة الطلب والاستثمار والقوة الشرائية للأسر.
توصلت سوونك إلى استنتاج مختلف. تتوقع ثلاث زيادات في أسعار الفائدة بحلول أوائل عام 2027 وقالت إن تقرير أغسطس أثار إمكانية تصويت بالإجماع في سبتمبر.
قالت: "نتوقع الآن ثلاث زيادات في أسعار الفائدة بحلول أوائل عام 2027". هذا التوقع يخص KPMG ولم يتم إقراره من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
يستهدف الاحتياطي الفيدرالي تضخمًا بنسبة 2% باستخدام مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وليس مؤشر أسعار المستهلك (CPI). على الرغم من انخفاض مؤشر أسعار المستهلك الأساسي السنوي إلى 2.4%، فإن توقع سوونك يضع نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية عند 3.4% أعلى، مما يوضح لماذا توصل المحللون إلى استنتاجات مختلفة من نفس إصدار مؤشر أسعار المستهلك.
تداول البيتكوين حوالي 77,000 دولار في 13 سبتمبر بعد أن تحرك بين أدنى مستوى خلال اليوم بالقرب من 76,500 دولار وأعلى مستوى فوق 77,400 دولار. ظل سعره أقل من 80,000 دولار مع استعداد المتداولين لإعلان الاحتياطي الفيدرالي.
بعد صدور مؤشر أسعار المستهلك، انتعش البيتكوين لفترة وجيزة فوق 78,000 دولار مع وصول احتمالات رفع أسعار الفائدة إلى 81%، كما أفادت crypto.news. جاء الاحتمال المذكور في تلك المقالة من Polymarket وكان أقل من تقدير العقود الآجلة البالغ 87% الذي ذكرته وول ستريت جورنال.
قبل أرقام التضخم، ظل البيتكوين بالقرب من 79,500 دولار مع اقتراب ثلاثة محفزات اقتصادية أمريكية. شملت الأحداث المجدولة تضخم المنتجين، وتضخم المستهلكين، واجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر.
في وقت سابق من سبتمبر، واجه البيتكوين توقعات متزايدة لرفع أسعار الفائدة على الرغم من استمرار طلب صناديق المؤشرات المتداولة (ETF). يمكن أن تدعم تدفقات صناديق البيتكوين المتداولة الفورية (Spot Bitcoin ETF) الطلب، على الرغم من أنها لا تزيل تعرض السوق لأسعار الفائدة، أو عوائد سندات الخزانة، أو التغيرات في الدولار الأمريكي.
غالبًا ما تستجيب أسعار العملات المشفرة لقرارات الاحتياطي الفيدرالي لأن أسعار الفائدة المرتفعة يمكن أن تزيد عوائد الأصول الأقل خطورة. قد تكون لتحركات السوق الفردية عدة أسباب، مما يجعل من الصعب عزو التغيرات اليومية في سعر البيتكوين حصريًا إلى توقعات السياسة النقدية.
يبدأ اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي يستمر يومين في 15 سبتمبر. سيصدر صانعو السياسة بيانًا للسياسة، وتوقعات اقتصادية محدثة، وتوقعاتهم الفردية لأسعار الفائدة المستقبلية عندما ينتهي الاجتماع في اليوم التالي.
سيتوجه رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش للصحفيين بعد 30 دقيقة من البيان. من المرجح أن تغطي الأسئلة التضخم المدفوع بالطاقة، وأسعار الخدمات، وظروف سوق العمل، وما إذا كانت زيادة سبتمبر ستبدأ دورة تشديد أطول.
سيوفر ملخص التوقعات الاقتصادية تقديرات المسؤولين للتضخم، والبطالة، والنمو الاقتصادي، ومعدل الأموال الفيدرالية. توقعات أسعار الفائدة ليست التزامات ملزمة وقد تتغير عند توفر بيانات جديدة.
ستقارن الأسواق بيان السياسة باللغة السابقة للاحتياطي الفيدرالي لأي تغيير في تقييمه للتضخم والتوظيف. سيراقب المستثمرون ما إذا كان وارش يصف زيادة سعر الفائدة بأنها تعديل لمرة واحدة أو يترك القرارات الأخرى معتمدة على البيانات الواردة.
التصويت بالإجماع ليس مضموناً. سيحدد البيان أي مسؤولين معارضين ويحدد ما إذا كانوا يفضلون عدم التغيير، أو زيادة أكبر، أو خيار سياسة آخر. ستنشر اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة قرارها بشأن سعر الفائدة وتوقعاتها الاقتصادية في الساعة 2 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة في 16 سبتمبر، يليه المؤتمر الصحفي لوارش في الساعة 2:30 مساءً.
BTC